中天科技（600522）所處行業(yè)景氣上行

    中天科技（600522）是我國(guó)最大的特種線纜生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋通信、電力領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括光纖光纜、射頻電纜、OPGW、海纜、鋁導(dǎo)線及鋁桿等線纜產(chǎn)品。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.49、0.64和0.81元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為19、15和12倍；當(dāng)前共有16位分析師跟蹤，7位分析師建議"強(qiáng)力買入"，9位分析師建議"買入"，1位分析師給予"觀望"評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.56。

　　公司是景氣上行行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司主打的光纖、射頻電纜、特種導(dǎo)線以及海纜均屬較高毛利產(chǎn)品，而且所處的通信設(shè)備、電力設(shè)備兩大行業(yè)均在景氣上行周期，由于訂單飽滿，公司已進(jìn)入產(chǎn)能加速擴(kuò)張周期，即使考慮價(jià)格下跌因素，預(yù)計(jì)09年收入仍可保持50%左右增長(zhǎng)。

　　海纜產(chǎn)品有望成為09年超預(yù)期增長(zhǎng)點(diǎn)。申銀萬國(guó)表示，目前市場(chǎng)對(duì)公司海纜業(yè)務(wù)的預(yù)測(cè)，僅考慮了國(guó)家海洋油田開發(fā)戰(zhàn)略，以及軍方通信等國(guó)內(nèi)需求帶來的增長(zhǎng)，實(shí)際上，公司深海光纜樣品已經(jīng)送達(dá)國(guó)外港口進(jìn)行UJ認(rèn)證檢驗(yàn)，若09年5月檢驗(yàn)合格，則可進(jìn)入國(guó)際深海領(lǐng)域，屆時(shí)訂單可能出現(xiàn)超預(yù)期的突破。

　　去年12月中下旬，公司獲國(guó)家電網(wǎng)1.96億元訂單。大通證券指出，公司能夠中標(biāo)我國(guó)第一條±800kV特高壓工程，說明公司在特種高壓電纜領(lǐng)域具有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)積累。結(jié)合此次中標(biāo)，他們認(rèn)為公司電力電纜業(yè)務(wù)未來的發(fā)展面臨需求增加和成本下降的機(jī)遇。他們比較看好公司在光纖纜和電纜業(yè)務(wù)中差異化競(jìng)爭(zhēng)，走"特纜"路線的經(jīng)營(yíng)模式。

　　申銀萬國(guó)稱，市場(chǎng)過于關(guān)注線纜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，以及價(jià)格下跌趨勢(shì)，卻沒有看到旺盛需求所引發(fā)的產(chǎn)能加速擴(kuò)張的一面。同時(shí)，08年下半年以來原材料的加速下跌，輔以規(guī)模效應(yīng)的釋放，將使公司08年及09年上半年毛利率不降反升。由于所處行業(yè)景氣上行，而且公司屬于最能夠分享行業(yè)景氣的龍頭企業(yè)，他們給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)14－15元，維持"買入"評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：風(fēng)險(xiǎn)：運(yùn)營(yíng)商集采后，設(shè)備企業(yè)議價(jià)能力下降有可能導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)毛利率降低；電信基礎(chǔ)設(shè)施共享共建政策的實(shí)施影響電信投資規(guī)模的增長(zhǎng)。