LR：關于光纖、CATV和5G提供商之間不斷升級的斗爭的思考

  ICC訊（編譯：Nina）美國電信領域正在陷入使用三種主要網絡技術的公司之間的曠日持久的戰(zhàn)斗：光纖、5G和電纜(Cable)。

  參與這場戰(zhàn)斗的公司包括幾家單一技術提供商(5G中的T-Mobile，光纖中的Lumen)以及一些跨越多種技術的公司(比如同時運營5G和光纖網絡的AT&T和Verizon)。當然，也有很多界限比較模糊的公司(比如Charter和Comcast都提供5G，但它們是通過Verizon的5G網絡提供的)。以及，幾乎每家公司都在處理遺留業(yè)務，無論是3G還是DSL。

  此外，對消費者的實際爭奪戰(zhàn)正在逐個街區(qū)展開。例如，在丹佛郊區(qū)，Lumen的光纖正在挑戰(zhàn)Comcast的電纜，但Verizon和T-Mobile都沒有在這里提供固定無線接入(FWA)。

  盡管如此，幾乎市場上的每個參與者都在拼命努力保護他們現(xiàn)有的市場份額，同時獲得更多的客戶。有些處理得比較好(T-Mobile)，而其他則不然(Verizon)。

  從現(xiàn)在開始，事情只會變得更艱難。有越來越多的跡象表明，2020年和2021年超乎預期的客戶增長(包括固定和移動用戶)將在2022年開始放緩。這似乎嚇壞了投資者，近幾個月來，幾乎所有美國電信運營商的股價都在暴跌。

  所有人都在猜測這一切最終將如何收場。一些人猜測Charter最終將收購T-Mobile(盡管考慮到它們各自的價值，這將是一個意外)。其他人則認為AT&T可能收購Dish Network或Altice。當然，美國司法部的反壟斷部門可能會對任何這樣的組合有話要說。

  以下是目前影響這場戰(zhàn)斗的三個趨勢：

  1. 固定無線接入(Fixed Wireless Access，F(xiàn)WA)

  固定無線接入可能是最新和最緊迫的趨勢。T-Mobile和Verizon都將這項服務定位為對有線電視行業(yè)的直接攻擊，并且由于擁有新的中頻頻譜，它們都在擴大其產品范圍。(Verizon之前針對使用毫米波頻譜的有線電視運營商的FWA努力主要是一種佯攻。)

  然而，在現(xiàn)實中，F(xiàn)WA更像是一場游擊戰(zhàn)，而不是一場全面的戰(zhàn)斗，因為它被用來快速打擊分散在全國各地的小群客戶——主要是那些使用DSL的客戶。

  例如，最近一份來自MoffettNathanson的金融分析師的分析發(fā)現(xiàn)，T-Mobile的FWA用戶“在農村地區(qū)以及在只有DSL是唯一有線選擇的地區(qū)顯著超標”。

  根據(jù)Seeking Alpha的記錄，Charter首席財務官Chris Winfrey在公司最近的季度電話會議上表示：“我們沒有看到固定無線接入對我們的客戶流失或總增加產生直接影響。”

來源：WeLink

  盡管如此，在2022年第一季度，T-Mobile和Verizon合計新增了53.2萬新的FWA客戶。據(jù)Cowen的金融分析師稱，這遠遠高于華爾街預期的36.5萬。

  “盡管這些用戶不是直接來自有線電視運營商(盡管有些肯定是)，但在一個每年僅增長約360萬總用戶的寬帶市場中，F(xiàn)WA占據(jù)其中超過200萬用戶，這意味著有線電視根本沒有繼續(xù)增長的空間。”

  此外，LightShed Partners的金融分析師最近估計，美國目前只有不到1000萬DSL用戶，還有500萬VDSL用戶。他們寫道：“剩下的13%的市場份額沒有留給有線電視運營商多少唾手可得的果實。”

