淺析諾基亞并購阿朗完美收官將如何獲益？

        國外投資網(wǎng)站撰文指出，經(jīng)過漫長的努力，諾基亞和阿朗的并購交易終于接近尾聲了，兩家公司計劃從1月14日起作為集團開始運營，這將給諾基亞股票未來的走勢帶來一些真正的利好影響。

　　全球電信設備市場一直被愛立信和華為把持著，這可能是整個技術市場上競爭最為激烈的一個領域。正是這種不發(fā)展就滅亡的氣氛導致諾基亞在去年4月提出以170億美元的價格并購阿朗的交易方案，當時兩家公司聲稱這項交易將在2016年初完成。

　　時至今日，諾基亞和阿朗已經(jīng)宣布它們將從1月14日起作為集團開始運營。這兩家公司合二為一之后會給諾基亞股票未來的投資預期造成什么樣的影響呢？

　　并購機制

　　諾基亞和阿朗必須合并在一起才能與愛立信和華為這樣的巨頭競爭，這一點已經(jīng)得到市場的公認，但是到去年秋季時，這項并購交易能否獲得各國監(jiān)管部門的批準仍是個未知數(shù)。但是經(jīng)過諾基亞的一番努力，這項交易似乎進展得還不錯，再過幾天就能完美收官了。

　　諾基亞在9月4日宣布，對阿朗股票的初步收購要約窗口正式關閉。諾基亞隨后公布了收購結果。據(jù)法國股票市場管理機構稱，諾基亞已經(jīng)成功收購了超過76%的阿朗股票。根據(jù)交易條款規(guī)定，諾基亞只要控制了超過50%的阿朗股票，這項并購交易就能進行下去。

　　另外，雖然兩家公司已經(jīng)獲得美國和歐盟多個國家的監(jiān)管部門的批準，但是法國監(jiān)管部門直到本月才批準這項交易，為兩家公司的合并清除掉最后一個監(jiān)管障礙。除非發(fā)生其他不可預見的災難，這項交易肯定能夠順利完成，那么投資者應如何看待諾基亞股票？

　　當兩家公司合二為一時

　　仔細分析這項交易的條款以及它可能帶來的益處，不難得出諾基亞股票未來很可能會大漲的結果。諾基亞在這項交易中采用的是換股方式，也就是說它將利用新發(fā)行的股票去置換市場上的阿朗股票。

　　此舉可能會攤薄諾基亞的每股收益，因為諾基亞的股票總數(shù)會增加。但是如果并購對象是一家盈利的公司，從并購對象那里獲得的盈利帶來的正面效果也有可能大于股票總數(shù)增加帶來的負面效果，那么收購方的每股收益可能反而會增加。幸運地是，諾基亞并購阿朗的交易正是后一種情況。

　　作為交易的部分內容，諾基亞聲稱它計劃在2019年之前將合并后的集團公司的運營成本降低9億歐元左右，并將利息支出降低2億歐元。對于市場機會前景，諾基亞相信合并交易可以讓公司將目標市場擴大50%，從840億歐元增加到1300億歐元。對于營收前景，諾基亞相信公司僅憑這項交易就能在未來4年內實現(xiàn)3.5%的平均年營收增長率。

　　然而，瑞士信貸在最近發(fā)布的一份投資者報告中提出了4個具體要點，它相信這會讓諾基亞從這項并購交易中獲得更多的好處。這4個要點包括：

　　·我們認為這項交易會讓高度整合的無線基礎設施市場的價格更趨合理。

　　·我們發(fā)現(xiàn)阿朗擁有大量的房地產(chǎn)資產(chǎn)，這有助于諾基亞進一步節(jié)省開支。

　　·用諾基亞的方式去管理阿朗的無線業(yè)務帶來的收益可能會超出我們當前的預期，在我們預測的每股收益基礎上再增加7%。

　　·由于協(xié)同增效的影響，削減阿朗的產(chǎn)品可能會帶來更多的節(jié)支機會。

　　總而言之，這項并購交易可能會幫助諾基亞在2018年之前將其息稅折舊及攤銷前利潤提高一倍以上。諾基亞股票當前的市盈率為21倍，因此我們可以合理地預測：并購阿朗的交易完成之后，諾基亞股票將明顯跑贏大盤。