中興通訊：坎坷過后是坦途

　  國內(nèi)業(yè)務方面，盡管2010年無線設備尤其是WCDMA/CDMA的資本支出面臨下降局面，但是在三網(wǎng)融合驅(qū)動下，國內(nèi)的光纖寬帶接入(2010年建設規(guī)模將達到3300萬線、同比增長65%)、承載網(wǎng)(2010年投資額將達到50億元)、以及廣電NGB網(wǎng)絡建設將帶動光通信和有線網(wǎng)絡產(chǎn)品大幅增長；國內(nèi)3G用戶爆發(fā)性增長也將帶動公司終端銷售(09年公司3G終端在運營商集采的份額達到27%，而2010年中國移動和中國電信仍將加強3G終端集采)。在存量市場，公司通過搬遷北電的CDMA在網(wǎng)設備增加市場份額，2010年上半年CDMA新增市場份額達到43.54%。

　　國際業(yè)務方面，公司2010年業(yè)務增長主要貢獻點仍將是新興市場，尤其是亞太地區(qū)的印度/泰國/印尼/越南/馬來西亞等地區(qū)，非洲的埃塞俄比亞、南非(獲得CellC3.78億美元合同、與MTN簽訂3G商用合同)等地區(qū)將呈現(xiàn)較好增長；但是公司在歐美發(fā)達市場也將實現(xiàn)突破，公司已經(jīng)與FT/VODafone/KPN/Telefonica/Telenor等7家大T運營商達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，將以“存量市場替換+新增市場突破”方式驅(qū)動發(fā)達市場業(yè)務高速增長。由于歐美電信設備市場規(guī)模09年達到550億美元，公司持續(xù)性突破將使得公司業(yè)務不斷增長。

　　我們從頭再對公司所在的行業(yè)與競爭對手進行分析。無線產(chǎn)品線方面，將主要是愛立信、華為、諾西和中興通訊(21.76,-0.10,-0.46%)四個市場參與者；有線設備的競爭者將主要是華為、中興通訊和阿朗(根據(jù)Ovum報告，2010年Q1中興通訊的全球光通信設備收入環(huán)比2009年Q4增長了33%，已經(jīng)進入前三名)。我們認為公司業(yè)務正處在向全球化挺進的過程中，而印度的設備安全禁令實際上是公司在全球化過程中面臨的最大的困難，隨著該事件呈現(xiàn)明朗化的轉(zhuǎn)機，我們認為公司全球化推進已經(jīng)沒有實質(zhì)性的障礙.