  但MoffettNathanson的分析師預測，隨著T-Mobile和Verizon的網絡擴張，F(xiàn)WA的增長勢頭將在2023年達到頂峰，屆時將新增230萬FWA用戶。從2024年開始，他們預計FWA的趨勢將開始放緩：他們預測Verizon和T-Mobile在2024年總共將增加170萬新的FWA客戶，到2025年僅增加110萬。

  LightShed Partners的金融分析師寫道：“我們預計到2026年底，Verizon和T-Mobile將簽約930萬戶無線家庭寬帶用戶，占市場份的7.5%?！?

  與該論點相反的是T-Mobile、Verizon和AT&T(程度較輕)。總的來說，他們認為他們將能夠通過毫米波和其他頻譜資產來支持他們的中頻FWA策略，從而顯著地擴大他們的覆蓋范圍，實現(xiàn)超出他們所聲明的客戶目標。

  最終，F(xiàn)WA市場將如何發(fā)展尚無定論。一些公司，如T-Mobile和Starry，正在這個機會上加倍下注。其他的，比如Shentel，則不是。事實上，Shentel最近宣布將關閉20個不盈利的FWA蜂窩基站，并承擔500萬美元的重組和減值費用，因為它要大規(guī)模退出FWA領域，轉而使用光纖。

  也許最顯著的數(shù)據(jù)來自UScell。它最近透露，每個蜂窩站點需要至少吸引150名客戶，每個客戶每月支付65美元，其FWA服務才能盈利。該公司警告說，在美國農村建造和維護基站的成本可能是在城市地區(qū)建造基站的近兩倍，這些地區(qū)的客戶密度遠低于郊區(qū)和城市地區(qū)，從而對推動積極投資回報所需的創(chuàng)收造成壓力。

  2. 光纖和《基礎設施投資和就業(yè)法案》（IIJA）

  AT&T、Lumen和其他光纖運營商正在大幅擴展其光纖業(yè)務。據(jù)LightShed分析師稱，到2027年，美國光纖網絡運營商的光纖家庭覆蓋數(shù)將從今天的4000萬增加到7000萬。

  這種增長可能會給有線電視運營商帶來壓力。MoffettNathanson的分析師寫道：“如今，在大約三分之一的市場中，Cable與光纖重疊，未來這種重疊可能會上升到一半，甚至可能略多一些?！?

  此外，LightShed分析師指出，“光纖到戶的部署已顯示出快速的消費者采用率，三年內滲透率超過30%”。

來源：the lightwriter/Alamy Stock Photo

  然而，如AT&T和Lumen等正在進行大規(guī)模光纖擴張的運營商還沒有發(fā)布可能讓有線電視公司擔心的季度新增客戶。

  “Lumen在光纖部署和光纖寬帶滲透率方面繼續(xù)落后于預期，”New Street Research的金融分析師在Lumen發(fā)布第一季度業(yè)績后寫道。“這將讓有線電視運營商管理團隊感到高興，他們一直預言光纖公司將陷入困境?！?

  去年通過的《基礎設施投資和就業(yè)法案》(Infrastructure Investment and Jobs Act，IIJA)正籠罩在這場新出現(xiàn)的戰(zhàn)爭之上。該法案將撥出420億美元用于建設美國全國的寬帶網絡。IIJA沒有規(guī)定網絡技術，有些人預計部分現(xiàn)金將用于T-Mobile和UScell等公司的FWA產品。不過，大多數(shù)人認為大部分資金將分配給光纖網絡。

  然而，IIJA預計不會為光纖網絡的“過度建設”提供資金。事實上，最近的農村數(shù)字機會基金(RDOF)可以被視為IIJA的一種模板——Charter已經開始接受RDOF的付款，以在美國農村地區(qū)建立一個龐大的光纖網絡。

