劍橋科技答投資者問：Q121光模塊發(fā)貨量約8萬支 全年銷售目標6-8億元

  ICC訊  (編輯：Nicole) 2021 年 4 月 26 日，上海劍橋科技股份有限公司(以下簡稱“劍橋科技”或“公司”)召開了 2020 年度業(yè)績說明會，公司董事長兼總經(jīng)理 Gerald G Wong 先生、董事、副總經(jīng)理兼董事會秘書謝沖先生、副總經(jīng)理兼財務負責人程谷成先生共同參加了 2020 年度業(yè)績說明會，與廣大投資者進行互動交流和溝通，并就投資者普遍關注的問題進行了回答。

  劍橋科技2020年年度實現(xiàn)營業(yè)收入約27.09億元，同比下降8.91%，凈利潤為負2.66億元，同比下降1324.62%。2020年，公司業(yè)績主要受疫情帶來的國內(nèi)和海外的代工廠停工或減產(chǎn)、關鍵原材料供應不足、交期延長、物流無法正常往來等多重因素的影響，以及光模塊轉(zhuǎn)產(chǎn)和爬坡不及預期、第四季度美元大幅貶值。

  在本次與投資者的交流互動中，劍橋科技對800G光模塊進度、2020年凈利潤虧損原因、硅光模塊市場前景、光模塊毛利率及產(chǎn)能利用率等問題作出回應。劍橋科技表示：2021年第一季度，公司實現(xiàn)光模塊發(fā)貨量約 8 萬支，全年光模塊銷售目標為 6-8 億人民幣。800G 是公司集中資源重點投入的研發(fā)和導入生產(chǎn)的項目，已收到北美頂級客戶訂單，預計第四季度發(fā)貨。

  訊石整理劍橋科技在本次業(yè)績說明會中面對投資者提出的主要問題作出的部分回復如下：

  1、投資者問：貴司 800G 光模塊進度如何?2020 年在同行業(yè)大幅增長的同時貴司出現(xiàn)巨額虧損，到底虧在哪?還有 2021 年發(fā)展前景，今年是否還會出現(xiàn)巨額虧損?

  答：2020 年受疫情嚴重影響，毛利潤同比 2019 年減少 1.70 億，為 3.50 億;運營成本(銷售、研發(fā)、管理)雖然同期降低 670 萬，為 5.12 億，加上匯兌損失同比增加 0.59 億，資產(chǎn)減值/信用減值損失同比增加 0.47 億，全年虧損 2.66 億人民幣。 2020 年同行業(yè)增長較大的是電信寬帶和高速光模塊。公司在這兩方面的營收增長分別是 24.1%和 39.0%，分別占公司總業(yè)務的 33.2%和 19.1%。毛利率分別為大約 14.5%和 7.0%。電信寬帶和高速光模塊的新產(chǎn)品的毛利率均與對標公司相當或高于同行業(yè)。光模塊綜合平均毛利率較低是由于還有很大比例的老產(chǎn)品和并購前日本公司在泰國代工廠導入生產(chǎn)的產(chǎn)品。隨著公司加速推出降本新產(chǎn)品和轉(zhuǎn)產(chǎn)上海生產(chǎn)基地，毛利率會有明顯改善。例如，1 季度的電信寬帶和高速光模塊毛利率分別是 17.6%和 29.9%

  800G 是公司集中資源重點投入的研發(fā)和導入生產(chǎn)的項目，有多個型號。公司已經(jīng)收到北美頂級客戶 800G 光模塊正式訂單，包括 DR8/FR8(硅光)、 2×FR4(2×400G)多個訂單，預計在 2021 年第四季度發(fā)貨。

  2、投資者問：公司目前主要研發(fā)投入在哪個方向，未來業(yè)務最大爆發(fā)點會在哪?

  答：目前公司研發(fā)團隊的工作包括數(shù)據(jù)中心高速光模塊和高速光組件、下一代 10G PON 產(chǎn)品、5G 無線網(wǎng)絡接入產(chǎn)品包括小基站產(chǎn)品、新一代基于 Wi-Fi 6 產(chǎn)品、數(shù)據(jù)中心交換機等。重點投入項目包括 200G、400G 和 800G 高速光模塊、100G 單波光模塊(DR/FR1/LR1)、新一代 10G PON、Wi-Fi 6 網(wǎng)關、ARM 架構(gòu) 5G 小基站、數(shù)據(jù)中心 ToR 交換機等。

  3、投資者問：在光模塊領域公司和中際旭創(chuàng)、新易盛相比有何優(yōu)勢和劣勢，有沒有機會趕超它們?

