網(wǎng)通：決戰(zhàn)2004

    互聯(lián)網(wǎng)周刊記者
    2004年初，中國網(wǎng)通已經(jīng)初步完成了公司重組，并為將來的發(fā)展完成了最初的戰(zhàn)略部署。融合資源、積聚力量的最初階段已經(jīng)走過，現(xiàn)在到了需要表現(xiàn)力量的時(shí)刻了。張春江說：“網(wǎng)通集團(tuán)發(fā)展最關(guān)鍵的一刻到了，一個(gè)決定網(wǎng)通集團(tuán)發(fā)展的決戰(zhàn)的時(shí)刻到了”。 
　　中國網(wǎng)通融合、改制以至到最后上市的完成，將使得中國電信市場上出現(xiàn)四家不同類型、不同背景的上市公司。從最初的市場壟斷到今天，十年之中中國電信業(yè)改革將要完成其最初的布局階段，但是，這一刻并非是這一改革的終點(diǎn)。 
　　從最初的組建到后來的融合重組,再到將要到來的上市,比起前三家，中國網(wǎng)通經(jīng)過了更多內(nèi)部融合的考驗(yàn)，難度相對(duì)來說要大很多。這個(gè)過程驚險(xiǎn)刺激但同時(shí)又美妙無比，這個(gè)過程屬于中國網(wǎng)通，也屬于中國電信業(yè)的改革實(shí)踐，以及所有致力于推進(jìn)這一改革的人。而在中國網(wǎng)通上市之后,中國的電信業(yè)改革的最初序曲已近尾聲，而新的改革大戲也要馬上登臺(tái)開演了。 
　　2004，就此成為中國網(wǎng)通，甚至也是中國電信業(yè)改革的又一個(gè)關(guān)鍵之年。 
　　網(wǎng)通：革命性的融合 
　　2004年1月15日。中國網(wǎng)通集團(tuán)南方通信公司正式成立，直到此刻，網(wǎng)通集團(tuán)才初步完成了對(duì)自身內(nèi)部資源的融合重組。而在此之前的很長一段時(shí)間，網(wǎng)通的員工要說清楚自己所屬的“部隊(duì)番號(hào)”恐怕得費(fèi)一番工夫。 
　　2002年5月，新組建的網(wǎng)通集團(tuán)宣布成立后，還是由原北方十省電信公司、小網(wǎng)通以及吉通三個(gè)相對(duì)獨(dú)立運(yùn)作的公司組成。在網(wǎng)通集團(tuán)22萬名員工中，北方10省(區(qū)、市)通信公司占21萬多，網(wǎng)通（控股）3500人，吉通2300人。一時(shí)間，新網(wǎng)通、老網(wǎng)通、大網(wǎng)通、小網(wǎng)通夾雜著網(wǎng)通（控股）、吉通公司以及通信公司等等稱呼讓包括用戶在內(nèi)的很多人感覺到糊涂。品牌不統(tǒng)一，尤其是名稱的不一致無疑讓各個(gè)成員公司的經(jīng)營受到了不小的損失。 
　　在網(wǎng)通國際的成立大會(huì)上，張春江直言，網(wǎng)通在融合重組的問題上支付了較大的成本。融合重組工作遲遲沒有結(jié)果，讓小網(wǎng)通、吉通得不到發(fā)展造成了這兩家公司尤其是吉通的嚴(yán)重虧損。吉通2002年收入不足8億元，負(fù)債卻達(dá)28億元之多，以吉通全部10～13億元的凈資產(chǎn)來計(jì)算，已是資不抵債。自并入網(wǎng)通集團(tuán)開始，吉通的發(fā)展實(shí)質(zhì)上已陷入停滯。網(wǎng)通最初試圖將吉通“先破產(chǎn)再重組”，將吉通資產(chǎn)通過財(cái)政審計(jì)，劃入新成立的國資委，再由網(wǎng)通集團(tuán)擇優(yōu)收購，以甩掉吉通的債務(wù)包袱，但這一辦法最終沒有被國資委所認(rèn)可。 
　　眼看著三大運(yùn)營商在中國電信市場上一路呼風(fēng)喚雨，而網(wǎng)通集團(tuán)卻在融合重組問題上拖延。不知不覺之中，老三的位置就要拱手讓給聯(lián)通。張春江上任不久便迅速地完成對(duì)吉通的收編。而由此開始，人們漸漸聽清楚了網(wǎng)通集團(tuán)融合重組的腳步聲。隨后的事實(shí)證明，網(wǎng)通集團(tuán)真正要做的是通過重組的契機(jī)，完成企業(yè)自身管理、經(jīng)營等各個(gè)方面的一次規(guī)模不小的革命。 
　　一場晚會(huì) 一次革命 
　　網(wǎng)通集團(tuán)一高層在2003年初就曾表示，2003年所有工作都會(huì)圍繞整合而展開。2003年7月15日，中國網(wǎng)通的北方融合重組工作座談會(huì)備受各界關(guān)注。在這次內(nèi)部會(huì)議上中國網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)北方融合重組工作開始全面實(shí)施。重組的具體內(nèi)容是網(wǎng)通控股公司北方10省分公司從網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)各方面整建制融入當(dāng)?shù)赝ㄐ殴尽?nbsp;
　　2003年8月11日晚，在大興的亦莊開發(fā)區(qū)網(wǎng)通（控股）北京寬帶中心舉辦了“融合創(chuàng)造力量-2003網(wǎng)通之夜”聯(lián)歡晚會(huì)。中國網(wǎng)通集團(tuán)公司的三位副總裁冷榮泉、田溯寧、張長勝一齊到場，同網(wǎng)通集團(tuán)總部、網(wǎng)通（控股）的300多名員工一起參加了活動(dòng)。在公司重組的攻堅(jiān)階段，大家都能從這場經(jīng)過集團(tuán)與網(wǎng)通（控股）精心安排的聯(lián)歡晚會(huì)中體會(huì)出集團(tuán)高層的用心。 
