商業(yè)周刊：北電網(wǎng)絡(luò)分拆是不是最佳選擇

   《商業(yè)周刊》網(wǎng)站周四發(fā)表分析文章稱，北電網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃出售快速增長的城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)，這一舉措可能預(yù)示著這家公司將要分拆，也有可能是因?yàn)榧毙璎F(xiàn)金。
 
　　出售增長引擎 公司可能分拆
 
　　這些天來，傳出壞消息的不僅僅是華爾街的證券公司。9月17日，電信設(shè)備制造商北電網(wǎng)絡(luò)削減了今年的營收預(yù)期。公司同時(shí)聲稱，有可能宣布諸如裁員等節(jié)省開支措施。
 
　　今年以來，北電網(wǎng)絡(luò)市值已下跌了47%。不過對投資者打擊最大的是，北電網(wǎng)絡(luò)宣布可能會(huì)將其中一項(xiàng)增長最快的業(yè)務(wù)出售。北電總裁兼CEO麥克·扎菲羅夫斯基(Mike Zafirovski)表示，他可能將會(huì)出售城域以太網(wǎng)部門。該部門負(fù)責(zé)制造市內(nèi)寬帶設(shè)備，營收目前約占公司總營收的14%。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)分析師馬克·蘇伊(Mark Sue) 在17日的研究報(bào)告中寫道，城域以太網(wǎng)部門是“該公司增長最快的業(yè)務(wù)部門之一”。
 
　　市場分析師的看法是，北電網(wǎng)絡(luò)如果將其中一個(gè)增長引擎出售，將預(yù)示著公司還將出售更多的業(yè)務(wù)；一些分析師表示，這甚至可能預(yù)示著北電網(wǎng)絡(luò)將分徹底分拆。市場研究機(jī)構(gòu)野村證券(Nomura Securities)分析師理查德·溫莎(Richard Windsor)表示：“北電網(wǎng)絡(luò)考慮出售城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)，這個(gè)事實(shí)讓人懷疑公司遇到了許多麻煩。”
 
　　虧損擴(kuò)大 尋求合作
 
　　目前出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致客戶推遲了電信設(shè)備的采購，北電網(wǎng)絡(luò)的銷售因此受到巨大影響。另外，包括華為在內(nèi)的競爭對手能夠以更低的價(jià)格銷售產(chǎn)品，北電網(wǎng)絡(luò)正在將越來越多的市場份額讓給競爭對手。
 
　　市場咨詢機(jī)構(gòu)Infonetics Research的分析師史蒂芬·蒂拉爾(Stephane Teral)表示，包括阿爾卡特-朗訊(ALU)在內(nèi)的其它電信設(shè)備制造商也面臨著類似的挑戰(zhàn)，但北電網(wǎng)絡(luò)似乎準(zhǔn)備不足，難以應(yīng)對這些挑戰(zhàn)。“在這些大玩家中，北電網(wǎng)絡(luò)的實(shí)力是最弱的”。北電網(wǎng)絡(luò)第二季度的虧損，已從一年前的3700萬美元增加到1.13億美元。
 
　　投資人和分析師目前都擔(dān)心的是，北電網(wǎng)絡(luò)多年抑制虧損、刺激業(yè)績增長的努力可能將付諸東流。一些人開始懷疑，扎菲羅夫斯基是否會(huì)得出結(jié)論，認(rèn)為將公司分拆出售是更好的決定。并未握有北電網(wǎng)絡(luò)股份的鄧肯·斯圖爾特資產(chǎn)管理公司(Duncan Stewart Asset Management)總裁鄧肯·斯圖爾特表示，“北電網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)非常困難的時(shí)期，而且公司前景不可能變好。公司將會(huì)在圣誕節(jié)前出售城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)或者進(jìn)行大規(guī)模重組。”
 
