新易盛：TO生產(chǎn)線進(jìn)入量產(chǎn) 中高速光模塊加快增長(zhǎng)

　　ICCSZ訊  新易盛近期迎來(lái)證券機(jī)構(gòu)熱情調(diào)研，并透露不少相關(guān)信息，以下是調(diào)研內(nèi)容：

　　1、第三季度業(yè)績(jī)翻轉(zhuǎn)的主要原因和對(duì)明年的展望？

　　公司三季度單季收入、凈利潤(rùn)同比變動(dòng)與前兩季度業(yè)績(jī)有關(guān)聯(lián)，而非單一事件，建議更多地參考2016.1-9的經(jīng)營(yíng)成果，2016.1-9同比增長(zhǎng)的主要原因是10G及以上速率光模塊快速增長(zhǎng)。2016年前三季度，公司點(diǎn)對(duì)點(diǎn)光模塊收入同比增長(zhǎng)24%，10G及以上速率光模塊收入同比增長(zhǎng)46%，占點(diǎn)對(duì)點(diǎn)光模塊收入的比例58%；PON光模塊收入同比下降11%，主要原因?yàn)閭鹘y(tǒng)1.25G、2.5G EPON/GPON模塊和BOSA的需求下降，明年市場(chǎng)需求將會(huì)切換到10G PON上，公司已開(kāi)始送樣。預(yù)計(jì)明年，低速率光模塊將平穩(wěn)增長(zhǎng)，中高速率光模塊將快速增長(zhǎng)，PON光模塊增長(zhǎng)與否將主要取決于10G PON市場(chǎng)的發(fā)展速度。

　　2、目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和未來(lái)一年產(chǎn)能釋放后的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)？高速模塊和低速模塊有多少產(chǎn)能可以復(fù)用？

　　公司產(chǎn)品品種豐富，按速率和傳輸結(jié)構(gòu)劃分為4.25G 以上、4.25G以下、PON光模塊。目前，公司產(chǎn)能較IPO前未明顯增加，目前募投項(xiàng)目已完成基礎(chǔ)建設(shè)并逐步開(kāi)始小批量試制，未來(lái)一年中，募投項(xiàng)目將逐步建設(shè)，公司4.25G以上光模塊的產(chǎn)能將得到明顯增長(zhǎng)。

　　3、主要的客戶結(jié)構(gòu)和變化，數(shù)據(jù)中心和運(yùn)營(yíng)商的占比？國(guó)外和國(guó)內(nèi)客戶的占比？明后年客戶需求的預(yù)判；5G基站對(duì)光模塊的需求與過(guò)往有不同嗎？

　　公司國(guó)外客戶主要以經(jīng)銷商為主，國(guó)內(nèi)客戶主要以通信設(shè)備制造商為主，國(guó)外和國(guó)內(nèi)的收入比例大概是46：54。預(yù)計(jì)高速光模塊在未來(lái)幾年將保持持續(xù)增長(zhǎng)。4G主要部署的是10G、6G光模塊，而5G主要將部署25G光模塊。

　　4、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況的預(yù)判，新進(jìn)入者花多長(zhǎng)時(shí)間可以量產(chǎn)？行業(yè)主要的壁壘是人還是技術(shù)？

　　光模塊行業(yè)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，一家規(guī)?；墓静恢皇窃谀骋粋€(gè)單一產(chǎn)品上的優(yōu)勢(shì)?？傮w來(lái)看，具備規(guī)模化垂直生產(chǎn)能力的光模塊廠家的供應(yīng)能力和成本優(yōu)勢(shì)將顯著提高，也才能成為市場(chǎng)中的主流供應(yīng)商。行業(yè)主要的壁壘是技術(shù)、制造能力、市場(chǎng)資源、團(tuán)隊(duì)。

　　5、對(duì)價(jià)格趨勢(shì)的判斷？毛利率略高于行業(yè)能否保持？硅光帶來(lái)的技術(shù)替代怎么看？預(yù)計(jì)硅光什么時(shí)間可以大規(guī)模商用？

　　同類型產(chǎn)品價(jià)格呈下降趨勢(shì)，公司將通過(guò)研究開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、垂直整合降成本等措施來(lái)抵御價(jià)格下降的影響。公司擅長(zhǎng)“小批量、定制化”訂單、產(chǎn)品品種豐富、是公司毛利率略高的原因。公司未來(lái)一方面將全力拓展通信設(shè)備制造商市場(chǎng)，另一方面仍將堅(jiān)持自身的發(fā)展特點(diǎn)、鞏固國(guó)外經(jīng)銷商市場(chǎng)，整合資源以保持相對(duì)較好的盈利能力。關(guān)于硅光，公司一直在給予跟蹤和關(guān)注，未來(lái)可能會(huì)在短距離傳輸、數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)對(duì)光模塊產(chǎn)生影響。

