眾達Q2日本客戶訂單稍緩 旺季沒那么旺

　　ICCSZ訊 臺灣眾達科技(4977)應(yīng)該在第2季進入拉貨旺季，惟日本系統(tǒng)商N公司在4月份進入新會計年度、拉貨不積極，且眾達新款16 Gbps光收發(fā)模塊要等5月份才小量產(chǎn)，因此初估眾達第2季營收僅反映工作天數(shù)回復(fù)正常的效益，本季營收季增約6~9%，略低于法人對光通訊旺季的預(yù)期。

　　(一)眾達日本客戶Q2趨緩，美國客戶拉貨維持穩(wěn)定：

　　日本東京奧運將于2020年登場，東京都廳對于市內(nèi)4G建設(shè)積極。眾達日本客戶N公司去年底到今年1月份光收發(fā)模塊訂單強勁。

　　日本企業(yè)會計年度在2015年3月底結(jié)束，4月起進入新年度;N公司4月份對今年財會年度預(yù)算執(zhí)行還未正式開始，眾達本月接單并不多。

　　另外，3月份美國光通訊展中，原訂眾達可望跟美國A客戶簽長約，但實際上并未落實。眾達與美國客戶合作關(guān)系沒有進一步深化，顯示客戶仍采取多家供貨商策略，也是第2季營收沒有大幅成長的因素之一。

　　(二)美國客戶有規(guī)格升級計劃，眾達還得加把勁：

　　隨著4G行動寬帶網(wǎng)絡(luò)普及化，以及云端應(yīng)用對于連網(wǎng)速度的要求，三五族半導(dǎo)體大廠Avago在光纖規(guī)格提升的態(tài)度明確。

　　為此，眾達今年將有2項新品推出計劃，其中第一個為16G產(chǎn)品線，因?qū)W習(xí)曲線所花的時間，眾達預(yù)計今年5月份才小量產(chǎn)，且初期營收貢獻度還不高，在第3季貢獻度才會逐步提升。

　　為了加速在Data Center與電商與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)廠云端服務(wù)器與交換機布局，預(yù)計明、后年主流會走向40G，而利基型120G商機也約在2018年到位。

　　眾達的光收發(fā)模塊規(guī)格為10G，間接取得的下游市場是FTTx與4G基地臺應(yīng)用，都是去年到今年主流應(yīng)用面市場，也是眾達去年、今年初月營收屢屢創(chuàng)高的原因。法人預(yù)期，第2季單月營收應(yīng)該可以再挑戰(zhàn)高峰，惟日本客戶訂單稍緩情況也需留意。

　　另外，美國客戶訂單釋出速度原訂會因雙方進一步簽約合作而提升訂單量;目前看來雙方還要再磨合，短期內(nèi)訂單量會維持往常的水平，沒有優(yōu)于預(yù)期。

　　在光收發(fā)模塊同業(yè)方面，F(xiàn)-訊芯科技(6451)布局的是40G與120G產(chǎn)品線，跟眾達10G與16G，以及眾達未來規(guī)劃的產(chǎn)品線并不相同，雙方在美國A客戶的訂單并沒有重迭。

　　訊芯今年客戶在光收發(fā)模塊的訂單還處于初期階段，反觀眾達仍是市場的主流產(chǎn)品線，所以眾達今年營收仍可望挑戰(zhàn)新高。但是要注意的是，眾達新的16G產(chǎn)品若銜接時間點集中在下半年，則第2季整體毛利率應(yīng)在22~23%，尚無法回到去年上半年23.6%~25%之間。