市場(chǎng)數(shù)據(jù)事件:公司2011年7月26日發(fā)布2011年中期業(yè)績(jī)報(bào)告,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.32億元,比去年同期增長(zhǎng)32.32%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)9015萬元,比去年同期增長(zhǎng)35.08%。
投資要點(diǎn):
公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速略高于市場(chǎng)預(yù)期。公司上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速略高于市場(chǎng)預(yù)期,主要受益于良好的市場(chǎng)開拓。公司在今年電信和聯(lián)通的
光纜招標(biāo)中,排名分別是第一和第二,大幅超越市場(chǎng)預(yù)期。毛利率持續(xù)走高。公司上半年綜合毛利率到達(dá)24.34%,同比上升1.19個(gè)百分點(diǎn)。
隨著公司
光纖項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn),公司毛利率水平有望保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。三項(xiàng)費(fèi)用率維持在行業(yè)低位。公司上半年三項(xiàng)費(fèi)用率為9.85%,同比略微上升0.39個(gè)百分點(diǎn);其中銷售費(fèi)用率下降0.85個(gè)百分點(diǎn),管理費(fèi)用率上升了2.18個(gè)百分點(diǎn),財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降了0.96個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用上升的原因主要技術(shù)開發(fā)費(fèi)用同比上升了320.14%。公司三項(xiàng)費(fèi)用率在行業(yè)內(nèi)處于較低水平,反映了公司優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)效率。應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)。期末應(yīng)收賬款余額較年初余額上升91.86%,達(dá)到4.69億元,增速大幅高于營(yíng)業(yè)收入增速,公司應(yīng)收賬款客戶主要是中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通等優(yōu)質(zhì)客戶。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn);通信電纜市場(chǎng)加速萎縮的風(fēng)險(xiǎn)。盈利預(yù)測(cè)及估值分析。鑒于公司在運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)中良好的業(yè)績(jī)和上半年高于預(yù)期的毛利率,我們上調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為0.73、0.87、1.07元,對(duì)應(yīng)市盈率分別為23、19、16倍,維持增持評(píng)級(jí)。(來源:和訊股票)