09年電信設(shè)備巨頭財報分析：復(fù)蘇還是繼續(xù)惡化

         2010年伊始，各種有關(guān)金融危機的消息又撲面而來。有人說金融危機基本過去，經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。有的人說，隨著歐盟一些國家債務(wù)危機的日益嚴(yán)峻，第二輪金融危機即將開始。經(jīng)濟(jì)衰退對電信業(yè)的影響已經(jīng)十分深入，這點從幾大設(shè)備巨頭發(fā)布的2009年全年財報中可以看出。即便像華為這種依舊處于高增長的廠商，在2009年年初也遭遇挑戰(zhàn)，但其后來的表現(xiàn)卻一路高歌，使得其2009年獲得了較高的增長。

　　雖然從2009年第四季度這幾大設(shè)備商的表現(xiàn)來看，有些設(shè)備商的業(yè)績已經(jīng)回暖，而有的卻遭遇下降，電信業(yè)的整體環(huán)境對設(shè)備商的影響到底是復(fù)蘇還是繼續(xù)惡化，現(xiàn)在還無法得出準(zhǔn)確的答案。但有一點是共同的，那就是幾乎所有的設(shè)備商都對2010年表示更加樂觀的態(tài)度，認(rèn)為2010年的市場環(huán)境將會更加友好。

　　金融危機影響明顯

　　從2009年電信設(shè)備市場的表現(xiàn)可以看出，歐洲等受金融危機影響較重的地區(qū)，運營商節(jié)約開支的幅度，以及減少投資的幅度都很高。那些主要收入來自于這些地區(qū)的設(shè)備商，其業(yè)績所受影響也比較嚴(yán)重，這點從那些老牌設(shè)備商第四季度業(yè)績的下滑可以看出。

　　另一方面，類似華為、中興通訊這些已經(jīng)在海外征戰(zhàn)多年的廠商，雖然此前其海外收入甚至已經(jīng)達(dá)到70%以上比例，但在2009年，其主戰(zhàn)場以及許多業(yè)務(wù)收入集中于本土，其中華為在中國市場的銷售收入突破100億美元，使得其海外收入的比重下降到53%，而此前的2008年，這一比例則高達(dá)75%。中國市場收入比例的上升從另一方面也印證了海外市場的艱難。

　　另外，諾基亞西門子第四季度的表現(xiàn)中，只有北美和大中國區(qū)同時實現(xiàn)了年同比和季度環(huán)比這兩個指標(biāo)的正增長。這也從側(cè)面印證了歐洲等受經(jīng)濟(jì)影響嚴(yán)重地區(qū)電信業(yè)所受的影響。

　　值得一提的是，北美市場投資的復(fù)蘇較為明顯。這點從諾基亞西門子第四季度的業(yè)績表現(xiàn)，以及北美市場是愛立信第四季度最大的市場中可以看出。

　　在整個大環(huán)境的刺激下，幾乎所有的傳統(tǒng)設(shè)備商都在開展節(jié)約開支的行動，而裁員也成為其中重要的舉措。在銷售收入基本保持不變，或者呈現(xiàn)下降的前提下，為保持利潤水平，也唯有采取節(jié)流這一條路了。

　　用戶增長依舊迅速

　　就地區(qū)而言，除了中國市場外，印度市場的超速度增長讓人驚訝。2009年第四季度，印度每月新增用戶就達(dá)到了約1500萬戶。這個數(shù)字說明了什么不言而喻。

　　事實上，雖然受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，運營商的投資更加謹(jǐn)慎，但移動通信的用戶數(shù)仍在持續(xù)增長，盡管增長率低于2008年，但勢頭依舊強勁。2009年第四季度，全球新增移動用戶約為1.63億，總數(shù)達(dá)到了46億。另外，WCDMA用戶加速增長，2009年第四季度新增了3800萬，總數(shù)達(dá)到4.52億，其中約有1.85億為HSPA用戶。2009年第三季度，固定寬帶新增用戶1500萬，總數(shù)達(dá)到了4.38億。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年，新增移動用戶數(shù)有望達(dá)到30億，這些增長主要來自新興市場的低端用戶，或者是注冊了多項業(yè)務(wù)的高使用量用戶。

