電信投資將小幅增長 光纖接入成主要增長點

　　2011年國內(nèi)三大電信運營商資本開支總體小幅增長5.5%，但結構分化，其中光纖接入和網(wǎng)絡優(yōu)化是主要增長點。中國電信3G網(wǎng)絡框架基本建成，網(wǎng)絡投資規(guī)模下降，未來網(wǎng)絡建設重點轉向網(wǎng)絡優(yōu)化。中國聯(lián)通3G網(wǎng)絡框架也基本建成，2011年將繼續(xù)加大3G投資（同比增長24%），包括擴容、升級、網(wǎng)優(yōu)，打造3G精品網(wǎng)絡+完善2G網(wǎng)絡覆蓋+WLAN（無線局域網(wǎng)），并在56個重點城市升級HSPA+（高速分組接入），擴大網(wǎng)絡優(yōu)勢。中國移動因新增2G用戶規(guī)模較大，投資重點在于G網(wǎng)網(wǎng)絡優(yōu)化以及因TD（一種第三代無線通信的技術標準）網(wǎng)絡不夠成熟積極謀劃4G發(fā)展。

　　光接入投資將延續(xù)上年的增長，原因有三個，一是隨著IPTV（網(wǎng)絡電視）、網(wǎng)絡視頻、3D電視的發(fā)展，接入瓶頸更明顯。二是發(fā)達國家紛紛啟動寬帶戰(zhàn)略，我國2010年啟動國家寬帶戰(zhàn)略，目前正處于推進的中場。三是三網(wǎng)融合背景下，運營商將會競爭性發(fā)展光纖接入，從而在三網(wǎng)融合前獲得有利競爭地位。 中國電信資本開支將繼續(xù)向建設寬帶城市傾斜，計劃2011年20M寬帶接入覆蓋率提升12個百分點至70%，2013年城市實現(xiàn)20M全部覆蓋。估計2011年中國電信寬帶接入投資同比上升20%以上。中國聯(lián)通也將加大光纖接入網(wǎng)建設，持續(xù)推進寬帶網(wǎng)絡升級提速，年內(nèi)具備向逾四千萬家庭提供20M以上寬帶接入能力，雖然公司寬帶及傳輸方面投資在2011年初投資規(guī)劃中略有下降，但在國家寬帶戰(zhàn)略指引下，我們認為最終投資也將上升。

　　上半年為電信投資傳統(tǒng)淡季，預計下半年寬帶投資高潮將來臨。建議關注競爭優(yōu)勢明顯、進取能力強的中興通訊；關注日海通訊、新海宜、大富科技。