Omdia評(píng)論：5G繼續(xù)推動(dòng)鐵塔公司整合與合作

  ICC訊 Omdia的最新報(bào)告顯示，在一個(gè)月的時(shí)間里，已有三筆重要的鐵塔交易宣布：Cellnex Telecom整合了德國(guó)電信在荷蘭的鐵塔資產(chǎn)，西班牙電信出售了在歐洲和拉丁美洲的30000多個(gè)站點(diǎn)，以及Cornerstone在英國(guó)的商業(yè)化。

  Cellnex擴(kuò)大了在歐洲的鐵塔產(chǎn)品組合

  2021年1月21日，Cellnex Telecom同意合并德國(guó)電信旗下T-Mobile Infra BV所擁有的位于荷蘭的鐵塔和站點(diǎn)。Cellnex Telecom預(yù)計(jì)將在2021年上半年完成該交易，這筆交易有幾個(gè)要素：

  德國(guó)電信將貢獻(xiàn)其在荷蘭的3150座鐵塔和站點(diǎn)資源以及2.5億歐元的債務(wù)。這項(xiàng)資產(chǎn)交易將通過(guò)一個(gè)新創(chuàng)建的、獨(dú)立管理的基金DIV(Digital Infrastructure Vehicle)進(jìn)行交付。

  Cellnex荷蘭公司(目前由Cellnex Telecom全資擁有)將發(fā)行新股。在交易完成后，DIV將擁有Cellnex荷蘭公司38%的股份，而Cellnex Telecom將擁有62%的股份。

  Cellnex Telecom承諾向DIV投資2億歐元，DIV的任務(wù)是投資歐洲數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，例如鐵塔、光纖和數(shù)據(jù)中心。如果DIV發(fā)起了與鐵塔、small cell或BTS項(xiàng)目相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，Cellnex Telecom有權(quán)以51%的股份進(jìn)行共同投資。

  Cellnex荷蘭公司和T-Mobile荷蘭公司(德國(guó)電信旗下的綜合運(yùn)營(yíng)商)將簽署一份為期15年的供應(yīng)合同，該合同可自動(dòng)續(xù)簽10年。該協(xié)議將包括在未來(lái)7年內(nèi)部署170個(gè)新站點(diǎn)。

  交易完成后，Cellnex將在荷蘭運(yùn)營(yíng)4314個(gè)站點(diǎn)：3320個(gè)現(xiàn)有站點(diǎn)以及與該交易相關(guān)的計(jì)劃中的站點(diǎn)，以及此前收購(gòu)的984個(gè)站點(diǎn)。包括這筆交易在內(nèi)，再加上Cellnex與和記黃埔在幾個(gè)國(guó)家尚未敲定的交易以及與Play在波蘭的交易，Cellnex Telecom將在歐洲運(yùn)營(yíng)10.7萬(wàn)個(gè)鐵塔站點(diǎn)。Cellnex在大部分開(kāi)展業(yè)務(wù)的地區(qū)為多個(gè)租戶提供服務(wù)。在荷蘭，3150個(gè)鐵塔站點(diǎn)的出租率約為1.2。

  西班牙電信和沃達(dá)豐采取不同的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)鐵塔資產(chǎn)變現(xiàn)

  在此之前，西班牙電信和沃達(dá)豐最近也進(jìn)行了與鐵塔相關(guān)的交易。1月13日，西班牙電信控股51%的Telxius Telecom宣布，將位于歐洲和拉丁美洲的約30722個(gè)電信鐵塔站點(diǎn)以77億歐元的價(jià)格出售給American Tower。作為這筆交易的一部分，American Tower將投資約5億歐元，到2025年在德國(guó)和巴西建設(shè)3300個(gè)新站點(diǎn)。現(xiàn)有站點(diǎn)的出租率約為1.3。

  1月11日，沃達(dá)豐和西班牙電信宣布將各自持股50%的合資企業(yè)Cornerstone Telecommunications Infrastructure Limited進(jìn)行商業(yè)化;這家合資公司擁有并管理它們?cè)谟?guó)的鐵塔資產(chǎn)。

  Cornerstone目前在英國(guó)運(yùn)營(yíng)著14200個(gè)宏基站站點(diǎn)和1400個(gè)微型基站站點(diǎn)，并同意到2025年增加約1200個(gè)新宏基站站點(diǎn)，到2024年在現(xiàn)有站點(diǎn)中增加1950個(gè)新租戶。沃達(dá)豐在2021年1月將持有的50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了Vantage Towers。這使Vantage Towers在10個(gè)國(guó)家擁有82000個(gè)宏基站站點(diǎn)。這包括Cornerstone和意大利上市公司INWIT擁有的所有鐵塔資源--沃達(dá)豐在2020年9月30日擁有INWIT 33.2%的股份。到那時(shí)為止，Vantage Towers的出租率(包括意大利但不包括英國(guó))為1.4。