　　移動寬帶正在成為運營商和設(shè)備商全球性增長的主要動力。數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入比重逐漸提升。電信業(yè)正在從連接地點和人向連接設(shè)備和應(yīng)用轉(zhuǎn)變，這有望推動移動寬帶、移動用戶數(shù)以及數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步增長。

　　新的機遇

　　對于許多大型的運營商來說，移動數(shù)據(jù)收入占總服務(wù)收入的25%甚至更多，這就使得這些運營商需要增加網(wǎng)絡(luò)容量，這點對于設(shè)備商而言就是新的機遇。與此同時，對于一些新興的運營商來說，部署新的網(wǎng)絡(luò)則是重要的話題。

　　除了單純地增加網(wǎng)絡(luò)容量外，運營商還面臨向全I(xiàn)P寬帶網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，這使得其需要部署更多寬帶接入、路由與傳輸設(shè)備以及下一代業(yè)務(wù)交付和收入管理系統(tǒng)。

　　在金融危機的壓力下，運營商削減開支和提升網(wǎng)絡(luò)運營效率的需求更加迫切，這就推動著電信專業(yè)服務(wù)市場的快速增長。雖然在許多設(shè)備商的財報中我們看到，其網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的收入不太樂觀，但電信專業(yè)服務(wù)都是其業(yè)績的亮點。華為的電信專業(yè)服務(wù)已經(jīng)連續(xù)3年實現(xiàn)50%的增長。愛立信去年全年的電信專業(yè)服務(wù)銷售額同比增長了22%。諾基亞西門子去年將更多重心投入到這塊業(yè)務(wù)，并委任了此前的電信專業(yè)服務(wù)的負(fù)責(zé)人為新的掌門人。這些都說明了這塊市場的光明前景。

　　正如愛立信2009年財報中指出的那樣：運營商向全I(xiàn)P網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)型以及網(wǎng)絡(luò)復(fù)雜程度的提高，將催生更多對系統(tǒng)集成和電信專業(yè)咨詢等服務(wù)的需求。

　　愛立信：基本持平

　　2009年第四季度，愛立信實現(xiàn)銷售額583億瑞典克朗，按可比單位計算，比2008年下降16%。2009年全年銷售額達(dá)到2065億瑞典克朗，按可比單位計算，基本與2008年持平?？鄢腺Y公司后，第四季度的運營收入為75.2億瑞典克朗，2009年全年運營收入達(dá)到246億瑞典克朗。第四季度的運營利潤率為13%，2009年全年運營利潤率為12%。第四季度合資公司的收益為負(fù)4億瑞典克朗，全年為負(fù)61億瑞典克朗。

　　“在2009年下半年，很多市場的運營商減少了支出，從而影響了我們的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)銷售。從2009全年來看，整體銷售受到的影響較少，運營利潤率略有增長。”愛立信總裁兼首席執(zhí)行官衛(wèi)翰思指出。“從語音通信轉(zhuǎn)向移動寬帶的投資仍在繼續(xù)。無論是用戶數(shù)還是流量都在快速增長，并最終將為數(shù)十億用戶實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)連接。從投資語音通信向投資移動寬帶的轉(zhuǎn)變，再加上目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，預(yù)計將帶來GSM銷售的下降，而這種下降目前還不能被移動寬帶的增長和對下一代IP網(wǎng)絡(luò)的投資所抵消。”

　　“當(dāng)前運營商的投資行為在不同的區(qū)域和國家有所不同。整個2009年間，在例如中歐、中東和非洲等很多發(fā)展中市場，運營商對投資越來越謹(jǐn)慎。而在其他市場包括中國、印度和美國，大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)仍在進(jìn)行，市場呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。對能夠提升運營商網(wǎng)絡(luò)運營效率的電信專業(yè)服務(wù)，包括電信管理服務(wù)和咨詢服務(wù)的需求也持續(xù)旺盛。”衛(wèi)翰思指出，“在2009年，隨著我們贏得一系列重要的網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)服務(wù)合同，包括與Verizon和Metro PCS的LTE合同以及與Sprint的專業(yè)服務(wù)合同，我們在北美的市場地位大大增強。”