　　在目睹了吉通公司三天即告“消失”的狂風(fēng)暴雨之后，很多人都沒有料到，以一場聯(lián)歡晚會(huì)開啟了原北方電信同網(wǎng)通（控股）的融合。北方電信長期積累的資源優(yōu)勢，再輔以網(wǎng)通（控股）的市場經(jīng)營理念和全新的管理方式，這一融合過程肯定不是兩種力量的簡單疊加。 
　　股權(quán)結(jié)構(gòu)異常復(fù)雜的網(wǎng)通（控股）（注：俗稱“小網(wǎng)通”）也曾讓人感覺困惑。小網(wǎng)通的注冊資金為1.98億元人民幣，其中包括1.2億元現(xiàn)金和7800萬元固定資產(chǎn)，2001年2月，小網(wǎng)通海外私募，包括新聞集團(tuán)、高盛、Dell、新鴻基集團(tuán)等海外投資方共為小網(wǎng)通注入3.25億美元，占有網(wǎng)通香港12％的股權(quán)。根據(jù)當(dāng)時(shí)簽訂的協(xié)議，小網(wǎng)通再次進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格必須高于此次私募的價(jià)格，以確保股東利益。以此推算，網(wǎng)通集團(tuán)收購小網(wǎng)通至少需要213億元股本金。盡管小網(wǎng)通資產(chǎn)規(guī)模達(dá)168億元，但2002財(cái)年，其資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)90%，虧損14.3億。 
　　從長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展的角度來考慮，網(wǎng)通（控股）一直為大家所稱道的市場理念和獨(dú)特的人力資源正是急于進(jìn)行企業(yè)改制、完成資本市場上市的網(wǎng)通集團(tuán)所急需的。網(wǎng)通（控股）過去在國外市場成功的并購案例讓很多人印象深刻。 
　　有評(píng)論認(rèn)為，“張春江的戰(zhàn)略中，重組不是誰吃誰，而是借此大動(dòng)手術(shù)，實(shí)現(xiàn)體制創(chuàng)新。他很推崇小網(wǎng)通的體制?！?nbsp;
    也有報(bào)道說，張春江在主政后頻頻表揚(yáng)田溯寧和小網(wǎng)通，號(hào)召網(wǎng)通集團(tuán)向小網(wǎng)通學(xué)習(xí)先進(jìn)的機(jī)制和管理方法?，F(xiàn)在，田溯寧身兼網(wǎng)通國際、網(wǎng)通南方兩公司的總裁，并兼任網(wǎng)通集團(tuán)上市工作準(zhǔn)備小組組長要職，似乎也證實(shí)了這一點(diǎn)。 
　　在這一體制創(chuàng)新過程當(dāng)中，網(wǎng)通集團(tuán)的融合重組被賦予了更為積極、深刻的內(nèi)涵，這無異于一場自發(fā)的革命。2003年9月，張春江在網(wǎng)通集團(tuán)內(nèi)部開展的人事競聘讓人們見識(shí)了這一革命過程的力度。網(wǎng)通集團(tuán)總部包括市場經(jīng)營部、財(cái)務(wù)部、基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部在內(nèi)的12個(gè)部門的總經(jīng)理(相當(dāng)于省級(jí)公司總經(jīng)理)職位全部面向社會(huì)公開招聘。對(duì)此，華爾街日報(bào)評(píng)價(jià)道：“他（張春江）宣布了一項(xiàng)在中國大型國企中幾乎是史無前例的措施?！?nbsp;
　　去年年底，中國網(wǎng)通集團(tuán)重組架構(gòu)基本完成之時(shí)，網(wǎng)通集團(tuán)的一位高層明確表示：“我們已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)順暢的過渡，一個(gè)產(chǎn)權(quán)明晰，管理透明的現(xiàn)代企業(yè)正在形成，中國網(wǎng)通集團(tuán)將成為我國電信運(yùn)營商中改革比較徹底的一個(gè)?！?nbsp;
　　三分網(wǎng)通實(shí)為合 
　　2004年1月15日，中國網(wǎng)通集團(tuán)南方通信公司成立之后，網(wǎng)通集團(tuán)的重組前期工作初步完成了。而張春江、冷榮泉、田溯寧等網(wǎng)通高層多次闡述過的融合上市的思路中，網(wǎng)通國際、網(wǎng)通北方、網(wǎng)通南方都已經(jīng)成立，只剩下如何搭建一個(gè)上市載體公司-中國網(wǎng)通股份-還深藏閨中。在上市完成之后，網(wǎng)通集團(tuán)計(jì)劃到2006年建立全國統(tǒng)一的中國網(wǎng)通股份有限公司并全面建立現(xiàn)代企業(yè)制度。 
　　這一計(jì)劃清楚地勾勒了網(wǎng)通集團(tuán)最近幾年的發(fā)展脈絡(luò)。用張春江自己的話說是“必須要成立一個(gè)融合公司，才能使三家公司完成整體上市有了依托的母體?！?nbsp;
　　網(wǎng)通北方、網(wǎng)通南方、網(wǎng)通國際三家公司支撐起了整個(gè)網(wǎng)通集團(tuán)的輪廓，通過資本市場這一平臺(tái)最終完成網(wǎng)通集團(tuán)的重組。而在2006年之前，這三家公司的業(yè)務(wù)區(qū)域劃分也基本解決了曾經(jīng)讓用戶和企業(yè)員工苦惱無比的網(wǎng)通內(nèi)部品牌、產(chǎn)品不統(tǒng)一的難題，也根除了網(wǎng)通集團(tuán)成員企業(yè)之間競爭關(guān)系的存在。 
