潮州三環(huán)新品有突破 大步邁向工業(yè)4.0時代

　　ICCSZ訊   “寬帶中國”之后，國務(wù)院再發(fā)《推進網(wǎng)絡(luò)提速降費指導意見》加碼光纖建設(shè)，要求未來3年，投資1.13萬億，實質(zhì)性提高光纖入戶率，從而對終端光纖跳線、連接器的需求大幅增加。此舉極大利好潮州三環(huán)公司現(xiàn)有主業(yè)----光纖陶瓷插芯的增長，全年該業(yè)務(wù)增速有望超出我們此前預期。公司目前正滿負荷運轉(zhuǎn)，產(chǎn)能吃緊，下半年起，公司計劃將插芯產(chǎn)能擴充一倍。一季報顯示，插芯業(yè)務(wù)增速為35%，預計全年大概率將達30%以上。

　　新品有突破。公司下半年會有三款新品推出：指紋識別蓋板、CMOS 陶瓷封裝基座以及陶瓷牙鋯塊。其中，指紋識別蓋板下游與國內(nèi)知名模組廠合作，預計年內(nèi)有望形成收入;CMOS陶瓷封裝基座具有精細沖孔，高精度疊層等技術(shù)門檻，之前一直由京瓷完全壟斷。公司該產(chǎn)品的推出將打破京瓷壟斷，下游客戶主要包括境外某知名模組廠;陶瓷牙鋯塊，公司將于6月份拿到CFDA 認證，7、8月份開始供貨，明年拿到FDA 認證后有望進軍國際市場。老齡化加劇、生活水平提高將推動陶瓷義齒市場快速增長，目前，國內(nèi)鋯塊市場規(guī)模約為3-4 億元，增速40%+;全球約15 億元。與競爭對手相比，公司具備粉體+CAD/CAM設(shè)備+染色液全自制的創(chuàng)新優(yōu)勢，可望迅速成為該市場的統(tǒng)領(lǐng)者。

　　工業(yè)4.0，面向先進制造轉(zhuǎn)型，公司正在做智能制造評估，插芯等業(yè)務(wù)未來有望使用自制的自動化產(chǎn)線逐步取代人工，從而起到降低成本，提升效率的目的。公司有專業(yè)的機械設(shè)計團隊和制造團隊，在光機電一體化和智能機器人方面均有涉足，是潛在的工業(yè)4.0受益標的。

　　分業(yè)務(wù)介紹

　　1、光纖陶瓷插芯。上周國務(wù)院發(fā)布的《推進網(wǎng)絡(luò)提速降費指導意見》無疑將全面打開公司插芯業(yè)務(wù)的成長空間。目前,公司已經(jīng)成為該市場的統(tǒng)治者(份額近50%),從上游粉體到下游生產(chǎn)設(shè)備,基本自制,生產(chǎn)出來的插芯具備精度高,插入損耗低,使用壽命長等特點,能夠為客戶節(jié)省約5%的裝配成本。同時,公司未來將逐步啟用自動化產(chǎn)線取代人工作業(yè),進一步降低成本,提高效率以應對價格下降的風險。我們認為,隨著國家光纖入戶投資的加大以及公司產(chǎn)能的擴充,該項業(yè)務(wù)未來2~3 年的增速將維持在40%左右。

　　2、陶瓷基片。用于生產(chǎn)片式電阻的核心配件,市場規(guī)模約為13 個億,屬寡頭競爭型市場,全球僅日本2 家;臺灣1家以及中國2 家能做。與競爭對手相比,公司在產(chǎn)能規(guī)模(全球第一)、及時響應、成本控制等方面具有優(yōu)勢,且在14-15 年大量推出此前競爭對手盈利能力較強的高規(guī)格產(chǎn)品,一步步吞噬對手的市場份額。我們預計,該項業(yè)務(wù)在市場自然增長和公司份額提升的前提下,未來將實現(xiàn)30%以上的增長。

　　3、陶瓷封裝基座。用于封裝諧振器、振蕩器、濾波器等,全球市場規(guī)模約為70 個億,京瓷、特陶、三環(huán)三分天下。受日元貶值的影響,該業(yè)務(wù)今年增速預計為20%左右,略低于我們此前預期。但隨著公司不斷的創(chuàng)新,尤其是CMOS封裝基座技術(shù)的突破,將進一步打開該業(yè)務(wù)的長期空間。從市場方面來看,公司將在鞏固國內(nèi)市場的基礎(chǔ)上,開拓臺、韓及日本市場。我們認為,類似CMOS 基座等新產(chǎn)品的推出以及新客戶的導入將保證該業(yè)務(wù)在中長期支撐公司穩(wěn)定增長。