  此外，考慮到美國Altice和英國Virgin Media O2這兩家老牌有線電視公司正將其doccis供電的有線電視網絡轉向光纖，Charter對RDOF項目采用光纖的態(tài)度值得關注。不過，到目前為止，像Charter和Comcast這樣的有線電視巨頭似乎滿足于在可預見的未來繼續(xù)在其核心市場使用Docsis有線電視技術。

  然而，IIJA預計不會提供資助，將光纖網絡“過度建設”到有線電視領域。

  事實上，最近的農村數(shù)字機會基金(RDOF)可以被視為IIJA的一種模板——Charter已經開始收到RDOF的付款，以在美國農村地區(qū)建立大規(guī)模的光纖網絡。

  此外，Charter為RDOF項目采用光纖是值得注意的，因為Altice USA和英國的Virgin Media O2這兩家有線電視公司正在將其由DOCSIS提供支持的有線電視網絡轉向光纖。不過，到目前為止，Charter和Comcast等有線電視巨頭似乎滿足于在可預見的未來將DOCSIS有線電視技術留在其核心市場。

  3. 捆綁(Bundling)

  面對如此激烈的競爭，大多數(shù)市場巨頭都在努力通過捆綁服務吸引新客戶。無論如何，這并不是一個新策略。有線電視和電信運營商過去都曾試圖將互聯(lián)網和電視服務捆綁在一起。但Netflix和其他流媒體服務的崛起顛覆了這一戰(zhàn)略。作為回應，AT&T和Verizon都退出了內容領域，而Comcast和Charter最近簽署成立了一家流媒體視頻合資企業(yè)。

  由于缺乏強大且有利可圖的捆綁互聯(lián)網和電視，幾乎所有市場的大玩家現(xiàn)在都轉向互聯(lián)網和移動捆綁。Comcast、Charter、Altice和其他有線電視公司正在通過MVNO關系將移動服務添加到其核心互聯(lián)網產品中，而Verizon和T-Mobile正在通過FWA在其全國移動網絡中添加家庭互聯(lián)網服務。

  這里的核心銷售論點是通過服務折扣將客戶鎖定在捆綁銷售中。例如，T-Mobile最近宣布，使用其最昂貴的Magenta Max智能手機套餐的用戶每月只需支付30美元即可享受FWA服務，與原本的收費(每月50美元)相比有60%的折扣。Verizon提供類似的FWA捆綁折扣。

  另一方面，Comcast和Charter為自己現(xiàn)有的互聯(lián)網客戶提供無限的移動服務，每月只需45美元，這通常低于AT&T、Verizon和T-Mobile對類似服務的收費。

  根據(jù)New Street Research的財務分析師的說法，有線電視和5G行業(yè)已經達到了某種相互對抗的狀態(tài)。兩家公司都以30美元的價格提供對方的核心產品。

  但是，鑒于雙方提供的大幅折扣，盈利指標變得棘手。

  LightShed分析師表示，無線業(yè)務是Charter增收和降低整體客戶流失率的機會，然而，經過近四年的服務，它還沒有實現(xiàn)盈利。Charter目前服務的無線用戶已達390萬。該公司最初預計用戶達到200萬可實現(xiàn)收支平衡，但分析師認為它要到2023年才能達到這個里程碑，屆時其用戶將超過500萬。

  T-Mobile新推出的FWA折扣也引發(fā)了類似的擔憂。New Street分析師表示：“如果所有新增用戶的價格都是30美元...他們需要增加220萬用戶才能產生與我們之前假設的170萬用戶相同的收入。新增用戶數(shù)量必須高于這個數(shù)字才能物有所值。他們可能會做得更好...但門檻很高。”

  其他人則對有線電視在移動領域的抱負持更為樂觀的看法，尤其是考慮到有線電視公司有興趣通過在選定地點建設自己的無線網絡來獲得“所有者經濟”(Owner's economics)。

