太辰IPO：市場競爭激烈 有產(chǎn)品價格下降風(fēng)險

　　ICCSZ訊 6月13日晚，證監(jiān)會公布了第39批11家企業(yè)預(yù)披露和預(yù)披露更新信息，其中，3家在上交所上市，2家在深交所中小板上市，6家在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。加上此前38批披露的480家，目前已有491家企業(yè)發(fā)布了預(yù)披露或預(yù)披露更新信息。深圳太辰光通信股份有限公司(簡稱：太辰光通信)，本次公開發(fā)行數(shù)量不超過 1，774.67 萬股，包括新股發(fā)行數(shù)量與公司股東公開發(fā)售股份的數(shù)量。

　　根據(jù)深圳太辰光通信股份有限公司招股說明書顯示，其風(fēng)險因素主要體現(xiàn)在：

　　一、市場競爭風(fēng)險

　　光器件行業(yè)屬于充分競爭的行業(yè)，憑借技術(shù)品質(zhì)、產(chǎn)品服務(wù)等優(yōu)勢，公司逐步發(fā)展壯大。隨著光通信行業(yè)發(fā)展帶來的對光器件產(chǎn)品需求的快速增長，光器件行業(yè)不斷有新的競爭者加入，目前原有市場參與者也在加大投入力度以提高自身的競爭力，未來，光器件行業(yè)存在競爭加劇可能致使公司處于不利位置的風(fēng)險。

　　二、產(chǎn)品價格下降風(fēng)險

　　光通信技術(shù)的發(fā)展進(jìn)步帶來了行業(yè)的技術(shù)革新，降低了光器件的制造成本;由于擁有廣闊的光通信市場、較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，全球光器件產(chǎn)業(yè)由發(fā)達(dá)國家逐漸向中國轉(zhuǎn)移，中國的生產(chǎn)制造優(yōu)勢降低了光器件產(chǎn)品的成本;另外，光器件行業(yè)市場規(guī)模的快速增長也帶來了新的競爭者加入以及原競爭者的產(chǎn)能擴(kuò)大。以上因素均可能導(dǎo)致未來光器件產(chǎn)品價格的下降，未來如果公司不能夠繼續(xù)通過技術(shù)革新降低生產(chǎn)成本及開拓新的競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品價格下降將對公司發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　　三、單一客戶占比較高的風(fēng)險

　　最近兩年，發(fā)行人營業(yè)收入為 23，851.60 萬元、34，770.21 萬元，其中對TR的銷售為6，263.87 萬元、18，366.18 萬元，占公司當(dāng)期營業(yè)收入的26.26%、52.82%，占比較高，TR 對發(fā)行人收入增長貢獻(xiàn)較大。雖然公司依靠優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)與TR 形成了相互依存的合作關(guān)系，但是未來如果TR 由于自身經(jīng)營或下游市場出現(xiàn)重大不利變化，降低或在極端情況下停止向發(fā)行人采購，將有可能導(dǎo)致發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑。

　　四、募集資金投資項目風(fēng)險

　　1、募投項目實施風(fēng)險

　　本次募集資金將主要用于公司主營業(yè)務(wù)方面的投資，在確定投資項目時已經(jīng)過充分的可行性研究論證，投資項目具有良好的技術(shù)基礎(chǔ)、市場基礎(chǔ)和效益預(yù)期。然而，公司募集資金投資項目的可行性分析是基于當(dāng)前市場環(huán)境、技術(shù)發(fā)展趨勢、現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)等因素做出的，由于投資項目從實施到達(dá)產(chǎn)需要一定的時間，在此過程中，公司面臨著技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)政策變化、市場變化等諸多不確定因素，任何一個因素發(fā)生變化都有可能直接影響到項目的經(jīng)濟(jì)效益。

　　2、新增折舊對經(jīng)營業(yè)績的影響

　　根據(jù)募集資金投資計劃，本次募集資金項目建成后后，固定資產(chǎn)投資新增28，910 萬元，將使公司未來每年新增固定資產(chǎn)折舊5，493 萬元，募集資金項目達(dá)產(chǎn)每年實現(xiàn)營業(yè)收入36，648 萬元，足以覆蓋每年固定資產(chǎn)折舊，但是，如果市場環(huán)境、技術(shù)發(fā)展等方面發(fā)生重大不利變化導(dǎo)致公司營業(yè)收入沒有保持相應(yīng)增長，募集資金投資項目的預(yù)期效益不能實現(xiàn)，則公司存在因固定資產(chǎn)折舊大量增加而導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險。

