中國聯(lián)通結(jié)“網(wǎng)”捕魚 半年間市值回漲400億

    截止至10月8日，中國聯(lián)通股價(jià)收于每股6.80港元，幾天前每股曾達(dá)7港元，創(chuàng)下近52周來歷史最高
　荷蘭投資銀行近期指出，該行已經(jīng)調(diào)整中國聯(lián)通紅籌等級(jí)由持有至買入，并預(yù)期有望 在未來幾周達(dá)到每股8港元
　市值收復(fù)400億
　中國聯(lián)通的高管近來日子好過多了。
　在董事長王建宙提出卸下初期“為生存只注重發(fā)展用戶數(shù)量，而不重質(zhì)量”的包袱之后，海內(nèi)外的投資者大部分作出中性或者利好評(píng)級(jí)，引致聯(lián)通股價(jià)一路攀升。聯(lián)通上上下下7萬員工也大都舒了口氣。畢竟這口氣憋在他們心里快半年了。
　半年之前，受“非典”及移 動(dòng)通信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境急劇惡化等諸多因素影響，內(nèi)地幾大在香港地區(qū)上市的電信概念股股價(jià)受挫嚴(yán)重。受CDMA上客量不佳的影響，尤以聯(lián)通股價(jià)受挫最為嚴(yán)重。在半年之前的4月，聯(lián)通股價(jià)一度跌底至每股3.80港元，但截止至10月8日，中國聯(lián)通紅籌公司(HK.0762)股價(jià)收于每股6.80港元，在幾天前聯(lián)通的每股曾經(jīng)達(dá)到每股7.00元港元，還創(chuàng)下中國聯(lián)通紅籌近52周來歷史最高。目前聯(lián)通紅籌市值為850億港元，較4月份回漲近400億港元。
　從中國電信(0728)、中國移 動(dòng)(0941)、中國聯(lián)通(0762)三支中國電信概念股股價(jià)都有較大升幅看，國內(nèi)投資銀行分析師認(rèn)為，這應(yīng)該看作電信股投資復(fù)蘇有市場(chǎng)因素存在。但從升幅比例看中國聯(lián)通無疑是獨(dú)占鰲頭，半年內(nèi)公司市值升幅近一倍。這半年中國聯(lián)通是以何魔力征服包括高盛、雷曼兄弟、荷蘭投資銀行等諸多國際著名投資機(jī)構(gòu)作出各種利好評(píng)價(jià)的？
　炒作題材
　荷蘭投資銀行ING在近期一份對(duì)中國聯(lián)通的投資報(bào)告指出，該行已經(jīng)調(diào)整中國聯(lián)通紅籌等級(jí)由持有至買入，并預(yù)期股價(jià)有望在未來幾周達(dá)到每股8港元的價(jià)位。這份報(bào)告認(rèn)為，中國聯(lián)通紅籌的母公司聯(lián)通集團(tuán)在未來12至18個(gè)月內(nèi)財(cái)政狀況能夠得到更進(jìn)一步的改善，包括股本回升，正現(xiàn)金流增加以及CDMA盈利示范效應(yīng)顯現(xiàn)都將是主要因素，報(bào)告還大膽預(yù)期2005年CDMA收入有望超過GSM。
　中國聯(lián)通高管在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，對(duì)荷銀的投資報(bào)告并未作深入評(píng)價(jià)。但有關(guān)人士指出，包括上海、北京、遼寧、山東、浙江等省市CDMA業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利對(duì)資本市場(chǎng)確實(shí)影響重大。上海聯(lián)通去年底率先在聯(lián)通集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)CDMA盈利的時(shí)候，還只是被悲觀的投資者看作暴風(fēng)驟雨里的一盞航標(biāo)燈，飄搖欲墜。
　而當(dāng)五個(gè)省市成為聯(lián)通集團(tuán)CDMA盈利第一集團(tuán)軍的時(shí)候，許多投資者進(jìn)一步提出要求希望聯(lián)通能夠給出一份其他省市CDMA盈利的時(shí)間表。聯(lián)通要提出一份這樣含有承諾意義的時(shí)間表，無疑是需要智慧和勇氣的。正如一位分析師所說的，“任何一個(gè)投資者都是希望投資有回報(bào)的，而不是永遠(yuǎn)聽由你畫餅充饑，特別在資本性開支巨大的電信行業(yè)更是如此?！?A href="http://m.odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%81%94%e9%80%9a&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">聯(lián)通高層能否利用現(xiàn)有盈利省份作為標(biāo)桿，乘熱打鐵實(shí)現(xiàn)CDMA全面盈利？
　10月9日，是中國聯(lián)通A股上市一周年的日子。中國聯(lián)通A股的相關(guān)人士謹(jǐn)慎地引用了國際著名投資銀行高盛及雷曼兄弟公司分析的報(bào)告稱，中國聯(lián)通2002年初推出的CDMA業(yè)務(wù)已經(jīng)度過最艱難的市場(chǎng)周期，2003年上半年CDMA業(yè)務(wù)的EBITDA率從02年底的-13%改善到-3%，03年底或者04年初實(shí)現(xiàn)CDMA盈虧平衡有望。其中聯(lián)通省級(jí)分公司CDMA業(yè)務(wù)達(dá)到盈利將是主要因素。
　結(jié)“網(wǎng)”捕“魚”
　“電信運(yùn)營商的生命是網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，如果你的網(wǎng)絡(luò)不好，即使你的服務(wù)再廉價(jià)，用戶用過一段時(shí)間之后還是會(huì)退掉的。”趙樂在四年前從上海郵政局副局長的位置到上海聯(lián)通總經(jīng)理位置上走馬上任的時(shí)候，強(qiáng)調(diào)沒有優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量電信企業(yè)就沒有可持續(xù)發(fā)展之力。