  MoffettNathan的分析師指出:“在短短三年多的時間里，無線業(yè)務占Charter總收入的比重已從2018年第一季度的零飆升至5.2%，目前無線業(yè)務本身對該公司總收入的同比增長貢獻了1.6個百分點。”

  Cowen金融分析師寫道：“總而言之，我們繼續(xù)看到有線電視運營商在移動方面處于優(yōu)勢地位，他們有能力竊取份額。我們預計有線電視將繼續(xù)對無線行業(yè)構成切實威脅，我們預計未來幾年他們將增加約30%的新增用戶份額。”

  綜上所述

  總而言之，光纖、5G和有線電視供應商之間的戰(zhàn)斗愈演愈烈，每一方都認為自己占據(jù)了制高點。

  Lumen和AT&T等專注于光纖的公司認為，光纖代表了他們可以用他們的錢做出的最清晰、最好的投資。事實上，光纖公司Frontier剛剛報告稱，在提供服務僅兩年后，它在新的光纖市場中占據(jù)了44%的市場份額，遠遠高于其25%-30%的預期。因此，光纖寬帶協(xié)會(FBA)認為，由于該技術提供的速度和可靠性，“將聯(lián)邦資金投資于非光纖寬帶是不負責任的”。

  但Verizon和T-Mobile等專注于5G的公司認為，智能手機已經成為大多數(shù)美國人的絕對必需品--以至于他們甚至可以在必要時提高價格。最重要的是，5G業(yè)務的其他領域——從FWA到物聯(lián)網再到私有無線網絡——只能代表其核心智能手機投資的一個優(yōu)勢。

  有線電視的支持者認為，有線電視網絡可以通過相對廉價的升級來滿足需求，因此能夠抵御來自光纖和FWA的威脅。此外，他們也可以選擇降低成本(如建立自己的小規(guī)模移動網絡)或創(chuàng)造新的收入來源(如Peacock)。(Peacock成立于2020年7月15日，是Comcast下屬的NBC環(huán)球在美國推出的流媒體服務，于2021年11月在英國和愛爾蘭的Sky TV和NOW平臺登陸，2022年1月，Peacock將版圖拓展到奧地利和德國。截止2022年1月，該服務已達到2450萬月活躍賬戶和900萬付費用戶。)

  沒有真正的方法可以判斷這些領域中哪一個最終會勝出。也很難知道任何可能的整合會如何發(fā)生。無線將收購有線電視，還是相反?大多數(shù)分析師似乎認為有線電視在進行收購，盡管據(jù)報道是Verizon在2017年為Charter提出了1000億美元的報價。此外，還存在一些通配符，比如亞馬遜或微軟可能在電信行業(yè)的任何可能的合并中扮演角色。

  本文作者Light Reading主編Mike Dano偏愛無線的論點，主要因為那是他的背景。其他兩種技術都無法超越幾乎無處不在的快速蜂窩連接的簡便性。但考慮到T-Mobile在收購Sprint時面臨的困難，從反壟斷的角度來看，任何5G運營商收購任何其他電信提供商都將非常棘手。

  無論如何，幾乎每個人都同意，我們都在加速走向一個融合的未來。這意味著，互聯(lián)網服務提供商和互聯(lián)網連接本身之間的界限將逐漸模糊。有線電視行業(yè)的技術開發(fā)組織CableLabs的“10G”倡議已經對接入網絡采取了不可知論的觀點，不僅關注Cable，還關注光纖和無線。

  未來的贏家將是那些幫助客戶上網而不是設置障礙來保護他們的傳統(tǒng)職位的公司。

  作者：Mike Dano，5G和移動戰(zhàn)略編輯總監(jiān)，Light Reading

  原文鏈接：Thoughts on the evolving battle among US fiber, cable and 5G providers | Light Reading | https://www.lightreading.com/broadband-tech/thoughts-on-evolving-battle-among-us-fiber-cable-and-5g-providers/a/d-id/777372?