　　五、營業(yè)利潤下滑的風(fēng)險

　　受“市場競爭風(fēng)險”、“產(chǎn)品價格下降風(fēng)險”、“單一客戶占比較高的風(fēng)險”以及“募集資金投資項目風(fēng)險”等風(fēng)險因素的影響，未來若市場競爭進(jìn)一步加劇，發(fā)行人在市場開拓方面未能取得有效成果，而TR 由于自身經(jīng)營或下游市場出現(xiàn)重大不利變化，降低或在極端情況下停止向發(fā)行人采購，將有可能導(dǎo)致發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，甚至出現(xiàn)當(dāng)年營業(yè)利潤較上一年度下滑50%以上。

　　六、毛利率波動風(fēng)險

　　公司正處于成長期，在業(yè)務(wù)拓展的同時注重成本、費(fèi)用的管理控制，報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)的綜合毛利率分別43.33%、34.01%和37.59%，總體維持在較好的水平?；诋a(chǎn)品、原材料及勞動力價格及匯率均存在波動等因素，未來如果公司不能持續(xù)有效控制好生產(chǎn)成本以滿足市場競爭需求，公司主營產(chǎn)品存在毛利率下降的風(fēng)險。

　　七、財務(wù)風(fēng)險

　　1、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險

　　報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為4，059.62 萬元、6，182.93 萬元和5，986.96 萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為35.31%、37.57%和25.50%，截至2013年12 月31 日，公司賬齡在1 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比為91.36%，如果應(yīng)收賬款不能安全收回，將對公司資產(chǎn)質(zhì)量以及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。盡管公司主要客戶均與公司有長期合作關(guān)系，信譽(yù)度高，但如果行業(yè)和客戶經(jīng)營狀況等發(fā)生重大不利變化，公司應(yīng)收賬款仍存在發(fā)生壞賬的風(fēng)險。

　　2、存貨跌價風(fēng)險

　　報告期各期末，公司存貨凈額分別為4，605.22 萬元、5，725.32 萬元和5，827.25萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)比例分別為40.06%、34.79%和24.82%，存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.58 次、3.05 次和3.73 次。隨著市場價格的波動，公司存在發(fā)生存貨跌價損失的風(fēng)險。

　　3、凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險

　　報告期內(nèi)公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為36.70%、31.40%和37.64%，總體維持在較好水平。本次發(fā)行成功后，公司凈資產(chǎn)將大幅度增加，而募集資金投資項目的實施需要一定的建設(shè)期，公司凈利潤短期內(nèi)難以保持同比增長，凈資產(chǎn)收益率存在下降的風(fēng)險。

　　八、技術(shù)及研發(fā)風(fēng)險

　　公司歷來重視產(chǎn)品和技術(shù)的進(jìn)步，報告期內(nèi)分別投入864.70 萬元、1，033.92萬元和、1，500.76 萬元進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)并取得較好成效，公司產(chǎn)品有較強(qiáng)的市場競爭力。未來如果公司技術(shù)和產(chǎn)品升級方面跟不上行業(yè)發(fā)展的步伐，公司產(chǎn)品的市場競爭力將會下降。

　　九、原材料價格波動風(fēng)險

　　報告期內(nèi)公司直接材料成本占營業(yè)成本比例較高，主要原材料的價格波動對公司生產(chǎn)成本造成較大影響。公司主要原材料為鋯粉、毛坯及光纖光纜，其價格受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展及匯率變動等多種因素影響，以鋯粉價格為例，報告期內(nèi)單價分別為431.65 元/公斤、398.38 元/公斤和302.90 元/公斤，未來原材料價格的波動對公司的生產(chǎn)經(jīng)營有可能產(chǎn)生不利影響。

　　十、勞動力價格上漲風(fēng)險

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國國民收入水平增長較快，以公司所在地深圳地區(qū)為例，2011 年4 月1 日起全市最低工資標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整至1，320 元/月，2012 年2月1 日起全市最低工資標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為1，500 元/月，2013 年3 月1 日起全市最低工資標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為1，600 元/月，2014 年2 月1 日起調(diào)整為1，808 元/月?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》中也提出，要加快城鄉(xiāng)居民收入增長。預(yù)計未來我國勞動力價格仍將快速上漲，未來如果公司不能持續(xù)提升生產(chǎn)技術(shù)水平以抵消勞動力價格上漲帶來的成本上升，公司的發(fā)展將處于不利位置。