　　2003年11月6日，田溯寧領(lǐng)軍的網(wǎng)通國際率先掛牌。網(wǎng)通國際將成為中國網(wǎng)通集團(tuán)經(jīng)營國際業(yè)務(wù)的惟一窗口，統(tǒng)一運(yùn)營相應(yīng)的國際網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，經(jīng)營所有的國際業(yè)務(wù)。 
　　2004年1月8日，冷榮泉掌舵的網(wǎng)通集團(tuán)北方通信公司正式成立。網(wǎng)通北方是在中國網(wǎng)通集團(tuán)所屬北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、河南、山東10個(gè)省、區(qū)、市通信公司以及原吉通公司和網(wǎng)通（控股）在北方10省、區(qū)、市的分公司基礎(chǔ)上組建起來的。在網(wǎng)通集團(tuán)擁有的22萬名員工中，15萬人屬于北方公司。網(wǎng)通北方公司擁有目前網(wǎng)通集團(tuán)所有的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。網(wǎng)通北方固定資產(chǎn)超過2000億元，集團(tuán)近1億固話用戶中的絕大部分和全部1000萬小靈通用戶均劃歸北方公司。2002年，網(wǎng)通集團(tuán)收入為748.4億元，其中北方十省收入705億元?？梢韵胍姷氖?，網(wǎng)通北方在未來的很長一段時(shí)間內(nèi)都將會(huì)是網(wǎng)通集團(tuán)最主要的收入來源。 
　　2004年1月15日，網(wǎng)通集團(tuán)南方通信公司成立。在網(wǎng)通南方成立之后，網(wǎng)通集團(tuán)的基本構(gòu)架也宣告搭建完成：北方10省(區(qū)、市)、網(wǎng)通（控股）和吉通網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)、人員和資產(chǎn)成建制地并入各地通信公司；南方公司吸收了集團(tuán)在南方15省的子公司和網(wǎng)通（控股）在南方21省(區(qū)、市)的分公司；網(wǎng)通國際公司則整合了三方所有的國際通信相關(guān)資產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)和人員，統(tǒng)一經(jīng)營所有業(yè)務(wù)。中國網(wǎng)通集團(tuán)形成了北方、南方、國際三個(gè)具有獨(dú)立法人資格的股份制公司，而集團(tuán)則全部控股。 
　　三家公司的背景不同，經(jīng)營策略也各有不同。張春江、冷榮泉等網(wǎng)通集團(tuán)高層簡短闡述為：南攻北守。在2003年底網(wǎng)通50億人民幣企業(yè)債券的發(fā)布會(huì)上，網(wǎng)通集團(tuán)副總裁田溯寧系統(tǒng)地說了三家公司不同的經(jīng)營策略：北方重“防守”，而南方、國際重“進(jìn)攻”。他認(rèn)為：“目前網(wǎng)通的家庭寬帶用戶主要集中在北方十省區(qū)市，寬帶業(yè)務(wù)是北方公司的發(fā)展重點(diǎn)，憑借在北方固話市場的絕對(duì)優(yōu)勢，網(wǎng)通集團(tuán)將繼續(xù)推廣以ADSL為主的寬帶接入服務(wù)，力爭在2006年實(shí)現(xiàn)20%～30%的固定電話用戶成為寬帶用戶的目標(biāo)。南方公司則將目標(biāo)放在爭奪大客戶、提高市場占有率上，將積極發(fā)展針對(duì)企業(yè)客戶的、以光纖以太網(wǎng)為主要方式的寬帶服務(wù)。而網(wǎng)通國際將擔(dān)負(fù)起實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的重任，隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步國際化，以我國為中心的亞洲區(qū)域性經(jīng)濟(jì)逐漸形成，面臨著更加廣闊的國際市場，國際公司將抓住前所未有的發(fā)展良機(jī)，實(shí)現(xiàn)國際化經(jīng)營。” 
　　有評(píng)論認(rèn)為，網(wǎng)通集團(tuán)的重組類似1997年日本電信運(yùn)營商N(yùn)TT的重組。當(dāng)年，NTT分成了東NTT、西NTT和NTT DoCoMo移動(dòng)公司，最終成就了NTT“全球老大”的稱號(hào)。不知道網(wǎng)通集團(tuán)在經(jīng)過一番類似的拆分重組之后能否也在全球電信市場演繹新的傳奇。 
  　北方：網(wǎng)通大廈的支撐 
　　在中國網(wǎng)通集團(tuán)北方通信公司成立大會(huì)之后召開的工作會(huì)議上，北方公司提出了加快發(fā)展步伐，確保上市成功的口號(hào)，并向網(wǎng)通北方全體員工發(fā)出“決戰(zhàn)2004”的號(hào)召。中國網(wǎng)通集團(tuán)公司總經(jīng)理兼網(wǎng)通北方董事長張春江更是強(qiáng)調(diào)：網(wǎng)通北方2004年的成敗直接關(guān)系到網(wǎng)通集團(tuán)上市成功與否，也決定了中國網(wǎng)通集團(tuán)今后的發(fā)展。 