　　在各項業(yè)務(wù)當(dāng)中，愛立信第四季度的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)銷售額同比下降16%，全年則下降3%。這對其第四季度總的銷售額產(chǎn)生比較大的影響。其主要原因在于運營商在多個市場縮減開支的影響。GSM出貨量下降，而WCDMA和LTE網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投資額還不能彌補GSM出貨量下降帶來的影響。對于大家都比較關(guān)注的北美市場，2009年11月13日，愛立信對原北電CDMA業(yè)務(wù)和LTE業(yè)務(wù)整合完畢，其銷售額的大部分來自網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。

　　電信專業(yè)服務(wù)則是這些年來愛立信一直增長比較快的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2009年其表現(xiàn)依舊不錯，全年的銷售額增長了15%。愛立信指出，那些能為運營商提高運營效率的管理服務(wù)、咨詢服務(wù)以及系統(tǒng)集成服務(wù)等仍然有持續(xù)的需求。事實上，愛立信從事全球電信服務(wù)的員工已經(jīng)達(dá)到了4萬人。除此以外，愛立信的多媒體銷售額在第四季度同比下降14%。

　　在地區(qū)分布上，美國成為2009年第四季度愛立信最大的市場，銷售額占其總銷售額的15%。其所在的北美市場第四季度的銷售額增長了101%，全年的增長率達(dá)到了41%。毫無疑問，愛立信收購的北電資產(chǎn)和業(yè)務(wù)幫助其擴大了北美地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)市場。

　　此外，愛立信第四季度在各個區(qū)域的銷售額都呈現(xiàn)出不同程度的下降。其中西歐市場同比下降21%，全年下降6%。中歐、東歐、中東及非洲市場，第四季度的銷售額同比減少了21%，全年減少4%。這些都是2009年受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響最為深重的地區(qū)，其信貸環(huán)境對諸多運營商來說依舊嚴(yán)峻。3G的銷售額還未能抵消2G銷售額的減少。

　　亞太區(qū)第四季度的銷售額同比減少18%，全年增長4%，這一地區(qū)呈現(xiàn)巨大的分化。中國、印度、日本和越南等地區(qū)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁。而孟加拉、印度尼西亞和巴基斯坦等受到金融危機的沖擊比較大。拉丁美洲第四季度的銷售額也同比減少了25%，全年減少了13%。

　　華為：“風(fēng)華絕代亂世生”

　　不久前，華為總裁任正非的2010新年賀詞在網(wǎng)絡(luò)上風(fēng)靡一時。他在賀詞中指出，2009年華為的銷售額將超過300億美元，銷售收入達(dá)到215億美元。這一業(yè)績實現(xiàn)了華為在2009年年初提出的實現(xiàn)300億美元銷售收入的目標(biāo)。雖然華為不是上市公司，但其公布的215億美元的銷售收入已經(jīng)可以媲美傳統(tǒng)的電信設(shè)備巨頭阿爾卡特朗訊以及諾基亞西門子。2009年諾基亞西門子的凈銷售額是126億歐元，阿爾卡特朗訊的營業(yè)額為151.57億歐元。這點足以說明，華為在實力上已經(jīng)足以與這些老牌設(shè)備廠商相抗衡。

　　無論如何，華為的增長速度是電信設(shè)備行業(yè)的一個奇跡。事實上，在2009年年初的時候，華為在各地區(qū)也遭遇了由經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的挑戰(zhàn)。“‘風(fēng)華絕代總是亂世生’，今年全球絕大多數(shù)區(qū)域投資都在下降，一開年各地區(qū)都呈負(fù)增長，能實現(xiàn)這樣的成績，怎么不是風(fēng)華絕代，怎么不是英雄倍出。”任正非指出。毫無疑問，他把華為2009年的表現(xiàn)比作了亂世中的英雄。