  Omdia物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備及連接首席分析師Julian Watson指出，這三筆交易延續(xù)了運(yùn)營(yíng)商將無(wú)源基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)與核心業(yè)務(wù)剝離的趨勢(shì)。但是，這三筆交易背后的驅(qū)動(dòng)因素、交易的結(jié)構(gòu)，以及交易完成后鐵塔所有者與運(yùn)營(yíng)之間的關(guān)系條款，都存在顯著差異。西班牙電信直接出售30722座鐵塔，騰出現(xiàn)金用于減少債務(wù)、收購(gòu)巴西競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Oi以及在英國(guó)對(duì)Virgin Media進(jìn)行整合。在American Tower收購(gòu)后，目前Telxius Telecom和西班牙電信之間的租賃協(xié)議條款將繼續(xù)執(zhí)行。續(xù)約中不包括對(duì)租戶重新協(xié)商租約造成限制的“全有或全無(wú)(all-or-nothing)”條款。

  相比之下，根據(jù)與Cellnex Telecom達(dá)成的協(xié)議，德國(guó)電信將繼續(xù)通過(guò)DIV作為鐵塔業(yè)務(wù)的投資者，而T-Mobile荷蘭公司在租賃期滿自動(dòng)續(xù)期時(shí)將受到“all-or-nothing”條款的約束。根據(jù)之前在瑞士與Cellnex達(dá)成的協(xié)議，德國(guó)電信有權(quán)出售在Cellnex荷蘭公司的股份。

  沃達(dá)豐在2019年7月宣布了拆分歐洲鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的決定。它在2020年5月實(shí)現(xiàn)了Vantage Towers業(yè)務(wù)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。此后，Vantage Towers通過(guò)在希臘(與Wind Hellas的鐵塔資產(chǎn)合并)和英國(guó)(西班牙電信/Cornerstone)的交易擴(kuò)展了鐵塔組合。沃達(dá)豐計(jì)劃在2021年的某個(gè)時(shí)間對(duì)Vantage Towers進(jìn)行首次公開(kāi)募股，但表示將保留多數(shù)股權(quán)，因?yàn)樗J(rèn)為鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施具有戰(zhàn)略意義。在2020年11月的資本市場(chǎng)日上，Vantage Towers表示計(jì)劃新建7100個(gè)宏基站站點(diǎn)，目標(biāo)是將整體出租率提高到1.5。該公司認(rèn)為非移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商租戶方面有著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)機(jī)會(huì);在該細(xì)分市場(chǎng)，它已經(jīng)在公共保護(hù)和災(zāi)難救援等領(lǐng)域擁有1600名租戶。

  5G推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)致密化和協(xié)作需求

  Omdia在2020年7月發(fā)布的報(bào)告《Market Landscape Developments in Neutral Infrastructure in the US》中指出，歐洲的監(jiān)管指令推動(dòng)了網(wǎng)絡(luò)共享和中立基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，以便促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)和擴(kuò)大農(nóng)村地區(qū)的覆蓋范圍。在3G和LTE時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)共享幫助運(yùn)營(yíng)商加速了部署，并控制了資本支出和運(yùn)營(yíng)成本(盡管將網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍擴(kuò)大到人口稀少地區(qū)的經(jīng)濟(jì)效益意味著許多農(nóng)村地區(qū)仍然面臨著網(wǎng)絡(luò)連接不足的問(wèn)題)。歐洲對(duì)鐵塔資產(chǎn)的徹底剝離(如西班牙電信)很大程度上由需要削減債務(wù)/運(yùn)營(yíng)成本或?qū)①Y源重新分配到其它領(lǐng)域推動(dòng)。

  5G有望在LTE基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)顯著的性能提升，尤其是更低的延遲和更高的帶寬。這些技術(shù)特征意味著，5G可能解決云游戲或工業(yè)自動(dòng)化等前幾代蜂窩技術(shù)無(wú)法支持的應(yīng)用。要實(shí)現(xiàn)這樣的網(wǎng)絡(luò)性能，就意味著網(wǎng)絡(luò)致密化，尤其是在3.5GHz頻段上。采購(gòu)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)更多站點(diǎn)導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)商的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加重。這種壓力，加上需要專注于開(kāi)發(fā)新的創(chuàng)收服務(wù)，使得與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、鐵塔公司和其它中立基礎(chǔ)設(shè)施提供商合作十分必要。這些合作將采取不同的形式，比如售后回租、對(duì)新站點(diǎn)進(jìn)行共同投資，以及與聚焦專網(wǎng)連接的新進(jìn)入者合作。