　這一被看做“扎實(shí)結(jié)網(wǎng)才能捕魚”警鐘長鳴的言語，造就了上海聯(lián)通成為聯(lián)通集團(tuán)內(nèi)部CDMA盈利花魁的大好局面。
　原來聯(lián)通集團(tuán)給上海聯(lián)通下達(dá)2003年的任務(wù)指標(biāo)是完成30億人民幣收入，但趙樂自己提到了33億。2003年全年上海聯(lián)通預(yù)計(jì)400多個(gè)員工將完成11億人民幣的利潤。這一利潤率與全國其他電信運(yùn)營商比較而言，也是極高的。
　通過社會(huì)力量在上海的各個(gè)地方找聯(lián)通移 動(dòng)電話的盲區(qū)，上海聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量方面正在趕超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。“我們的后付費(fèi)用戶比例現(xiàn)在要比移 動(dòng)高，后付費(fèi)用戶比較容易產(chǎn)生高端用戶，我們爭(zhēng)取保持這一比例的同時(shí)在未來高端用戶比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更多?！壁w樂顯然對(duì)CDMA主打高端戰(zhàn)略在上海的成功實(shí)施頗為滿意。在電信消費(fèi)行為上，高端用戶對(duì)硬件的網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量和軟件的服務(wù)態(tài)度比對(duì)資費(fèi)更為敏感。
　據(jù)知情人士透露，上海聯(lián)通內(nèi)部的吹風(fēng)會(huì)都認(rèn)為，在第三期CDMA工程實(shí)施后，聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)覆蓋質(zhì)量有望達(dá)到或者超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。讓趙樂引以為豪的是，在上海時(shí)速430公里的磁浮列車上，聯(lián)通的CDMA1X語音和數(shù)據(jù)都能夠清晰不掉線。
　“北京現(xiàn)在每天都要覆蓋10個(gè)點(diǎn)左右，主要是一些商場(chǎng)寫字樓?！北本?A href="http://m.odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%81%94%e9%80%9a&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">聯(lián)通總經(jīng)理姜培華如今每天的工作內(nèi)容，用他的話說叫“求爺爺告奶奶”做一個(gè)“高級(jí)公關(guān)”到處游說別人讓聯(lián)通移 動(dòng)電話基站進(jìn)入。9月底，姜培華對(duì)許多在京中央媒體公開表示，北京聯(lián)通要拿出20億人民幣在今年底至明年初在全市范圍內(nèi)開展“掃盲工程”。在04年春節(jié)前后，在網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量方面與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“旗鼓相當(dāng)、各具特色”，改變長久以來北京聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)不暢的形象。
　花100億賺400億
　“聯(lián)通CDMA一期、二期網(wǎng)絡(luò)建設(shè)應(yīng)該說是完成了一個(gè)范圍內(nèi)移 動(dòng)電話的布局工作，建成的CDMA網(wǎng)絡(luò)應(yīng)該說是滿足了運(yùn)營的基本要求；但是在深度、廣度，特別是深度覆蓋還有一些不如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的地方。如果一味地以我們比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手年輕來原諒自己，最后被拋棄的將是聯(lián)通自己。”一位中國聯(lián)通集團(tuán)高管說，聯(lián)通使用的CDMA技術(shù)無論是現(xiàn)在的頻率還是未來3G道路上，都比其他移 動(dòng)通信技術(shù)要有利得多；聯(lián)通不能以聯(lián)通是個(gè)年輕企業(yè)來放松自己對(duì)網(wǎng)絡(luò)覆蓋質(zhì)量的要求。特別是在CDMA已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利的幾個(gè)省市，大部分都是因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)覆蓋質(zhì)量非常接近競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
　這位不愿透露姓名的高管說，幾個(gè)省市CDMA盈利讓投資者看到了聯(lián)通的曙光，而這幾個(gè)省市CDMA盈利又是與網(wǎng)絡(luò)覆蓋質(zhì)量密切相關(guān)的。2003年整個(gè)中國聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)覆蓋上將會(huì)投入近百億資本性開支，相信這筆巨大的投資將使CDMA和GSM這兩個(gè)聯(lián)通主要收入和利潤來源的業(yè)務(wù)推動(dòng)資本市場(chǎng)市值進(jìn)一步提升。