亨通光電：FTTx軟光纜更值得期待

    亨通光電是我國第二大的光纖光纜生產(chǎn)企業(yè)，擁有光纖460萬芯公里/年、光纜650萬芯公里/年的產(chǎn)能,市場份額占比18%。公司FTTx軟光纜產(chǎn)品受到運營商FTTx和小區(qū)寬帶布線需求的拉動，訂單情況良好。募集資金預(yù)制棒項目將使公司把握上游產(chǎn)品、加強成本控制，但該項目目前仍處于設(shè)備調(diào)試期，難以對公司08、09年業(yè)績產(chǎn)生積極作用。

    光纖光纜業(yè)務(wù)跟隨行業(yè)增長：公司光纜產(chǎn)品主要包括通信用普通光纜（G652）和室內(nèi)用軟光纜(G657)。08年下半年以來，隨著國內(nèi)三大運營商開始大規(guī)模3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，光纖光纜的需求增加較快，08年國內(nèi)光纖光纜總需求在4,250萬芯公里左右，而目前長飛、富通、烽火、亨通和中天五大光纖光纜生產(chǎn)商的合計產(chǎn)能只有約3,400萬芯公里，因此產(chǎn)品處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。09、10年運營商的3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)仍將持續(xù)，我們預(yù)計國內(nèi)光纖光纜需求將保持20%-30%的較高增速。目前公司擁有6個拉絲塔，11條生產(chǎn)線，09年一季度將擴(kuò)充為12條生產(chǎn)線，預(yù)計產(chǎn)能將達(dá)500萬芯公里/年。公司的光纖擴(kuò)產(chǎn)速度慢于同行業(yè)競爭對手，我們預(yù)計09、10年公司光纖光纜的產(chǎn)能利用率將達(dá)90%以上，但銷售收入增速可能會略慢于行業(yè)平均增速。目前國內(nèi)光纖的出廠價格在80元/芯公里到85元/芯公里之間（08年3、4季度招標(biāo)價），由于行業(yè)供需較為平衡，未來光纖價格繼續(xù)下跌的可能性不大，光纖光纜的整體毛利率可保持在20%左右。