FDD牌照“失約”短期不利運(yùn)營(yíng)商

　　ICCSZ訊 12月4日下午，工業(yè)和信息化部向中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)公司、中國(guó)電信集團(tuán)公司和中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司頒發(fā)了“LTE/第四代數(shù)字蜂窩移動(dòng)通信業(yè)務(wù)(TD-LTE)”經(jīng)營(yíng)許可，這也意味國(guó)內(nèi)4G牌照已經(jīng)正式發(fā)放。但工信部并未透露FDD牌照的發(fā)放時(shí)間。

　　牌照落地，行業(yè)投資思路進(jìn)入業(yè)績(jī)驗(yàn)證階段：隨著4G牌照的落地，LTE投資將從預(yù)期階段進(jìn)入到了業(yè)績(jī)驗(yàn)證階段。分析師認(rèn)為此次牌照的發(fā)放象征意義要大于實(shí)際意義，在4G牌照沒發(fā)放之前投資的項(xiàng)目已經(jīng)正在進(jìn)行，今年10月份的4G頻段分配也一定程度上預(yù)示了牌照的發(fā)放進(jìn)程，此次TDD牌照發(fā)放對(duì)行業(yè)的基本面并沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

　　整體來看牌照發(fā)放方案整體略低預(yù)期

　　工信部此次發(fā)放TDD牌照，重點(diǎn)扶持TDD制式的發(fā)展，基本符合分析師之前的判斷。(1)整體看牌照的發(fā)放進(jìn)程要略微低于之前的預(yù)期，工信部并沒有同時(shí)發(fā)放FDD牌照，分析師預(yù)計(jì)在明年中擇機(jī)發(fā)放FDD牌照的可能性較大，中電信和中聯(lián)通獲得雙牌的可能性大。雖然TDD的投資進(jìn)程并沒有受到影響，但出于扶持國(guó)內(nèi)TDD自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的政治保護(hù)，一定程度上導(dǎo)致FDD的政策目前正處于一個(gè)模糊地帶，不排除將對(duì)FDD的投資進(jìn)程造成一定的負(fù)面影響。(2)從投資規(guī)模的角度來看，目前分析師的擔(dān)憂就是如果明年FDD的牌照延遲發(fā)放，有可能導(dǎo)致中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通對(duì)4G投資進(jìn)程不達(dá)預(yù)期。

　　短期不利運(yùn)營(yíng)商 中期利多信息設(shè)備

　　首先，從4G牌照安排對(duì)運(yùn)營(yíng)商總體上看是不利的。(1)從運(yùn)營(yíng)成本來看，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信使用FDD和TDD混合組網(wǎng)的方式，將帶來網(wǎng)絡(luò)管理、網(wǎng)絡(luò)切換、配合兼容等問題，這勢(shì)必會(huì)提升運(yùn)營(yíng)商的運(yùn)營(yíng)成本，降低運(yùn)營(yíng)商的經(jīng)營(yíng)效率，雙模網(wǎng)絡(luò)的方案政治要求要大于經(jīng)濟(jì)要求。(2)從對(duì)終端的影響來看，各個(gè)運(yùn)營(yíng)商的移動(dòng)終端都需要支持FDD和TDD兩種制式，這將造成終端的產(chǎn)業(yè)鏈成本的上升。

　　其次，分析師認(rèn)為4G牌照發(fā)放對(duì)設(shè)備商將產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。分析師首選系統(tǒng)設(shè)備商，首推中興通訊(LTE將給公司2014年貢獻(xiàn)凈利預(yù)計(jì)20億以上)和烽火通信(傳輸網(wǎng)龍頭)，相關(guān)的光器件首推光迅科技(光器件龍頭)。光纖光纜及配套分析師主推中天科技(光預(yù)制棒放量+新能源延伸戰(zhàn)略)和日海通訊(增長(zhǎng)點(diǎn)主要來自于機(jī)房配套、工程服務(wù)以及室外機(jī)房等)。

　　中長(zhǎng)期利多信息消費(fèi)鏈

　　從中長(zhǎng)期而言，分析師認(rèn)為4G牌照發(fā)放將帶來信息消費(fèi)加速的拐點(diǎn)。信息消費(fèi)主要包括終端消費(fèi)、內(nèi)容消費(fèi)和信息服務(wù)，4G網(wǎng)絡(luò)升級(jí)勢(shì)必導(dǎo)致智能終端換機(jī)周期縮短，低廉的帶寬成本和極致網(wǎng)絡(luò)體驗(yàn)將推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)容價(jià)值提升或各類商業(yè)應(yīng)用的繁榮。