　　北電首席策略官喬治·里德爾(George Riedel)表示，將公司分拆并不符合股東的利益。“市場就這樣看事情，它很難看到你會(huì)為股東創(chuàng)造出真正的價(jià)值。”
 
　　扎菲羅夫斯基的確在17日暗示，他可能想為公司的下一代4G無線技術(shù)尋找一位合作伙伴，此舉將減輕4G業(yè)務(wù)的管理壓力，這項(xiàng)業(yè)務(wù)在未來幾年可能會(huì)有豐厚回報(bào)，但也充滿風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　誰將購買仍不明朗
 
　　那么，誰會(huì)購買北電網(wǎng)絡(luò)的城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)呢？買家可能包括思科(CSCO)和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施公司Ciena?？墒?，Ciena要收購北電網(wǎng)絡(luò)城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)的話，可能要同其它公司聯(lián)手，才能籌集到足夠的收購資金。里德爾表示：“我們已同幾位買家進(jìn)行了初步的對話。我認(rèn)為這些買家將表現(xiàn)出濃厚興趣。”
 
　　Ciena尚未對這種說法發(fā)表任何評論。Ciena發(fā)言人尼科爾·安德森(Nicole Anderson)在一封郵件中寫道：“從開始時(shí)，收購和并購就一直是我們公司戰(zhàn)略的一部分，如果Ciena有這樣的想法，我們?nèi)钥赡芾^續(xù)執(zhí)行這一戰(zhàn)略。”
 
　　然而，北電網(wǎng)絡(luò)是否出售城域以太網(wǎng)部門，目前遠(yuǎn)未確定。據(jù)市場調(diào)研公司W(wǎng)interGreen Research調(diào)查，北電網(wǎng)絡(luò)城域以太網(wǎng)部門今年的市場份額可能已經(jīng)有所損失，現(xiàn)在要拋售公司的任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)都不容易。今年年初有傳聞?wù)f，北電網(wǎng)絡(luò)正在同困難重重的摩托羅拉裁判，商討將兩家公司無線部門合并事宜。但這些談判至今沒有結(jié)果。
 
　　溫莎估計(jì)，如果北電網(wǎng)絡(luò)真的將城域以太網(wǎng)部門出售，公司可有10億至15億美元進(jìn)帳，這將使北電網(wǎng)絡(luò)的現(xiàn)金儲(chǔ)備增加30%至50%，有助于公司維持其它業(yè)務(wù)的運(yùn)營。但北電網(wǎng)絡(luò)表示，公司對現(xiàn)金的態(tài)度沒有改變，下一筆大帳單要到2011年才支付。北電網(wǎng)絡(luò)還表示，公司沒有與業(yè)債有關(guān)的債務(wù)契約，不會(huì)有提前還債的壓力。
 
　　當(dāng)然，北電網(wǎng)絡(luò)挺到明年也是可能的，按一些分析師的說法，到那個(gè)時(shí)候，至少電信設(shè)施開支的某些領(lǐng)域可能會(huì)復(fù)蘇。市場分析機(jī)構(gòu)Skyline Marketing Group指出，美國無線運(yùn)營商今年的開支減少了6%，降至200億美元，但明年該項(xiàng)開支可能會(huì)增加幾個(gè)百分點(diǎn)。蒂拉爾表示：“下一波被看好的業(yè)務(wù)將是無線。”
 
　　盡管多數(shù)分析師預(yù)計(jì)下一代無線技術(shù)大規(guī)模部署將會(huì)出現(xiàn)在2011年或2012年，但北電網(wǎng)絡(luò)認(rèn)為，這個(gè)時(shí)候?qū)嶋H上會(huì)提前。里德爾表示：“我們正在進(jìn)行試驗(yàn)性討論，下一代無線技術(shù)會(huì)很快吸引來投資者。”但對于陷入困境的北電網(wǎng)絡(luò)來說，運(yùn)營商的大規(guī)模采購不會(huì)很快到來。