烽火通信股價(jià)節(jié)節(jié)上行 “黑白”兼修

        烽火通信(600498)近期股價(jià)節(jié)節(jié)上行，昨日收漲4.20%，換手率3.82%。通信行業(yè)光通信建設(shè)需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司黑白兼修，超預(yù)期因素眾多。昨日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.88元、1.15元和1.52元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為43、33和25倍；當(dāng)前共有13位分析師跟蹤，7位分析師建議“強(qiáng)力買(mǎi)入”，6位分析師建議“買(mǎi)入”，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.46。 

        公司主要從事光纖通信設(shè)備及系統(tǒng)、光接入網(wǎng)設(shè)備、光纖、光纜、電纜等的科研開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司是中國(guó)通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要設(shè)備供應(yīng)商和全面電信解決方案供應(yīng)商之一。

        之“白”：光通信投資高景氣推動(dòng)主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)。首先，三網(wǎng)融合推動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商加速帶寬升級(jí)應(yīng)對(duì)新競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)電信[4.46 0.00%]提出的未來(lái)一年半內(nèi)追加150億寬帶投資行動(dòng)將起到示范作用，光通信投資將逆整體的電信投資而上升。其次，從國(guó)內(nèi)寬帶的實(shí)際情況來(lái)看普遍為2M帶寬，與國(guó)外如日本普遍在15M以上的情況相比，實(shí)際需要的建設(shè)空間巨大。另外具體來(lái)看，F(xiàn)TTx建設(shè)推動(dòng)下，PON類(lèi)別產(chǎn)品今年將有望大幅增長(zhǎng)；PTN等傳輸產(chǎn)品均處在升級(jí)的時(shí)間點(diǎn)，以及網(wǎng)絡(luò)流量的持續(xù)提升和當(dāng)前國(guó)際環(huán)境下國(guó)內(nèi)主設(shè)備國(guó)產(chǎn)化要求的積極執(zhí)行，增長(zhǎng)趨勢(shì)顯著；光纖光纜預(yù)計(jì)今年價(jià)格下降成定局，但隨著預(yù)制棒項(xiàng)目推進(jìn)有望提升盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 

        之“黑”：電網(wǎng)光通信投資、家庭網(wǎng)關(guān)、廣電新增投資、央企整合預(yù)期。按照國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃智能電網(wǎng)預(yù)計(jì)在2012-2015進(jìn)入光通信部分建設(shè)高峰期，之前為研制階段，預(yù)測(cè)2012-2015投資規(guī)模在1000-1400億之間，相當(dāng)于新增一個(gè)固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商規(guī)模，前景值得期待。家庭網(wǎng)關(guān)已經(jīng)進(jìn)入運(yùn)營(yíng)商規(guī)模布局前夜，預(yù)計(jì)2010-2012年家庭網(wǎng)關(guān)將會(huì)為烽火帶來(lái)較大收益。廣電新增投資方面在全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)整合推進(jìn)之后有望帶來(lái)新增投資。另外，隨著央企整合的深入，預(yù)計(jì)烽火通信或者郵科院納入整合框架的預(yù)期正在逐步提高，值得關(guān)注。

        隨網(wǎng)絡(luò)發(fā)展趨勢(shì)加強(qiáng)接入層面產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略思路清晰。公司發(fā)展起步于網(wǎng)絡(luò)傳輸主設(shè)備，隨著當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)逐步向“最后一公里”“最后一公尺”的延伸，戰(zhàn)略上已加強(qiáng)接入層面產(chǎn)品發(fā)展，有望全面受益三網(wǎng)融合。