中天科技（600522）所處行業(yè)景氣上行

    中天科技（600522）是我國最大的特種線纜生產企業(yè)，產品覆蓋通信、電力領域，主要產品包括光纖光纜、射頻電纜、OPGW、海纜、鋁導線及鋁桿等線纜產品。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預測值分別為0.49、0.64和0.81元，對應動態(tài)市盈率為19、15和12倍；當前共有16位分析師跟蹤，7位分析師建議"強力買入"，9位分析師建議"買入"，1位分析師給予"觀望"評級，綜合評級系數(shù)1.56。

　　公司是景氣上行行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司主打的光纖、射頻電纜、特種導線以及海纜均屬較高毛利產品，而且所處的通信設備、電力設備兩大行業(yè)均在景氣上行周期，由于訂單飽滿，公司已進入產能加速擴張周期，即使考慮價格下跌因素，預計09年收入仍可保持50%左右增長。

　　海纜產品有望成為09年超預期增長點。申銀萬國表示，目前市場對公司海纜業(yè)務的預測，僅考慮了國家海洋油田開發(fā)戰(zhàn)略，以及軍方通信等國內需求帶來的增長，實際上，公司深海光纜樣品已經(jīng)送達國外港口進行UJ認證檢驗，若09年5月檢驗合格，則可進入國際深海領域，屆時訂單可能出現(xiàn)超預期的突破。

　　去年12月中下旬，公司獲國家電網(wǎng)1.96億元訂單。大通證券指出，公司能夠中標我國第一條±800kV特高壓工程，說明公司在特種高壓電纜領域具有相當?shù)募夹g積累。結合此次中標，他們認為公司電力電纜業(yè)務未來的發(fā)展面臨需求增加和成本下降的機遇。他們比較看好公司在光纖纜和電纜業(yè)務中差異化競爭，走"特纜"路線的經(jīng)營模式。

　　申銀萬國稱，市場過于關注線纜行業(yè)競爭激烈，以及價格下跌趨勢，卻沒有看到旺盛需求所引發(fā)的產能加速擴張的一面。同時，08年下半年以來原材料的加速下跌，輔以規(guī)模效應的釋放，將使公司08年及09年上半年毛利率不降反升。由于所處行業(yè)景氣上行，而且公司屬于最能夠分享行業(yè)景氣的龍頭企業(yè)，他們給予公司6個月目標價14－15元，維持"買入"評級。

　　風險因素：風險：運營商集采后，設備企業(yè)議價能力下降有可能導致相關企業(yè)毛利率降低；電信基礎設施共享共建政策的實施影響電信投資規(guī)模的增長。