　　2008年，華為的銷售額為233億美元，銷售收入170億美元。2009年的300億美元的銷售額和215億的銷售收入同比增長了28.8%和26.5%。相信如此快的增長速度是所有電信設(shè)備廠商都羨慕的指標(biāo)。華為也指出，2010年要實現(xiàn)360億美元銷售額的目標(biāo)。

　　值得一提的是，專注本土是華為2009年的主題之一。據(jù)悉，由于中國3G的啟動，華為在中國市場的收入達(dá)到了100億美元，實現(xiàn)了歷史性的突破。這也使得華為一直以來海外收入高占比得到改變。2008年，華為海外市場的收入比例達(dá)到了75%，而2009年，由于中國市場的豐收，其海外收入比重首現(xiàn)下降，達(dá)到53.5%。

　　在華為的各大產(chǎn)品線中，光傳輸、接入網(wǎng)、3G、LTE等都是其快速發(fā)展的重要基石。路由器的發(fā)展在2009年也有起色。其專業(yè)服務(wù)更是連續(xù)3年實現(xiàn)了50%以上的增長。軟件業(yè)也已經(jīng)連續(xù)兩年的增長超過30%。華為的終端、配件等也在業(yè)內(nèi)頗有話語權(quán)。

　　ASB：徘徊在收支平衡左右

　　2009年阿爾卡特朗訊(ASB)實現(xiàn)了營業(yè)額151.57億歐元，同比下降10.8%，按固定匯率下降12.4%。調(diào)整后的毛利潤為51.12億歐元，占營業(yè)額的33.7%。調(diào)整后的營運收入為-5600萬歐元，占營業(yè)額的-0.4%。截止2009年底，凈現(xiàn)金流為8.86億歐元。

　　2009年第四季度阿爾卡特朗訊的營業(yè)額為39.67億歐元，同比下降19.9%，按固定匯率下降16.8%。調(diào)整后的毛利潤為14.54億歐元，占營業(yè)額的36.7%。調(diào)整后的營運收入為2.71億歐元，占營業(yè)額的6.8%。

　　“2009年我們在降低成本和支出方面大幅超越了目標(biāo)，使得我們2009年調(diào)整后的營運利潤在收支平衡線附近。”阿爾卡特朗訊CEO韋華恩指出，“更加穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及移動互聯(lián)網(wǎng)的爆炸式增長將會推動市場在2010年及未來的增長。作為客戶向IP和LTE演進(jìn)方面可信賴的合作伙伴，我們將從該市場增長中獲益。2011年，我們將步入正軌，成為一個正常的公司。”

　　在業(yè)務(wù)分布上，2009年第四季度，受到2G移動接入、TDM交換、陸地光網(wǎng)絡(luò)以及寬帶接入業(yè)務(wù)的影響，阿爾卡特朗訊的運營商業(yè)務(wù)出現(xiàn)了兩位數(shù)的下滑。但海底光纜業(yè)務(wù)出現(xiàn)了輕微的上漲。IP業(yè)務(wù)的漲勢不錯，WCDMA業(yè)務(wù)的營業(yè)額則出現(xiàn)了兩位數(shù)的漲幅。

　　一直以來，阿爾卡特朗訊都在轉(zhuǎn)型。在成本節(jié)約上，2009年第四季度，其已經(jīng)減少了成本和費用結(jié)構(gòu)約9.5億歐元，其中40%為產(chǎn)品成本支出，25%為研發(fā)支出，35%為銷售管理費用。

　　與此同時，阿爾卡特朗訊認(rèn)為2010年，電信設(shè)備及相關(guān)服務(wù)市場會有所復(fù)蘇，并希望在這一市場實現(xiàn)一定量的增長，增長幅度在0～5%之間，并努力實現(xiàn)調(diào)整后的營運利潤達(dá)到個位數(shù)。

　　諾西：2010市場基本持平

　　2009年諾基亞西門子獲得了126億歐元的凈銷售額，與2008年的153億歐元相比下降18%，按恒定匯率計算，諾基亞西門子的凈銷售額下降16%。其主要原因是嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的挑戰(zhàn)，以及激烈的市場競爭。

