眾達(dá)Q3雖持平 Q4獲新單營(yíng)收將創(chuàng)高

　　ICCSZ訊 F-眾達(dá)科技(4977)第2季財(cái)報(bào)毛利率季減2個(gè)百分點(diǎn)、獲利仍季增35%，「一正一負(fù)的財(cái)報(bào)表現(xiàn)」算符合預(yù)期。惟第3季傳統(tǒng)旺季營(yíng)收沒有成長(zhǎng)，就低于外界預(yù)期了。不過旺季不旺的窘?jīng)r有轉(zhuǎn)機(jī)，眾達(dá)第4季日系客戶4G行動(dòng)通訊10G速度光纖收發(fā)模塊訂單將在10月份發(fā)酵，10月營(yíng)收將明顯成長(zhǎng)，法人預(yù)料，眾達(dá)第4季營(yíng)收約5億元(新臺(tái)幣，下同)上下，季成長(zhǎng)率約14%~15%、創(chuàng)下季營(yíng)收新高，淡季將轉(zhuǎn)旺。

　　對(duì)于專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來說，光纖元件公司因股本與營(yíng)收規(guī)模較小，個(gè)別公司不好掌握時(shí)，不如注意產(chǎn)業(yè)環(huán)境情況;一旦整體產(chǎn)業(yè)有變化，通常對(duì)個(gè)別光纖公司的影響會(huì)很大。

　　從近期波若威(3163)法人說明會(huì)內(nèi)容，以及重要的代工廠聯(lián)鈞光電(3450)的光纖出貨近況來佐證;PON光纖通訊下半年仍是有旺季，只是個(gè)別公司旺季發(fā)酵時(shí)間點(diǎn)不一樣，或產(chǎn)品別不同;目前多家廠商看法是偏向第4季才是最旺的一季。

　　例如，波若威看法是第3季營(yíng)收沒有成長(zhǎng)，要年底才有接單力道、意即第4季營(yíng)收會(huì)反彈。而聯(lián)鈞因?yàn)榭蛻羰姓悸矢?，所以?季仍旺，第4季來自光通訊產(chǎn)業(yè)應(yīng)該也不差;聯(lián)鈞的合并營(yíng)收不只是光通訊，還有游戲機(jī)的光學(xué)感測(cè)元件、旗下捷敏電子的電源管理IC銷售、AOC(主動(dòng)式光纖纜線)等。

　　眾達(dá)Q3營(yíng)收旺季營(yíng)收沒再?zèng)_高，法人預(yù)期，8月與9月份平均月營(yíng)收跟5~6月份營(yíng)收表現(xiàn)相當(dāng)。在第4季傳統(tǒng)會(huì)進(jìn)入淡季且預(yù)期下半年毛利率僅估持平，法人先預(yù)估眾達(dá)全年EPS約4.6~4.8元水平，將不到5元，低于年初時(shí)普遍預(yù)期的全年5~5.5元。

　　第3季光纖收發(fā)模塊接單遲緩，主要是眾達(dá)客戶拉貨向后遞延。日本電信系統(tǒng)客戶NEC訂單將在第4季恢復(fù)，將挹注眾達(dá)第4季為全年最高峰。

　　法人估計(jì)，第4季單季營(yíng)收達(dá)4.95~5.1億元，平均單月接近1.7億元，營(yíng)收季增14%~15%，會(huì)是單季新高水平。

　　若第4季旺季發(fā)酵，法人預(yù)估第4季的每股稅后獲利約達(dá)1.5元水平，全年每股獲利大約在5.2元，將符合年初時(shí)的預(yù)期。

　　另外，同業(yè)波若威上周法說，沒有再提及電信市場(chǎng)，因此外界預(yù)估，波若威可能會(huì)集中在Data Center(數(shù)據(jù)中心)上搶單;而眾達(dá)的成長(zhǎng)動(dòng)力來自4G電信市場(chǎng)，并且訂單來源主要來自日本系統(tǒng)商，所以同業(yè)波若威沖刺營(yíng)收應(yīng)該不致對(duì)眾達(dá)造成立即的威脅。