中天科技：擬投資成立沈陽中天 擴(kuò)充光纖光纜產(chǎn)能

    中天科技目前擁有拉絲塔6座，光纖產(chǎn)能540萬芯公里左右，公司計(jì)劃09年產(chǎn)能擴(kuò)充一倍,達(dá)到12座拉絲塔，光纖產(chǎn)能1000萬芯公里左右。目前中天科技的制造工廠主要分布在江蘇、上海和廣東地區(qū)，此次在東北地區(qū)成立沈陽中天科技光纜有限公司,將有利于擴(kuò)充公司光纖光纜產(chǎn)能，分散區(qū)域布局，降低東北地區(qū)產(chǎn)品運(yùn)輸成本。

    另外，近日中國證券會核準(zhǔn)了公司非公開發(fā)行新股不超過5000萬股，計(jì)劃募集資金將不超過4.125億元。所募集資金主要用于五個方面：（1）投資5713萬元用于大絲拉棒技術(shù)改造；（2）投資1.5億元用于光電復(fù)合海纜技術(shù)改造項(xiàng)目；（3）投資1.62億元用于增容（耐熱）導(dǎo)線技術(shù)改造項(xiàng)目；（4）投資470萬元用于光纜技術(shù)改造項(xiàng)目；（5）投資8000萬元用于償還銀行貸款及補(bǔ)充公司流動資金。以上項(xiàng)目累計(jì)49613萬元，不足部分合計(jì)8363萬元，將由公司自籌資金解決。三季報中顯示，季度期末公司資產(chǎn)中包含貨幣資金4.5億左右，公司基本可以解決自籌資金問題。

    此次所募集資金將提升公司的產(chǎn)能：（1）光纖拉絲塔有望由2008年年底的6個增長到今年年底的12個，產(chǎn)能達(dá)到1000芯公里以上。（2）OPGW特種鋁導(dǎo)線等業(yè)務(wù)產(chǎn)能有望較大幅度擴(kuò)大。（3）海纜有可能成為今年一大亮點(diǎn)，如果今年中期公司拿到UJ認(rèn)證，公司將可以進(jìn)軍利潤更為豐厚的國際深海海纜業(yè)務(wù)。據(jù)了解，公司海纜業(yè)務(wù)產(chǎn)能比較充足，今年就有能力實(shí)現(xiàn)深海海纜量產(chǎn)。

    估值與投資建議：我們預(yù)測08年和09年的每股收益分別為0.50元和0.67元，同時我們給出2010年0.80元的每股收益預(yù)測。對應(yīng)目前股價市盈率分別為23.8倍、17.9倍和14.9倍；估值具有一定吸引力，維持對公司“增持”的投資評級。

    風(fēng)險：市場過渡競爭導(dǎo)致的毛利率過渡下滑；電信投資額低于預(yù)期。