華工科技答投資者問：小基站業(yè)務營收下降幅度較大

  ICC訊  華工科技召開網(wǎng)上業(yè)績說明會，接待多家機構調研。華工科技2023上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入 50.24 億元，同比下降19.20%;歸屬母公司凈利潤 5.82 億元，同比增長 3.28%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 5.45 億元，同比增長 2.89%。

  對于營收下降，華工科技表示：這是由于公司聯(lián)接業(yè)務中小基站業(yè)務營收的下降幅度較大(上半年公司小基站業(yè)務營收 2 個多億，與上年同期的 19.87 億元營收相比，下降 80%以上)，精密業(yè)務受國內消費電子行業(yè)下行影響，營收也略有下降，除此之外公司的其他各業(yè)務均保持了增長，特別是感知業(yè)務，華工高理上半年增長達 45%，保持了高增長態(tài)勢。

  聯(lián)接業(yè)務方面，上半年實現(xiàn)營收 18.39 億元，同比下降 44%，其中光模塊業(yè)務營收 14 億元，與上年基本持平，營收下降主要是受 5G 建設周期影響，小基站產品交付規(guī)模縮減導致。上半年聯(lián)接業(yè)務凈利潤 8928 萬元，同比下降 43%，這是由于小基站業(yè)務營收下滑導致。上半年，公司全球首發(fā)的 400G ZR+Pro 相干光模塊，受到國際大客戶廣泛關注，目前送樣進展順利，有望實現(xiàn)北美客戶的較好突破。公司在現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心 100G/200G/400G/800G 全系列光模塊產品矩陣下，正不斷拓寬產品線寬度，多款產品實現(xiàn)海內外客戶批量交付，并向多家行業(yè)頭部客戶送樣了應用于人工智能領域的高速率光模塊產品，進入行業(yè)第一梯隊;應用于新能源汽車等領域的聯(lián)接產品技術路線逐漸明晰，也有望形成新的業(yè)績增長點。

  以下為本次投資者活動問答詳情：

  提問：今年上半年宏觀經(jīng)濟壓力較大，公司的利潤還表現(xiàn)出了穩(wěn)步增長的狀態(tài)，盈利能力提升保持良好，那么全年的收入和經(jīng)營目標是否有發(fā)生變化?

  答：今年上半年多重外部不利因素的影響，對于華工科技而言會形成一定的壓力。但是公司經(jīng)過二十多年的發(fā)展，從來不懼壓力，會直面困難，不斷想辦法改進提升。根據(jù)上半年的經(jīng)營情況來看，雖然收入水平有所下滑，但在提升整體經(jīng)營質量方面，持續(xù)性的保持研發(fā)投入的增加，使綜合毛利率呈現(xiàn)出持續(xù)增長的狀態(tài)。

  對于公司經(jīng)營能夠實現(xiàn)有質量的增長，主要體現(xiàn)在幾個方面：第一是毛利率的提升;第二是保持了良好的現(xiàn)金流;第三是持續(xù)進行研發(fā)投入，使公司的核心競爭力進一步形成。

  上半年雖然收入因為小基站業(yè)務有所下滑，但我們預計下半年特別是四季度會有集中交付，加之其他業(yè)務的持續(xù)發(fā)力，綜合毛利率的持續(xù)提升，公司會保持凈利潤的持續(xù)增長。

  提問：請問下半年公司毛利率趨勢的展望?

  答：毛利水平實際上是判斷一個企業(yè)整體經(jīng)營質量的關鍵指標之一。上半年公司整體毛利率的提升還是比較明顯的，達到了 22.8%，提升了 4.6 個百分點。毛利率的提升實際上是一個持續(xù)的過程，產品結構的優(yōu)化，客戶結構的優(yōu)化，以及公司整體的研發(fā)能力的建設，這是支撐華工科技整體毛利水平提升的重要基礎。下半年，也將是一個持續(xù)的過程。

  提問：請問光模塊上半年的收入是多少?

  答：在無線從傳統(tǒng)的無線和傳送大概 7 個億左右，數(shù)據(jù)中心業(yè)務增幅較大，實現(xiàn)了翻番，今年大概 4 到 5 個億，接入業(yè)務還有 1 個多億，合計 14 億左右。

  提問：今年人工智能關注度比較高，海外 800G 光模塊的需求也非常旺盛，請問今年和明年整個行業(yè)的需求情況如何，公司的重點產品包括 800G 的數(shù)通以及相干光模塊是如何展望的?

  答：今年下半年到明年 800G 的市場主要還是在北美，會占據(jù) 800G 光模塊80%以上的市場總量。當然國內也在快速增長，頭部的廠家需求提升的也非常快，預計會有接近 20%的份額。個人認為整體數(shù)量可能達到 500 萬支以上。

  公司 800G 產品在 OFC 展會前后就已陸續(xù)在北美客戶送樣，不管是 FR8、DR8還是傳統(tǒng) EMS+DSP 方案，或者 linear 硅光的都在送樣，并且在北美的 Hyperscale測試進展非常順利，已經(jīng)在部分頭部大客戶那里溝通三季度末以及四季度訂單交付的問題。

  公司跟北美頭部的互聯(lián)網(wǎng)廠家也在做 LPO 產品，目前我們進度領先，核心還是解決功耗和延時問題。對業(yè)界探討的 EML 產能夠不夠，DSP 供應能力到底行不行等問題，會形成很好的產能上的彌補，相當于去做一個新的方案。

  提問：國內市場 800G 明年是否已經(jīng)有明確的客戶需求，公司是否已經(jīng)開始進行測試了?