　　而北方公司的成立大會(huì)，中國網(wǎng)通集團(tuán)高層幾乎全部出席，這足見網(wǎng)通北方在網(wǎng)通集團(tuán)中的重要地位。有媒體分析，網(wǎng)通北方將有可能構(gòu)成未來網(wǎng)通控股公司資產(chǎn)的主要部分。 
　　在網(wǎng)通集團(tuán)北方通信公司的成立大會(huì)上，北方公司總經(jīng)理冷榮泉宣布，2003年1至11月網(wǎng)通北方通信公司完成業(yè)務(wù)收入676億元。網(wǎng)通北方擁有近1億電話用戶(其中包括小靈通用戶1000萬)，1800萬上網(wǎng)用戶，300萬寬帶用戶。輿論分析，網(wǎng)通北方極有可能作為首批優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。 
　　冷榮泉表示：“我們爭取讓增長率保持在8%到10%，在2004年網(wǎng)通北方十個(gè)公司爭取全部實(shí)現(xiàn)贏利。網(wǎng)通北方2004年收入將達(dá)765億，利潤要增加70%達(dá)到45億。”這樣底氣十足的表態(tài)之下，不禁讓人們猜測冷榮泉手里到底拿到了哪些好牌。 
　　在網(wǎng)通北方１月８日的工作會(huì)議上，冷榮泉指出，中國網(wǎng)通北方將加快主輔分離改革，為主業(yè)整體改制上市作準(zhǔn)備。在把固定市話作為重點(diǎn)，同時(shí)積極發(fā)展來電顯示、電話Q吧等固網(wǎng)增值業(yè)務(wù)，繼續(xù)開展長話回流等工作，大力發(fā)展卡類業(yè)務(wù)和黃頁業(yè)務(wù)，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)。而中國網(wǎng)通的寬帶接入正在迅速成長為一個(gè)新的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，小靈通也早已經(jīng)成為網(wǎng)通北方的一張王牌。 
　　寬帶互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的生意經(jīng) 
 　“寬帶互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)到來了?！边@是網(wǎng)通集團(tuán)副總裁、網(wǎng)通北方總經(jīng)理冷榮泉多次提到的一個(gè)觀點(diǎn)。 
　　從用戶量來看，寬帶用戶大概是1000萬，而且寬帶已經(jīng)出現(xiàn)了很多待裝戶。從互聯(lián)網(wǎng)骨干網(wǎng)層面來講，1995年開始發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)時(shí)，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)是兩兆帶寬，國際互聯(lián)網(wǎng)出口帶寬是64k?，F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)基本上已達(dá)到了2.5G的帶寬。更重要的是，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)容和應(yīng)用發(fā)生了變化。最早的互聯(lián)網(wǎng)50％以上的應(yīng)用是電子郵件，后來互聯(lián)網(wǎng)用得最多的是外部瀏覽?，F(xiàn)在正在過渡到第三個(gè)階段，大量的視頻、大容量的軟件、游戲等等?，F(xiàn)在很多專門經(jīng)營寬帶內(nèi)容的公司也在不斷出現(xiàn)。 
　　對(duì)于寬帶互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來的原因，冷榮泉進(jìn)行了分析：第一，市場驅(qū)動(dòng)。市場的需求驅(qū)動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。第二，技術(shù)驅(qū)動(dòng)。ADSL的價(jià)格以前是幾百美金，現(xiàn)在是幾十美金。這兩個(gè)輪子帶動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。同時(shí)，經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)的公司更加理性和成熟，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈、利潤分成模式基本被大家接受。由于這些原因的驅(qū)動(dòng)，可以說互聯(lián)網(wǎng)的寬帶時(shí)代已經(jīng)到來。 
　　建立在這樣一個(gè)判斷的基礎(chǔ)上，冷榮泉表示，中國網(wǎng)通把寬帶業(yè)務(wù)作為其核心業(yè)務(wù)，并將在寬帶互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代有所作為。網(wǎng)通計(jì)劃在2004年新增寬帶用戶500萬，在三年之內(nèi)，將用戶總數(shù)從目前的300萬擴(kuò)展到2000萬至2500萬。網(wǎng)通希望通過對(duì)寬帶網(wǎng)絡(luò)的大力拓展，將目前僅占總收入的5%～6%的寬帶業(yè)務(wù)提高到占總收入的20%～25%。 