　　十一、匯率風(fēng)險

　　公司的產(chǎn)品主要是銷往海外市場，報告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)收入中外銷收入占比分別是61.38%、60.62%和76.74%，公司外銷產(chǎn)品主要以美元、歐元等貨幣計價。報告期內(nèi)公司匯兌損益分別為-277.23 萬元、40.54 萬元和-230.99 萬元，分別占當(dāng)年凈利潤的比重為-7.07%、0.86%和-3.15%。近幾年人民幣處于升值趨勢，未來人民幣的可能升值對公司凈利潤有不利影響。

　　十二、稅收優(yōu)惠變動風(fēng)險

　　1、企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策變化風(fēng)險

　　2010 年9 月公司通過了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證，資格有效期為3 年，企業(yè)所得稅優(yōu)惠期為2010 年1 月1 日至2012 年12 月31 日。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司 2010 年度、2011 年度以及 2012 年度企業(yè)所得稅率均為 15%。2013 年發(fā)行人通過了高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，2013 年至2015 年享受按15%所得稅稅率征收企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。未來公司如不能繼續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，則將適用25%的企業(yè)所得稅率并對公司的稅后利潤產(chǎn)生不利影響。此外，如果未來國家主管稅務(wù)機(jī)關(guān)對上述所得稅的稅收優(yōu)惠政策作出調(diào)整，也將對公司的經(jīng)營業(yè)績和利潤水平產(chǎn)生一定程度的影響。

　　2、出口退稅政策變化風(fēng)險

　　根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局(財稅[2002]7 號)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)出口貨物實行免抵退辦法的通知》的規(guī)定，生產(chǎn)企業(yè)自營或委托外貿(mào)企業(yè)代理出口自產(chǎn)貨物，除另有規(guī)定外，增值稅一律實行免、抵、退稅管理辦法，產(chǎn)品出口退稅率主要為0%、9%、13%和17%四類。公司產(chǎn)品出口主要適用13%、17%的出口退稅率，報告期內(nèi)公司出口免抵退稅額分別為1，303.80 萬元、1，901.81 萬元和2，712.84 萬元。如果國家對出口產(chǎn)品的退稅率進(jìn)行調(diào)整，出現(xiàn)調(diào)低公司主營產(chǎn)品出口退稅率的情況，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　十三、股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散的風(fēng)險

　　截至本招股說明書簽署之日，張致民、張映華、張藝明、蔡樂、林升德、蔡波、姜麗娟、黃偉新、肖湘杰、鄭余濱10 人為公司實際控制人，合計持有公司39.73%的股份。本次公開發(fā)行股票如全部發(fā)行新股，發(fā)行后一致行動人持有的公司股份數(shù)之和占公司總股份數(shù)的比例將降低為29.80%。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，存在公司被收購和控制權(quán)發(fā)生變化的風(fēng)險。

　　十四、主要經(jīng)營場所風(fēng)險

　　2011 年4 月11 日，深圳市規(guī)劃和國土資源委員會公布的《2011 年深圳市城市更新單元規(guī)劃制定計劃第一批計劃》，公司所在地泰然工貿(mào)園201 棟6 層，屬于“車公廟泰然工業(yè)區(qū)第一更新單元”，按照計劃，該區(qū)域未來擬更新主導(dǎo)功能為工業(yè)、商業(yè)、辦公和酒店功能，未來可能被拆除重建。未來，若泰然工貿(mào)園201棟被更新改建，發(fā)行人將面臨搬遷風(fēng)險。公司位于深圳市龍崗區(qū)坂田街道貝爾路本豐一號廠房三、四樓的生產(chǎn)廠房以及本豐一號廠房一、二樓、南座廠房一至三樓及五樓的募投項目實施廠房均為租賃，租賃期限分別至2017 年12 月31 日和2018 年8 月31 日。公司與上述廠房出租方建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并通過簽訂長期合約的方式保障公司廠房使用的持續(xù)性。但如果未來因發(fā)生廠房租金調(diào)整、廠房改造、終止租賃等因素導(dǎo)致公司未能續(xù)約或產(chǎn)生其他糾紛，仍可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。