  答：在國內市場 400G、800G 的需求提升是非常明顯的，國內最大的一家互聯(lián)網(wǎng)頭部客戶已經(jīng)在布局 800G，我們是第一波給國內頭部廠家去配套 800G 產品的，以 COB 多模為主，單模也有一部分。圍繞 800G 明年的快速上量，公司正在加快在國內和東南亞的產能建設落地。

  提問：請問如何看國內運營商今年及之后的需求，另外隨著海外訂單突破，公司整體產能如何分配?

  答：目前運營商在上半年加大投入的重點，還是在云以及算力概念。在傳統(tǒng)的無線 5G 網(wǎng)絡，只能說平穩(wěn)，終端應用拉動不了需求快速增長。運營商的接入業(yè)務，是每家每戶帶寬升級必備的條件，只是不同時期使用不同的速率。從產能建設分配上，現(xiàn)在從 800G 來看，現(xiàn)在至少是在這幾種形態(tài)，有 EML 加 DSP 的，還有硅光、DR8、多模、Vecsel。公司會把這些標準線體根據(jù)海外客戶需求，快速復制到馬來西亞的工廠。

  提問：今年五六月份 EML 和 DSP 缺芯的問題大家討論了很多，未來公司 800G快速放量趨勢形成后，是否會缺芯?

  答：EML 和 DSP 整體產能方面，現(xiàn)在到年底都會缺，是有周期性產能建設的，一般需要 6 個月左右，或者更長時間才能拉通，尤其是 DSP 產能要求會更大。

  隨著北美部分客戶已經(jīng)陸續(xù)在釋放未來 12 個月的訂單和產能的需求預測，明年可能到下半年 EML 和 DSP 的產能會有所緩解。今年推出 800G LPO 技術有兩個原因：第一是技術上可以在功耗和延時方面能很好的改善整個網(wǎng)絡;第二是可能對產業(yè)鏈供給有所緩解，這是應用在 AI 提速過程中一個全新的解決方案。

  提問：光模塊計劃三四季度開始有產品出貨，公司上游準備情況如何?對于明年的產能規(guī)劃?

  答：現(xiàn)在光模塊有幾種主要方案，包括 EMS 系統(tǒng)、DSP 芯片、公司自有的硅光方案，還有 vecsel 芯片。這是大概四個核心部件。

  整體而言，在 EMS 系統(tǒng)和 DSP 芯片方面，公司在全球大概有兩三家供應商合作，其中一家已經(jīng)合作近 10 年。我計劃在 9 月份前往東南亞，提前進行明年的產能提升布局，10 月份在美國與重要客戶溝通產品進度，產能建設和下一代產品。在硅光產能方面，公司已有一定的產能規(guī)劃，如果明年需要增加產能，也會考慮新的計劃。目前公司在國內的標準線每月可以架設大約 100k，海外也是每月 100k 的產能，后期會根據(jù)客戶預測和建設情況進行增加和調整。

  提問：國內客戶對于國產光芯片的接受程度會是怎樣的?另外，公司參股子公司云嶺光電雖然已經(jīng)實現(xiàn)了光芯片的量產，但是公司海外市場是否更多采用海外頭部廠商的芯片?

  答：國內頭部互聯(lián)網(wǎng)廠家非常歡迎國產光芯片廠家，也想做光芯片國產化方案。在光芯片上國內已經(jīng)有廠商可以具備這種能力，國產里面用的以 vecsel 為主，國內有幾家做的不錯。在電芯片上，國內廠商可能還需要點時間。

  華工科技一直和云嶺光電保持合作協(xié)同，在自主光芯片方面 56G 及以下均已形成全面的量產和配套。圍繞 112G 單通道，也在進行聯(lián)合開發(fā)和小批量的演進，在磷化銦材料上重點圍繞 112G 結合公司產品在進行突破。策略還是在國內先形成突破，在滿足中美關系條件下去突破一些海外客戶，目前進展還是比較正常和順利的。

  提問：有觀點認為是否 AI 發(fā)展到推理階段對 800G 的整體需求包括對 GPU的需求都會進一步下降，2025 年之后 800G 需求如何?另外還有一種觀點認為1.6T 光模塊產業(yè)化節(jié)奏會加速，預計 2025 年會進入到量產階段?

  答：第一個問題不管是英偉達還是其他公司，它的 GPU 迭代非?？欤懔δ芰Ψ浅?，包括最近出的那一顆說集成度更高，但是越是集成度高，我們認為跟光的相關度會更強。800G 以上它的匹配性應該是線性同步增加的，對光不會有影響。我們認為可能對在服務器側在設備端的整合集成度會要求更高，光的需求應該是線性增加的。

  第二個問題，客戶也希望 1.6T 來的更快，但是 1.6T 有兩個問題：第一是技術路線現(xiàn)在并沒有那么快，從 112G 到 224G 來說，從 ASIC，包括我們看到 SerDes、DSP 和光，其實還有很多 know how 的問題，遠比想象的有壓力、有難度，但是一定可以解決。在未來兩年，結合當前 800G 的快速上升期，1.6T 隨著關鍵技術的解決，和全光技術的形成，會迎來大規(guī)模商用很好的時期。

  提問：請問小站業(yè)務收入下滑的原因是什么?出貨量情況如何?

  答：小站業(yè)務收入下滑是因為運營商 5G 建設滯后，需求有所推遲，終端應用沒有拉升。今年上半年發(fā)貨量只有 10 萬多臺，相比去年同期有 60 多萬臺的發(fā)貨量。預計今年全年總量為 50 萬臺，到第四季度會集中發(fā)貨。