　　網(wǎng)通市場部總經(jīng)理左風(fēng)也承認(rèn)，網(wǎng)通的寬帶業(yè)務(wù)還要進(jìn)一步提高，經(jīng)營方式將會(huì)細(xì)化，并且要用產(chǎn)業(yè)鏈的方式帶動(dòng)起寬帶市場。除了提供優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)給內(nèi)容提供商和用戶，還要建立合理的商業(yè)模式，與終端商和SP共享價(jià)值鏈利益。 
 　“我曾經(jīng)仔細(xì)研究過美國在線的運(yùn)營模式，”冷榮泉說，“網(wǎng)通公司也將推出一個(gè)類似的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)-‘九州在線’網(wǎng)站服務(wù)，主要經(jīng)營頻道化、專業(yè)化的信息服務(wù)，同時(shí)提供寬帶接入平臺(tái)服務(wù)?！?nbsp;
　　這家由網(wǎng)通聯(lián)合數(shù)家風(fēng)險(xiǎn)投資基金組建的“九州在線”，與電信“互聯(lián)星空”最大的區(qū)別在于，其提供的服務(wù)除寬帶網(wǎng)增值服務(wù)外還包括語音增值服務(wù)和無線增值業(yè)務(wù)，是集寬帶、聲訊及移動(dòng)小靈通三位一體的門戶，是全國性的電信增值服務(wù)平臺(tái)，并集合了大量的電信增值服務(wù)商作為戰(zhàn)略合作伙伴，提供面向大眾的寬帶頻道化(面向網(wǎng)通及合作伙伴)服務(wù)。 
　　小靈通成大“王牌” 
　　2003年12月16日，信產(chǎn)部發(fā)文批示《關(guān)于明確短信互聯(lián)用戶范圍包含無線市話用戶的請示》，首次同意固網(wǎng)與移動(dòng)網(wǎng)短消息互聯(lián)的用戶范圍包含小靈通。這讓網(wǎng)通、電信感覺到非常的愜意。但是，面對(duì)移動(dòng)和聯(lián)通并不積極的態(tài)度，網(wǎng)通不得不準(zhǔn)備面對(duì)小靈通短信互通可能的困難局面。有報(bào)道稱，網(wǎng)通已經(jīng)準(zhǔn)備2004年在北京地區(qū)開通固定電話的短信業(yè)務(wù)，以擴(kuò)大與小靈通短信互通的用戶群。 
　　12月23日，網(wǎng)通在濟(jì)南召開北方十省小靈通短信互通儀式，宣布明年初將實(shí)現(xiàn)小靈通短信的南北互通，明年底實(shí)現(xiàn)與移動(dòng)、聯(lián)通的短信互通。冷榮泉宣布，網(wǎng)通集團(tuán)北方10省、市、區(qū)小靈通用戶達(dá)到1000萬，并實(shí)現(xiàn)短信互通，今后網(wǎng)通將把數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)作為小靈通新的發(fā)展點(diǎn)。 
  　分析人士指出，短信業(yè)務(wù)一向被視作有效的利潤增長點(diǎn)，一旦小靈通與移動(dòng)電話實(shí)現(xiàn)短信互通，將對(duì)網(wǎng)通上市產(chǎn)生積極影響。 
　　小靈通很可能將要成為網(wǎng)通北方旗下的一張王牌。用戶數(shù)量呈10倍增長，讓移動(dòng)、聯(lián)通也只能望其項(xiàng)背。另外，小靈通的品牌的整合也在加快進(jìn)行。小靈通的增值業(yè)務(wù)平臺(tái)-“靈動(dòng)e線”正式啟用。 
　　2004年２月５日。中國網(wǎng)通同UT斯達(dá)康簽署了總價(jià)值約為4000萬美元的新合同，旨在山東省內(nèi)部署更多的小靈通設(shè)備。而這還只是網(wǎng)通北方新的小靈通發(fā)展計(jì)劃中的一部分。一個(gè)龐大的小靈通網(wǎng)絡(luò)即將在網(wǎng)通北方的陣營內(nèi)搭建完成。 
　　雖然有分析師認(rèn)為，今年小靈通的發(fā)展由于３Ｇ牌照的臨近在下半年可能有所減緩。但是在３Ｇ牌照發(fā)放日期明晰之前，小靈通依然有機(jī)會(huì)成為網(wǎng)通北方的王牌。 
　　集團(tuán)：換四擋上市 
　　從各方面的消息來看，網(wǎng)通集團(tuán)首次資本市場上市的日期應(yīng)該快要臨近了。 
　　2004年１月８日的網(wǎng)通集團(tuán)北方通信公司的成立大會(huì)上，張春江面露喜色，被問到上市的話題時(shí)，只是笑言：“快了、快了……”。隨后，在網(wǎng)通集團(tuán)南方通信公司的成立大會(huì)上，張春江的心情看上去也是相當(dāng)?shù)牟诲e(cuò)，戲言現(xiàn)在網(wǎng)通上市是“一檔換四擋”的時(shí)候了。 
　　中國網(wǎng)通集團(tuán)終于到了一個(gè)決定將來發(fā)展進(jìn)程的關(guān)鍵時(shí)刻。 
　　2003年3月。時(shí)任信產(chǎn)部副部長的張春江就曾預(yù)言，2003年底中國網(wǎng)通將被中國聯(lián)通超越，排名將從第三降為第四。而一個(gè)月后，張春江入主中國網(wǎng)通集團(tuán)。這也就不難理解張春江為什么在后來的集團(tuán)融合重組的問題上不能再容許一時(shí)的拖延。 
　　“在組建完成網(wǎng)通北方、網(wǎng)通南方和網(wǎng)通國際三個(gè)有限公司后，下一步，我們將發(fā)起設(shè)立中國網(wǎng)通股份有限公司，并力爭盡快在境內(nèi)外上市，”張春江的話說得斬釘截鐵。上市對(duì)于中國網(wǎng)通、對(duì)于中國的電信公司來講已經(jīng)成為一個(gè)避不開的情結(jié)。 
