中際旭創(chuàng)答投資者問：海外客戶400G/200G需求依然旺盛

  ICC訊 中際旭創(chuàng)股份有限公司(以下簡稱“中際旭創(chuàng)”或“公司”)接待多家機構(gòu)調(diào)研，接待人員副總裁、財務(wù)總監(jiān) 王曉麗，副總裁、董事會秘書 王軍，通過電話會議進(jìn)行。

  從收入來看，200G 和 400G 等高端產(chǎn)品占公司總出貨比重約 70%;從毛利來看，上半年毛利率達(dá) 27%，相比去年同期大幅提升約 2 個點;從歸母凈利潤角度來看，上半年實現(xiàn) 4.9 億，同比增長 42%;從現(xiàn)金流來看，經(jīng)營性現(xiàn)金流上半年實現(xiàn) 12 億，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況逐步改善。匯率影響帶來的毛利提升在 0.5 個點左右，毛利提升主要還是靠高端產(chǎn)品的比重不斷增加、產(chǎn)品降本和經(jīng)營效率提升帶來的業(yè)務(wù)層面的改善。

  受益于海外數(shù)據(jù)中心客戶對 200G 和 400G 上量的需求。這兩塊產(chǎn)品是上半年公司業(yè)績驅(qū)動的重要動力。作為全球光模塊主力供應(yīng)商，公司在數(shù)據(jù)中心市場取得了較高的份額，充分發(fā)揮技術(shù)、產(chǎn)能和交付能力的優(yōu)勢，積極滿足客戶的需求。200G 和 400G 光模塊，無論單價還是毛利，在行業(yè)里都屬于相對高端的產(chǎn)品，也有利于提升公司的收入和毛利率水平。展望下半年，公司在手訂單比較充足，海外客戶對 400G/200G 的需求依然旺盛，并將開始產(chǎn)生對 800G 的需求和訂單，且下半年并未出現(xiàn)海外客戶砍單的情況，預(yù)計三季度公司收入會進(jìn)一步增長。

  以下為本次投資者活動問答整理：

  Q1：公司在激光雷達(dá)業(yè)務(wù)上有哪些競爭優(yōu)勢，成本和價格等情況介紹一下?

  A：由于光模塊和激光雷達(dá)在底層技術(shù)上的共通性，我們把在光模塊領(lǐng)域積累的技術(shù)、工藝、供應(yīng)鏈采購規(guī)模和產(chǎn)能等方面的優(yōu)勢復(fù)用在激光雷達(dá)業(yè)務(wù)上。公司目前的定位是做激光雷達(dá)的 OEM 與 ODM 業(yè)務(wù)，未涉及整機開發(fā)。公司正在開發(fā)幾款激光雷達(dá)中比較核心的發(fā)射端光學(xué)模組，價值量比較高，并已拿到了一些客戶的合同。

  公司的優(yōu)勢在于：一是利用光模塊積累的技術(shù)與工藝，協(xié)助客戶提升激光雷達(dá)中光學(xué)模組的性能;二是復(fù)用自身的供應(yīng)鏈，在 EEL/VCSEL 激光器、電芯片、無源光學(xué)器件等關(guān)鍵原材料方面利用旭創(chuàng)的規(guī)模采購優(yōu)勢，來幫助客戶降低 BOM 成本;三是在制造和產(chǎn)能方面，我們可以充分利用現(xiàn)有產(chǎn)能，不需要投入新的設(shè)備即可協(xié)助客戶提升大規(guī)模交付能力。關(guān)于具體的產(chǎn)品類型及價格，我們由于和客戶簽署了保密協(xié)議，尚不方便透露。相信隨著激光雷達(dá)的逐步上量和開發(fā)更多的客戶，會為公司帶來這塊收入的增長。

  Q2：在產(chǎn)量小于銷售量的背景下，存貨大幅增長的原因?

  A：上半年存貨比去年增長 4 個億左右，主要是原材料的增長導(dǎo)致，而產(chǎn)量和銷量都是對于產(chǎn)成品而言的。

  Q4：明年 800G 逐漸上量的話，會不會超過 400G 的收入?

  A：預(yù)計明年 800G 暫時還不會超過 400G 的收入規(guī)模。

  Q5：去年海外市場占收入比重為75%，今年上半年海外收入超過85%，展望下今年下半年海外市場收入展望如何?

  A：這反映出海外市場和國內(nèi)市場的不同的增速情況，海外市場因 200G/400G 需求多、收入增長較快，而同期國內(nèi)市場需求增速放緩或下滑，兩個市場之間的差異有所擴大。但國內(nèi)市場需求未來仍非?？春?，由于公司在國內(nèi)市場也具有較強競爭力，一旦國內(nèi)市場需求恢復(fù)增長，公司的國內(nèi)收入占營收比例也會起來。

  Q6：國內(nèi)數(shù)通市場需求稍微下調(diào)，明年來看有沒有什么指引?國內(nèi)電信市場包括 G PON，利潤率如何展望?

  A：國內(nèi)數(shù)通需求在今年下半年有所下降，關(guān)于明年的情況我們需要等待今年末或明年一季度的招標(biāo)信息。預(yù)計隨數(shù)據(jù)流量增長以及基于 5G 新的應(yīng)用技術(shù)成熟，國內(nèi)云計算數(shù)據(jù)中心市場會回暖。另外，國內(nèi)的接入網(wǎng)市場和數(shù)據(jù)中心互聯(lián)(DCI)的需求預(yù)計在未來幾年保持持續(xù)增長。但接入網(wǎng)產(chǎn)品的毛利并不高。

  Q7：在 40G 和 100G 時代，客戶對產(chǎn)品的選擇近乎一致，而在 200G、400G 和 800G 階段客戶為什么會產(chǎn)生對不同速率選擇上的分歧?

  A：在過去，客戶從 10G、40G 到 100G 的技術(shù)迭代升級的步調(diào)相對一致，但從 100G 向上升級，不同客戶產(chǎn)生了需求的差異。有些客戶選擇從 100G 直升至400G，有些選擇200G作為過渡。主要原因在于不同客戶自身的流量、業(yè)務(wù)量、技術(shù)路徑選擇、網(wǎng)絡(luò)設(shè)計與數(shù)據(jù)處理能力規(guī)劃等因素有關(guān)。

  Q8：明年數(shù)據(jù)中心客戶資本開支是否會放緩到 10%左右?

  A：我們無法提前獲知客戶明年的資本開支規(guī)劃，客戶只會在發(fā)布財報后對外披露資本開支指引。但目前看到客戶對高端光模塊的需求仍在持續(xù)，且會在明年產(chǎn)生對 800G 的新需求。

  Q9：激光雷達(dá)產(chǎn)品需要通過哪些認(rèn)證，現(xiàn)在認(rèn)證進(jìn)度如何?

  A：公司正在做 IATF 車規(guī)級認(rèn)證，預(yù)計到明年完成認(rèn)證，目前不影響公司和現(xiàn)有客戶的合作。

  Q10：看到今晚的公告，管理層對新加坡子公司增資是怎樣的考慮?

  A：預(yù)計未來幾年海外市場的需求仍將進(jìn)一步增長，作為全球主力供應(yīng)商，公司須在海外擁有較高的產(chǎn)能和交付能力以滿足海外客戶需求。本次公司管理層對新加坡子公司的增資，有利于充分調(diào)動積極性，投入更多精力提高海外產(chǎn)能和海外交付能力，從而加速推進(jìn)公司國際化布局，繼續(xù)保持在海外光模塊市場的競爭力和份額。