　　6、芯片發(fā)展的規(guī)劃：如何突破芯片短板提升盈利能力？現(xiàn)在芯片的主要供應(yīng)商是哪些？與中興通訊的合作關(guān)系未來(lái)如何定位？

　　公司一方面持續(xù)關(guān)注適合的芯片標(biāo)的，希望未來(lái)有機(jī)會(huì)參與收購(gòu)標(biāo)的，實(shí)施整合；現(xiàn)階段，美日廠家掌握了10G及以上速率光芯片的供應(yīng)，國(guó)內(nèi)所有廠家都需向其購(gòu)買。但對(duì)于 1.25G、2.5G速率的部分激光器芯片，國(guó)內(nèi)已有廠家可以供應(yīng)，公司全程參與了其產(chǎn)品的試制和驗(yàn)證，并與其建立起了較好的合作關(guān)系。隨著國(guó)內(nèi)廠家供應(yīng)光芯片、臺(tái)灣封裝產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移、光模塊價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈等狀況出現(xiàn)，美日廠家將逐漸開(kāi)放光器件和光芯片供應(yīng)，公司的芯片和器件封裝設(shè)備和產(chǎn)能處于國(guó)內(nèi)較好的水平，成本競(jìng)爭(zhēng)力將得到提升。公司與中興通訊的合作是公開(kāi)公正的，均按照產(chǎn)品認(rèn)證、競(jìng)價(jià)投標(biāo)等程序開(kāi)展，屬于市場(chǎng)化行為，未來(lái)中興通訊仍將是公司的重要客戶。

　　7、中興在南京設(shè)立光電子子公司，怎么看待中興切入對(duì)行業(yè)及公司的影響？

　　我們認(rèn)為關(guān)鍵在于，我們要做好自己的經(jīng)營(yíng)，提升品質(zhì)、降低成本。提升企業(yè)在行業(yè)中的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　8、相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？

　　（1）研發(fā)優(yōu)勢(shì)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀穩(wěn)定、高效，科研技術(shù)成果顯著，擁有豐富的中高端、定制化產(chǎn)品以及性價(jià)比高的傳統(tǒng)產(chǎn)品；

　?。?）生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，擁有從光芯片封裝、光器件封裝到光模塊制造的垂直生產(chǎn)能力；

　?。?）管理優(yōu)勢(shì)，自主研發(fā)客戶數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)、自動(dòng)化生產(chǎn)調(diào)試系統(tǒng)、OA系統(tǒng)等，配合ERP系統(tǒng)，提高了管理效率，保證了產(chǎn)品可靠性、可追溯性。

　　9、公司目前TO生產(chǎn)線的生產(chǎn)情況？是否對(duì)公司產(chǎn)品毛利率的提升帶來(lái)幫助？公司芯片的采購(gòu)渠道是否穩(wěn)定？

　　目前公司TO生產(chǎn)線已進(jìn)入量產(chǎn)階段，相比外購(gòu)成本有所下降。今年以來(lái)TO的外購(gòu)金額較去年有較大幅度的下降。公司與行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的芯片供應(yīng)商保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，并通過(guò)產(chǎn)品評(píng)估、可靠性試驗(yàn)等完整體系保證產(chǎn)品品質(zhì)。

　　10、公司的募投項(xiàng)目是否能夠在17年4季度達(dá)到預(yù)計(jì)產(chǎn)能？

　　達(dá)產(chǎn)是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，取決于市場(chǎng)情況、設(shè)備進(jìn)度、原材料、人員等多方面原因。目前募投項(xiàng)目正在穩(wěn)定推進(jìn)中，已完成廠房建設(shè)及裝修，部分設(shè)備、人員已到位，已開(kāi)始進(jìn)行小批量試制。募投項(xiàng)目將逐漸達(dá)到規(guī)劃中的產(chǎn)能。

　　11、目前市場(chǎng)上越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始涉足此行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多，談?wù)剬?duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的評(píng)價(jià)？

　　每家企業(yè)的狀況都不盡相同，也都有各自的優(yōu)勢(shì)所在。關(guān)鍵在于，我們要做好自己，做強(qiáng)公司在經(jīng)營(yíng)、品質(zhì)、成本等方面的優(yōu)勢(shì)，使公司更加強(qiáng)大。