　　網(wǎng)通的上市情結(jié) 
  　信息產(chǎn)業(yè)部電信政策研究所所長陳金橋博士認(rèn)為：“當(dāng)前，國內(nèi)電信業(yè)普遍存在‘資本’情結(jié)。就是企業(yè)對(duì)資金的強(qiáng)烈渴求和對(duì)外部直接融資方式的嚴(yán)重依賴。” 
　　競相到資本市場上市是這一“資本情結(jié)”的一個(gè)集中的表現(xiàn)。中國電信（香港）公司的組建掀開了國內(nèi)電信企業(yè)改制上市融資的新局面。截止2003年7月，我國已經(jīng)有中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信3家基礎(chǔ)電信運(yùn)營商在國外上市，中國聯(lián)通同時(shí)還在國內(nèi)證券市場上市。此外，還有一批電信設(shè)備制造公司、電信增值運(yùn)營企業(yè)在國內(nèi)外上市?；A(chǔ)電信運(yùn)營商上市具有顯著的影響，其上市資產(chǎn)總額已經(jīng)占據(jù)國內(nèi)電信業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)的60%左右。 
　　在中國這個(gè)超高速發(fā)展的電信市場當(dāng)中，資金短缺將讓運(yùn)營商痛苦無比。資產(chǎn)重組、網(wǎng)絡(luò)拓展以及將來的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)投資都需要充足的資金支持，網(wǎng)通集團(tuán)一直在努力通過各種渠道解決這一問題。 
　　2003年9月9日，中國網(wǎng)通集團(tuán)獲得國家開發(fā)銀行的支持，在北京簽署了《銀企合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，國家開發(fā)銀行以優(yōu)惠條件向中國網(wǎng)通集團(tuán)綜合授信550億元人民幣，以幫助中國網(wǎng)通集團(tuán)用于資產(chǎn)重組和未來移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。 
　　2003年12月，中國網(wǎng)通開始正式向公眾公開發(fā)行總額為50億元的“2003年中國網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)公司企業(yè)債券”。按規(guī)定，本期債券募集的資金將用于中國網(wǎng)通集團(tuán)省際長途網(wǎng)改造、省內(nèi)長途網(wǎng)增容擴(kuò)建以及本地網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目。 
　　陳金橋認(rèn)為：“正確看待國內(nèi)電信業(yè)的‘資本’情結(jié)，要克服其消極影響。電信企業(yè)必須開辟多元化的融資渠道，學(xué)會(huì)利用國內(nèi)國際兩類資本市場；電信企業(yè)通過改制成為公眾上市公司是必然趨勢，但‘融資’不是唯一目的，‘融智’和‘融制’可能更加重要；電信企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐漸形成內(nèi)部的金融管理人才隊(duì)伍，避免對(duì)商業(yè)銀行和專業(yè)投資銀行的過度依賴；靈活的資本運(yùn)作是配合業(yè)務(wù)經(jīng)營、實(shí)施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要手段，但不能由前者決定后者；政府部門和管制機(jī)構(gòu)要客觀對(duì)待電信上市公司的資本市場表現(xiàn)，出臺(tái)重大政策不必考慮短期的價(jià)格波動(dòng)，而應(yīng)該關(guān)注對(duì)企業(yè)長期業(yè)績和競爭能力的影響?！?nbsp;
　　在2003年年底的債券發(fā)行儀式上，田溯寧談?wù)撟疃嗟氖前l(fā)行企業(yè)債券對(duì)中國網(wǎng)通未來發(fā)展的影響。純粹從資金上考慮，該項(xiàng)目工程總投資為454億元，50億元的企業(yè)債券不過占了一成略多的比例。田溯寧認(rèn)為，發(fā)行企業(yè)債券最重要的意義是將幫助中國網(wǎng)通更好地適應(yīng)資本市場，進(jìn)而建立與資本市場的資金運(yùn)作相配套的企業(yè)制度。 
　　田溯寧說：“中國網(wǎng)通集團(tuán)2002年底統(tǒng)計(jì)的總資產(chǎn)為2058.84億元，當(dāng)時(shí)包括了北方十省、區(qū)、市通信公司、網(wǎng)通（控股）和吉通公司，是基礎(chǔ)電信運(yùn)營商中資產(chǎn)結(jié)構(gòu)最為復(fù)雜的一個(gè)。發(fā)行企業(yè)債券，首先有利于中國網(wǎng)通集團(tuán)理順資產(chǎn)體系、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，確定企業(yè)的優(yōu)良資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資金分配更加合理的目標(biāo)?！?nbsp;