  答：公司的優(yōu)勢是，通過并購迅速獲得核心知識產(chǎn)權(quán)和電信級別高速中長距光模塊研發(fā)能力，在全球主要客戶重新認證，使公司成為正式供應商;日本研發(fā)團隊具有多年光模塊領域研發(fā)經(jīng)驗，研發(fā)能力已得到業(yè)界認可。劣勢或者說公司需要迎頭趕上的方面是，并購之前 Oclaro 光模塊主要是面向電信級中長距離傳輸市場，并購之后公司才開始研制數(shù)據(jù)中心短距離傳輸產(chǎn)品，因此進入數(shù)據(jù)中心市場時間比友商晚。

  4、投資者問：一季度光模塊發(fā)貨量是多少，有沒有全年銷量目標?

  答：一季度光模塊發(fā)貨量約 8 萬支，公司 2021 全年光模塊銷售目標為 6-8 億人民幣。

  5、投資者問：公司目前光模塊訂單如何，亞馬遜、思科、微軟的訂單持續(xù)不持續(xù)?

  答：光模塊海外核心客戶的進入門檻比較高，認證時間比較長， 但是持續(xù)性也較強。公司進入光模塊業(yè)務將近 3 年，客戶數(shù)量(含上面三個客戶)和客戶已經(jīng)認證的產(chǎn)品在穩(wěn)步增加。公司持續(xù)收到 400G 中長距離光模塊以及各類 100G(短距離到中長距離)光模塊的訂單。公司 400G DR4 和 DR4+ 硅光光模塊仍在多個客戶測試中。

  6、投資者問：光模塊毛利率可以做到多少?

  答：取決于產(chǎn)品類型和新老產(chǎn)品、生產(chǎn)場地等。公司在并購后重新研發(fā)的產(chǎn)品，如果在上海生產(chǎn)，特別是高端高速光模塊，基于現(xiàn)在的平均市場銷售價格，可以達到毛利率 25%-30%，例如，2021 年一季度，公司高速光組件與光模塊業(yè)務的毛利率為 29.97%。

  7、投資者問：2020 年公司虧損是否主要是由光模塊產(chǎn)品線引發(fā)的?

  答：是的。公司測算如果光模塊季度營收達到 2 億時，光電子事業(yè)部能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡。

  8、投資者問：公司光模塊總投資多少，黃總預計該產(chǎn)品線何時能實現(xiàn)盈虧平衡?

  答：公司高速光模塊及 5G 無線通信網(wǎng)絡光模塊募投項目的計劃投資總額為 64,696.80 萬元。公司測算如果光模塊季度營收達到 2 億時，光電子事業(yè)部能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡。

  9、投資者問：光模塊目前產(chǎn)能利用率達到了多少?

  答：公司現(xiàn)有高速光模塊產(chǎn)能完全可以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要。利用率：100G 產(chǎn)線大約 70%，200G 比較小，400G 低于 50%但在迅速增長，主要預計發(fā)貨量和實際的落差在 5G 前傳光模塊。

  10、投資者問：公司和華為合作情況如何，400G 光模塊有沒有給華為發(fā)貨，有沒有通過驗收?

  答：公司是華為光模塊供應商，25G 和各種 100G 產(chǎn)品批量發(fā)貨。各種 400G 光模塊已經(jīng)在華為資源池內(nèi)，在加速測試認證中。

  11、投資者問：黃總?cè)绾慰创?A href="http://m.odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e5%85%89%e6%a8%a1%e5%9d%97&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">光模塊產(chǎn)品，目前硅光模塊有沒有量產(chǎn)，未來需求如何?

