中電信擬以銀團貸款籌集350億元收購資金

     中國電信(0728.HK)宣布收購集團六省市資產(chǎn)的消息使其股價立刻上竄5%，10月27日香港股市收盤時中國電信的股價已上升至2.45港元。中國電信當天發(fā)布的公告稱，將以55.6億美元(約合460億元人民幣)，向母公司中國電信集團收購包括安徽、福建、江西、廣西壯族自治區(qū)、重慶和四川省的固定電話、數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)及網(wǎng)元出租等業(yè)務。
    法律公告稱，中國電信首筆110億元的付款在收購完成后立即以現(xiàn)金支付，全部來自于自有資金，包括全球發(fā)售所募集的款項。但公告并未提及，剩下的350億元將由何方籌集，但預計會在十年內(nèi)付清。
    但據(jù)市場消息透露，由于內(nèi)地利率很低，中國電信正在研究籌組人民幣銀團貸款，或以發(fā)行債券方式，來資助收購所需資金。由于籌組人民幣銀團貸款比較方便，因此中國電信管理層暫傾向采取這一方法集資，最終方案將于月底前落實。
    中國電信董事長兼首席執(zhí)行官周德強表示，新收購資產(chǎn)的EBITDA利潤率達54.8%，低于上市公司內(nèi)四省市的58%，綜合比率則約為56%；周德強說，盡管這六省市的城市化、經(jīng)濟及通訊市場發(fā)展的程度較低，但增長潛力巨大，估計明年有關(guān)比率可達56%，也符合中國電信招股上市時的承諾。周德強預計，中國電信明年的營業(yè)收入將增加8%。
    而公司執(zhí)行副總裁及財務總監(jiān)吳安迪預計，新購資產(chǎn)今年下半年的純利仍少于30億元，不過中國電信仍維持該部分全年63.5億元的全年盈利預測。
    收購完成后，中國電信的資產(chǎn)負債比率將由約35%上升至37.2%。吳安迪認為目前中國電信的負債水平仍然合理，今后公司會考慮到業(yè)務發(fā)展需要、本身財務結(jié)構(gòu)與融資成本等因素，再決定是否進行配股融資。
    中金公司和摩根士丹利為中國電信此次收購的財務顧問。交易仍需在稍后舉行的特別股東大會上獲得獨立股東批準后才能完成。目前，中國電信已成立了獨立董事委員會，對上述收購進行審核。同時，公司聘請投資銀行JP摩根擔任獨立董事的獨立財務顧問。
    值得注意的是，中國電信此次收購母公司六省市資產(chǎn)，并未進行商譽攤銷，而是采用國際會計準則以合并收購進行處理。這是因為，中國電信同中移動、中聯(lián)通和中海油等以紅籌公司形式在香港上市不同，中國電信是以H股形式在港登陸的。
　對于中國電信去年海外上市后的首次大規(guī)模資本運作行為，各投行均表示前景看好。此前發(fā)布的瑞銀華寶的分析報告表示，收購六省業(yè)務為中電信帶來正面影響，主要由于中電信管理層已明確表示不會發(fā)行新股集資來支付收購的支出，新收購省份業(yè)務規(guī)模比現(xiàn)有省份大、在低息環(huán)境下享受低融資成本，因此相信該項收購令中電信每股盈利提升16%。而Thomson  First Call綜合20家券商預測，中國電信今年的純利可達162.65億人民幣。