　　“50億元企業(yè)債券的發(fā)行讓中國網(wǎng)通在國內(nèi)股市環(huán)境不好的情況下，掌握了擇機(jī)上市的主動(dòng)權(quán)?！币晃蛔C券界人士這樣評(píng)價(jià)。 
　　更有評(píng)論指出，中國網(wǎng)通集團(tuán)大約在兩年前即開始了發(fā)行企業(yè)債券的相關(guān)工作，并借此對(duì)過去的財(cái)務(wù)模型進(jìn)行了整合，優(yōu)化了內(nèi)部的財(cái)務(wù)治理，企業(yè)的管理者也經(jīng)歷了一個(gè)在資本市場受教育的過程，在將來應(yīng)對(duì)資本市場上可能出現(xiàn)的波動(dòng)時(shí)，積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)際上是在上市之前進(jìn)行了一次小“熱身”。 
　　上市早已是中國網(wǎng)通的既定戰(zhàn)略。不僅因?yàn)橹袊苿?dòng)、中國電信、中國聯(lián)通這三家電信公司已經(jīng)完成上市，甚至也不僅僅是為了公司發(fā)展融資，更重要的是中國網(wǎng)通需要通過上市完成一個(gè)“融制”的過程。上市對(duì)中國網(wǎng)通建立現(xiàn)代化企業(yè)制度、增強(qiáng)企業(yè)競爭力、成為世界一流電信運(yùn)營商，都是一個(gè)必然的選擇。 
　　由于海外上市的標(biāo)準(zhǔn)十分嚴(yán)格，投資者對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非常看重，因此，網(wǎng)通除了在政策層面上積極爭取3G牌照之外，更圍繞著收入、利潤和負(fù)債率等核心指標(biāo)展開了一系列的攻堅(jiān)戰(zhàn)。一些投資商的眼光已變得很“挑剔”，不僅看公司后三年趨勢、更要看前三年業(yè)績；不僅看用戶數(shù)、業(yè)務(wù)量，還要看其效益、利潤；不僅看業(yè)務(wù)增長率，還要看投資回報(bào)率、現(xiàn)金回轉(zhuǎn)率、勞動(dòng)生產(chǎn)率和EBIDTA率。 
　　網(wǎng)通上市，此其時(shí)矣？ 
　　2003年底，田溯寧表示，希望在借鑒其他幾家運(yùn)營商經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，網(wǎng)通的上市能成為準(zhǔn)備最充分、最完善的一次。但是，現(xiàn)在看來，網(wǎng)通的上市工作將有可能成為最最迅速的一次。 
　　有消息稱，網(wǎng)通股份有限公司將是網(wǎng)通集團(tuán)海外上市的主體。具體方式將與先期赴海外上市的中移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信的模式類同：注入部分優(yōu)良資產(chǎn)的中國網(wǎng)通股份有限公司先期登陸H股，同時(shí)在美國發(fā)行ADR(美國預(yù)存托證券)，然后再分批回購網(wǎng)通國際、北方和南方公司三個(gè)有限公司的資產(chǎn)。 
　　網(wǎng)通集團(tuán)高層人士稱，采用哪種模式到海外上市，集團(tuán)內(nèi)部有兩種方案，一種是“小中國電信”的方案：即向中國網(wǎng)通控股有限公司先期注入北京、天津、山東、遼寧、河北、河南等六省市的電信資產(chǎn)到海外上市。另一種方案將強(qiáng)調(diào)中國網(wǎng)通集團(tuán)國際化運(yùn)營商的角色，向中國網(wǎng)通控股有限公司注入網(wǎng)通國際全部資產(chǎn)的同時(shí)，再加上部分北方公司和南方公司的優(yōu)良資產(chǎn)。 
　　在2003年底網(wǎng)通集團(tuán)的副總裁冷榮泉還表示，目前上市方案依舊在集團(tuán)決策層的討論當(dāng)中，還沒有最終的定論。 
　　諾盛電信咨詢的王克瑞認(rèn)為，現(xiàn)在中國運(yùn)營商股票在資本市場表現(xiàn)都不錯(cuò)，去年中國股票在國外資本市場的優(yōu)異表現(xiàn)吸引了很多投資者的更多的關(guān)注，資本市場大環(huán)境也正在回暖等等客觀因素都使得人們有理由看好中國網(wǎng)通的上市表現(xiàn)。 
　　但是，也有人擔(dān)心中國網(wǎng)通2004年上市的計(jì)劃有些著急。陳金橋認(rèn)為：“中國網(wǎng)通集團(tuán)剛剛初步完成了集團(tuán)內(nèi)部資源的融合重組工作，年中上市的說法過于樂觀，如果那樣的話恐怕網(wǎng)通集團(tuán)很難有時(shí)間做好充足的上市準(zhǔn)備，而影響到上市融資的效果?！?nbsp;
　　毫無疑問，中國電信當(dāng)初的流血上市的教訓(xùn)給大家的印象實(shí)在是太深刻了。當(dāng)初美林在承銷中國電信時(shí)出現(xiàn)兩個(gè)重大失誤：一是大勢不好，2002年全年全球電信市場都異常低靡，投資者很難對(duì)中國電信這樣的固話運(yùn)營商產(chǎn)生興趣；二是定位搖擺，投資者看不清中國電信今后的發(fā)展方向。 
　　中國電信上市之時(shí)，最初將小靈通業(yè)務(wù)和未來的3G牌照作為賣點(diǎn)之一，但是卻遭到投資者質(zhì)疑，又改以高派息率力圖塑造一個(gè)具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的固話運(yùn)營商形象。 