　　在地區(qū)分布上，諾基亞西門子的凈銷售額中，有37%來自歐洲(2008年為37%)，22%來自亞太(2008年為25%)，13%來自中東及非洲(2008年為13%)，11%來自拉丁美洲(2008年為11%)，11%來自大中華區(qū)(2008年為9%)，6%來自北美(2008年為5%)。可以看出，大中華區(qū)和北美地區(qū)的收入比例在上升。事實上，這也是第四季度諾基亞西門子在年同比以及季度環(huán)比都實現(xiàn)正增長的兩大區(qū)域市場。這與中國的3G大規(guī)模建設(shè)以及北美運營商投資的上升不無關(guān)系。

　　2009年，諾基亞西門子的經(jīng)營虧損為16億歐元，而2008年則是3.01億歐元。2009年其經(jīng)營利潤率是-13.0%，而2008年是-2.0%。經(jīng)營虧損上升的主要原因是9.08億歐元的非免稅商譽減損和凈銷售額的下降，但這一影響被銷售成本和經(jīng)營費用的下降部分沖抵。

　　在2009年的最后一個季度，諾基亞西門子的凈銷售額為36億歐元，與2008年同期的43億歐元相比，下降了16%。以恒定匯率計，諾基亞西門子的凈銷售額下降17%。值得高興的是，服務(wù)部門為諾基亞西門子2009年第四季度的凈銷售額貢獻(xiàn)了17億歐元。

　　在諾基亞西門子的財報中，其指出預(yù)計2010年第一季度的凈銷售額大概在26億歐元到29億歐元之間。另外，預(yù)計2010年其移動基礎(chǔ)設(shè)施和固定基礎(chǔ)設(shè)施以及相關(guān)服務(wù)市場與2009年相比大致持平。而諾基亞西門子的目標(biāo)則希望其增長快于整體市場的增長。

　　中興通訊：

　　獲益于國內(nèi)3G市場

　　中興通訊2009年財報還未正式發(fā)布，但其發(fā)布的全年業(yè)績預(yù)告中則指出，2009年全年，中興通訊預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約為23.74～25.90億元人民幣，同比增長43～56%；預(yù)計基本每股收益為1.35～1.48元人民幣。中興通訊指出，2009年業(yè)績大幅提升得益于中國3G網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模建設(shè)，中興通訊在國內(nèi)市場上的份額獲得提升，實現(xiàn)了營業(yè)收入的較大增長，同時，中興通訊也在增強內(nèi)部的管理，銷售費用率和管理費用率都有所下降。

　　雖然我們還未看到中興通訊正式的財報，但不難看出，2009年其也交上了一份滿意的答卷。尤其是在利潤這個指標(biāo)上，增長率在50%以上。

　　有調(diào)查顯示，2009年中國啟動的3G大規(guī)模建設(shè)中，中興通訊和華為是最大的贏家。iSuppli指出，2009年中國的新增網(wǎng)絡(luò)容量超過150萬載頻，3G累計的網(wǎng)絡(luò)容量超過220萬載頻。在整個中國3G市場的份額排名中，中興通訊和華為分列前兩位，分別是35%和33%。

　　在CDMA2000和TD-SCDMA這兩大市場中，中興通訊依然是最大份額保持者，分別為42.4%和34%以上。在CDMA2000的供應(yīng)商市場上，最明顯的變化是北電和三星CDMA2000設(shè)備被全部替換，而摩托羅拉所剩無幾。據(jù)悉，中興通訊的CDMA2000全面突破，累計進(jìn)入了全國27個省/市/自治區(qū)中的208個城市。而WCDMA市場上，中興通訊也越戰(zhàn)越勇，其在每一期的招標(biāo)中，都呈現(xiàn)上升勢頭，尤其是第四期，其所獲份額最高。到2009年底，中興通訊的WCDMA產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋108個城市。不過，iSuppli也指出，2009年中國CDMA2000、TD-SCDMA和WCDMA三種制式產(chǎn)品均大幅降價，預(yù)計2010年每載扇平均售價將趨于穩(wěn)定。