眾達(dá)Q2日本客戶訂單稍緩 旺季沒那么旺

　　ICCSZ訊 臺(tái)灣眾達(dá)科技(4977)應(yīng)該在第2季進(jìn)入拉貨旺季，惟日本系統(tǒng)商N(yùn)公司在4月份進(jìn)入新會(huì)計(jì)年度、拉貨不積極，且眾達(dá)新款16 Gbps光收發(fā)模塊要等5月份才小量產(chǎn)，因此初估眾達(dá)第2季營收僅反映工作天數(shù)回復(fù)正常的效益，本季營收季增約6~9%，略低于法人對(duì)光通訊旺季的預(yù)期。

　　(一)眾達(dá)日本客戶Q2趨緩，美國客戶拉貨維持穩(wěn)定：

　　日本東京奧運(yùn)將于2020年登場，東京都廳對(duì)于市內(nèi)4G建設(shè)積極。眾達(dá)日本客戶N公司去年底到今年1月份光收發(fā)模塊訂單強(qiáng)勁。

　　日本企業(yè)會(huì)計(jì)年度在2015年3月底結(jié)束，4月起進(jìn)入新年度;N公司4月份對(duì)今年財(cái)會(huì)年度預(yù)算執(zhí)行還未正式開始，眾達(dá)本月接單并不多。

　　另外，3月份美國光通訊展中，原訂眾達(dá)可望跟美國A客戶簽長約，但實(shí)際上并未落實(shí)。眾達(dá)與美國客戶合作關(guān)系沒有進(jìn)一步深化，顯示客戶仍采取多家供貨商策略，也是第2季營收沒有大幅成長的因素之一。

　　(二)美國客戶有規(guī)格升級(jí)計(jì)劃，眾達(dá)還得加把勁：

　　隨著4G行動(dòng)寬帶網(wǎng)絡(luò)普及化，以及云端應(yīng)用對(duì)于連網(wǎng)速度的要求，三五族半導(dǎo)體大廠Avago在光纖規(guī)格提升的態(tài)度明確。

　　為此，眾達(dá)今年將有2項(xiàng)新品推出計(jì)劃，其中第一個(gè)為16G產(chǎn)品線，因?qū)W習(xí)曲線所花的時(shí)間，眾達(dá)預(yù)計(jì)今年5月份才小量產(chǎn)，且初期營收貢獻(xiàn)度還不高，在第3季貢獻(xiàn)度才會(huì)逐步提升。

　　為了加速在Data Center與電商與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)廠云端服務(wù)器與交換機(jī)布局，預(yù)計(jì)明、后年主流會(huì)走向40G，而利基型120G商機(jī)也約在2018年到位。

　　眾達(dá)的光收發(fā)模塊規(guī)格為10G，間接取得的下游市場是FTTx與4G基地臺(tái)應(yīng)用，都是去年到今年主流應(yīng)用面市場，也是眾達(dá)去年、今年初月營收屢屢創(chuàng)高的原因。法人預(yù)期，第2季單月營收應(yīng)該可以再挑戰(zhàn)高峰，惟日本客戶訂單稍緩情況也需留意。

　　另外，美國客戶訂單釋出速度原訂會(huì)因雙方進(jìn)一步簽約合作而提升訂單量;目前看來雙方還要再磨合，短期內(nèi)訂單量會(huì)維持往常的水平，沒有優(yōu)于預(yù)期。

　　在光收發(fā)模塊同業(yè)方面，F(xiàn)-訊芯科技(6451)布局的是40G與120G產(chǎn)品線，跟眾達(dá)10G與16G，以及眾達(dá)未來規(guī)劃的產(chǎn)品線并不相同，雙方在美國A客戶的訂單并沒有重迭。

　　訊芯今年客戶在光收發(fā)模塊的訂單還處于初期階段，反觀眾達(dá)仍是市場的主流產(chǎn)品線，所以眾達(dá)今年?duì)I收仍可望挑戰(zhàn)新高。但是要注意的是，眾達(dá)新的16G產(chǎn)品若銜接時(shí)間點(diǎn)集中在下半年，則第2季整體毛利率應(yīng)在22~23%，尚無法回到去年上半年23.6%~25%之間。