　　有投資銀行專家指出，網(wǎng)通近三年來的利潤一直處于下滑的態(tài)勢，即使主管部門在今年年底下發(fā)3G牌照，網(wǎng)通要在移動(dòng)業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)盈利也是兩年以后的事了。因此，網(wǎng)通集團(tuán)需要慎重考慮的是什么樣的方案、什么樣的定位能在滿足自身企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上吸引到更多的投資。 
　　不管怎樣，網(wǎng)通上市已沒有懸念，而更大的決戰(zhàn)在2004-這個(gè)重組之后、上市之前的關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)上。 
　　中國電信改革的階段性勝利 
　　中國網(wǎng)通融合重組、并最終實(shí)現(xiàn)上市將會(huì)成為中國電信改革歷程當(dāng)中的意義非凡的一個(gè)環(huán)節(jié)。網(wǎng)通的成敗更將直觀地驗(yàn)證中國電信業(yè)10年以來的改革思路。 
　　許多學(xué)者認(rèn)為，與其他傳統(tǒng)壟斷性行業(yè)相比，在中國，電信市場的改革步伐明顯要快很多。從當(dāng)初一家電信公司的市場壟斷，到即將就要出現(xiàn)的四家上市公司同場競技，中國的電信業(yè)改革將完成其最初的布局。 
　　在這一改革的過程當(dāng)中，中國的電信市場在規(guī)模上經(jīng)歷了飛速的發(fā)展。也是在這個(gè)過程當(dāng)中，中國的電信運(yùn)營商特別是三家已經(jīng)成功上市的上市公司也迅速成長起來，而這種成長不僅僅表現(xiàn)在其網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、用戶數(shù)目，也不僅僅是其經(jīng)營收入和利潤數(shù)據(jù)，更重要的是，中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信在其經(jīng)營管理的各個(gè)方面都已經(jīng)完成或者初步完成了從壟斷企業(yè)向市場競爭中的上市公司的轉(zhuǎn)變?？梢灶A(yù)見的是，中國網(wǎng)通也將很快完成這一轉(zhuǎn)變。 
　　現(xiàn)在資本市場的投資者已經(jīng)認(rèn)可了中國電信上市以來的經(jīng)營思路、經(jīng)營業(yè)績，而在近期市場上表現(xiàn)優(yōu)異，逐漸讓人忘卻了其最初上市時(shí)的不如人意。中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信三家上市公司在過去的2003年頻繁地通過資產(chǎn)回購的方式擴(kuò)大上市公司的盤子,以使自己在競爭當(dāng)中處于更加有利的地位。 
　　運(yùn)營商的身份變了,隨之而來的是運(yùn)營商企業(yè)管理模式和經(jīng)營模式上的改變, 在市場競爭中的姿態(tài)也更加積極了。各種營銷手段營銷技巧不斷涌現(xiàn)出來,電信市場真正成為一個(gè)大的消費(fèi)市場。 
  　信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院政策研究所所長陳金橋博士將目前的六家運(yùn)營商共存的局面從網(wǎng)絡(luò)規(guī)模和盈利能力區(qū)分，描述為“兩大兩中帶兩小”。 
    中國移動(dòng)通信集團(tuán)公司和中國電信集團(tuán)公司居于第一陣營，中國網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)公司和中國聯(lián)通公司次之，中國鐵通集團(tuán)公司和中國衛(wèi)星通信集團(tuán)公司再次之。 
　　陳金橋認(rèn)為，在目前的電信市場還并沒有真正實(shí)現(xiàn)充分的市場競爭，固網(wǎng)、移動(dòng)兩個(gè)市場都是如此。他認(rèn)為：“在中國網(wǎng)通完成融合重組直至完成最終的上市之后，中國的電信業(yè)的改革仍舊不能說已經(jīng)是到了瓜熟蒂落的階段。但是，疾風(fēng)驟雨式的市場化改革階段可以說已經(jīng)是基本完成，接下來的許多工作將是和風(fēng)細(xì)雨式的推進(jìn)。在監(jiān)管層面，完善政策法規(guī)的同時(shí)，還要更多依靠市場化的手段?！?nbsp;
　　如何監(jiān)管四家上市公司，將是現(xiàn)實(shí)地?cái)[在監(jiān)管者面前的一個(gè)問題?，F(xiàn)在，有報(bào)道稱，監(jiān)管部門已經(jīng)加快了《電信法》的起草工作，這將會(huì)對(duì)中國電信市場的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。對(duì)于一些關(guān)系到各運(yùn)營商利益的重大敏感問題，比如小靈通的問題、3G牌照的頒發(fā)時(shí)機(jī)問題，運(yùn)營商的上市公司的身份無疑讓決策者更費(fèi)一番思量。 
　　有專家指出，電信業(yè)的重組與放松管制缺乏時(shí)間表和具體步驟，法律框架尚待完善等因素都會(huì)對(duì)投資人的信心產(chǎn)生不小的影響。如何為已經(jīng)完成上市和即將完成上市的運(yùn)營商創(chuàng)造一個(gè)讓資本市場的投資人感覺到足可信任的市場環(huán)境，這一難度似乎不比某一運(yùn)營商上市融資容易多少。