  答：個人認為，基于硅光技術(shù)的高速光模塊，特別是 400G/800G 平行光纖，較短距離，例如 DR4/DR4+，有很強的競爭優(yōu)勢。公司的 400G DR4+集成硅光光模塊，已經(jīng)在客戶指定的第三方實驗室一次性全部通過壓力靈敏度測試及長期可靠性測試，確保與 400G EML/PIN 分立元件 DR4+光模塊的互聯(lián)互通以及長期使用的可靠性。例如從長期 BER 測試結(jié)果來看，平均要比同類 EML 模塊穩(wěn)定地好 1-2dB?；?A href="http://m.odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e7%a1%85%e5%85%89&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">硅光引擎的光模塊集成程度比較高，使自動化生產(chǎn)更容易實現(xiàn)，降低生產(chǎn)成本。

  公司的硅光400G光模塊在小規(guī)模生產(chǎn)及在規(guī)模量產(chǎn)自動化線中試階段，規(guī)模量產(chǎn)在 Q3 至 Q4 初，硅光 800G 光模塊可以在 Q4 小規(guī)模生產(chǎn)發(fā)貨。

  LightCounting 認為，基于硅光技術(shù)的產(chǎn)品份額正在不斷增長。預計到 2025 年，硅光模塊市場份額將從 2018-2019 年的 14%增長到 45%。未來 5 年，硅光市場將實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

  12、投資者問：公司有沒有研發(fā) 800G 光模塊，何時出樣品?

  答：800G 是公司重點投入的研發(fā)項目，有多個型號。公司已經(jīng)收到北美主流客戶 800G 光模塊正式訂單，包括 DR8/FR8(8x100 硅光)、2× FR4(2x400)的多個訂單，預計在今年第四季度發(fā)貨。

  13、投資者問：公司光模塊目前光模塊產(chǎn)能多少，100、200、 400G 產(chǎn)品占比分別為多少?

  答：截至 2020 年末，25G 光模塊年化產(chǎn)能達到 90 萬支(由于市場發(fā)生變化，公司減少了 25G 光模塊產(chǎn)能，從 120 萬支減少到 90 萬支)，100G 光模塊年化產(chǎn)能達到 50 萬支，200G/400G EML 光模塊年化產(chǎn)能達到 8 萬支， 400G/800G 硅光產(chǎn)線將重點投入。

  14、投資者問：公司去年初給光模塊定了 18 億目標，后來改為 10 億，請問這 10 億目標去年有沒有完成。

  答：10 億目標沒有完成。實際銷售為 5.16 億人民幣。主要的缺口在 5G 前傳光模塊。

  15、投資者問：請問黃總公司如何看待今年明年市場需求，光模塊今年目標是完成多少銷售額。

  答：根據(jù) Lightcounting 2021 年 3 月 26 日發(fā)布的市場預測報告，2020 年全球 400G 數(shù)通光模塊出貨量超過 36 萬支，2021 年將超過 200 萬支， 2021 年 400G 數(shù)通光模塊市場規(guī)模將接近 10 億美元。400G 建設帶動 100G 需求增長，100G 數(shù)通產(chǎn)品預計也將迎來結(jié)構(gòu)性變化與增長。Lightcounting 預測全球光模塊市場規(guī)模在 2021 年、2022 年、2026 年分別達到 40.7 億美元、 46.4 億美元、68 億美元。

  公司 2021 年光模塊銷售目標為 6-8 億人民幣。

  16、投資者問：公司在蘇州海光芯創(chuàng)中到底有無股權(quán)投資?

  答：公司 2019 年 9 月原計劃出資 3,000 萬元人民幣現(xiàn)金參與投資海光芯創(chuàng)，隨著市場環(huán)境發(fā)生變化，雙方就供應鏈合作的條件始終無法達成一致，各自的訴求差異較大且難以彌合，影響到雙方繼續(xù)在資本層面開展合作。經(jīng)公司慎重考慮并與增資協(xié)議各方友好協(xié)商，公司已于 2020 年 4 月終止對海光芯創(chuàng)的股權(quán)增資計劃。

  17、投資者問：20 年對于光電事業(yè)部提了很高的營收指標，但因為產(chǎn)能爬坡等因素完成度并不高。想請問下公司，目前光模塊產(chǎn)能爬坡情況如何，另外公司 2021 年對光電事業(yè)部營收的要求大概是什么樣的?

  答：截至 2020 年末，25G 光模塊年化產(chǎn)能達到 90 萬支(由于市場發(fā)生變化，公司減少了 25G 光模塊產(chǎn)能，從 120 萬支減少到 90 萬支)，100G 光模塊年化產(chǎn)能達到 50 萬支，200G/400G EML 光模塊年化產(chǎn)能達到 8 萬支， 400G/800G 硅光產(chǎn)線將重點投入。今年光模塊業(yè)務的全年營收目標為 6-8 億元。