基金定投常見的六大問題解答

　　基金定投的魅力讓人心動，可是真的要著手開始操作，不少人還是會遇到這樣那樣的問題。在此，我們收集了一些基民最常見的問題予以解答，相信能有助于大家早日開啟定投的大門。

　　Q1：主動型基金和指數(shù)基金，哪個更適合定投？

　　基金固然是小額投資人參與股市獲利成長的最佳管道，但不是每支基金都適合定期定額投資，選對投資標(biāo)的才能創(chuàng)造優(yōu)異獲利。
 
 
 
從性質(zhì)上來說，債券型基金等固定收益工具沒有必要采用定期定額的方式投資，因?yàn)橥顿Y這類基金的目的應(yīng)該是彈性運(yùn)用資金并賺取固定收益，而不是創(chuàng)造獲利成長。

　　對投資者來說，定期定額首先要選股票型基金。定期定額投資的最大優(yōu)點(diǎn)就在于穩(wěn)定性，這種方法用于投資積極進(jìn)取或主動投資的基金往往能取得很好的回報(bào)，如股票型基金和積極配置型基金。在2008年市場振幅加大的預(yù)期下，股票型基金和積極配置型基金由于倉位較高，凈值收益率較大的波動可以使得定投更加具有穩(wěn)定性。

　　從原理上來說，指數(shù)基金同樣具有股票型基金的屬性，也可以作為投資者定投的一種選擇，但大多數(shù)指數(shù)基金以及ETF基金并沒有開通定投功能，投資者無法依靠銀行自動扣款來參與定投。當(dāng)然，對指數(shù)基金情有獨(dú)鐘的投資者，可以采用“自主”方式，每月或是定期在指數(shù)位于地點(diǎn)時(shí)進(jìn)行分批投資。

　　Q2：定期定額是否還需要擇時(shí)?

　　事實(shí)上，定期定額選擇何時(shí)進(jìn)場，何時(shí)贖回對于獲利是非常關(guān)鍵的。一般來說，如果投資者在股市下跌時(shí)開始基金定投，待股市上漲至所謂的“獲利滿足點(diǎn)”時(shí)贖回，那么投資者的獲利結(jié)果不但會優(yōu)于指數(shù)表現(xiàn)，而且通常情況下比你在股市上漲時(shí)開始投資基金獲得的收益還要高。如果將每個月買入的基金凈值與最后賣出凈值用曲線聯(lián)接起來，形狀就像人的微笑，促成定投的“微笑曲線法”。

　　如果你是積極型投資者，愿意冒點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)以獲取較高報(bào)酬，就可以在微笑曲線開始上揚(yáng)到年平均報(bào)酬率達(dá)15%以上時(shí)，伺機(jī)獲利賣出。如果你是穩(wěn)健型投資者，希望在報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)間取得最佳平衡，就可以在微笑曲線開始上揚(yáng)到年平均7%時(shí)伺機(jī)獲利了結(jié)。如果你是保守型投資者，滿足于比定存略高的報(bào)酬率，就可以在微笑曲線開始上揚(yáng)時(shí)就可以伺機(jī)獲利了結(jié)。

　　以上證綜指為例，根據(jù)天相資訊的資料顯示，如果從1994年1月起每月第一個交易日定期定額投資基金，到2004年4月6日高點(diǎn)賣出，此期間上證指數(shù)的年化收益率為9.41%。同期間內(nèi)，孕育了三個最佳的微笑曲線：第一個是在1993年2月－1997年5月期間，歷經(jīng)51個月，同期的上證指數(shù)年化收益率是-0.56%，而定期定額投資年化收益（假設(shè)定投上證指數(shù)）是36.23%。第二個在1997年5月－1999年6月，歷經(jīng)25個月，同期指數(shù)年化報(bào)酬是 7.35%，定期定額投資年化收益是40.54%。第三個是2001年12月－2004年4月，歷經(jīng)28個月，同期指數(shù)年化報(bào)酬是0.19%，定期定額投資年化收益是14.05%。

　　Q3：定期定額期限多長時(shí)間為宜？

　　通常來說，建議投資者定投的期限大于等于一個市場周期。以摩根斯坦利推出的MSCI新興市場指數(shù)為例，近十年來該指數(shù)共經(jīng)過四次明顯的循環(huán)，以2000年1月到2004年3月為例，期間新興市場股市歷經(jīng)一整個循環(huán)，且整個周期內(nèi)，MSCI新興市場指數(shù)下跌1.9%，但從下跌到回升的循環(huán)中，投資者若每月持續(xù)定期定額扣款，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，與該指數(shù)相關(guān)的新興市場基金平均報(bào)酬率仍有13.18%。

　　定期定額投資基金的獲利關(guān)鍵在于，是否能有耐心投資完一個景氣循環(huán)。最幸運(yùn)的定期定額投資人當(dāng)然是從景氣谷底開始定投，一直到股市高點(diǎn)獲利了結(jié)，不過很多投資者卻沒有如此耐心。定期定額出現(xiàn)不賺錢，或是賺不多的情況，多半是三種情況：一是行情下跌時(shí)停止扣款、上漲時(shí)則追高；二是低迷行情時(shí)減少每期扣款的金額、行情重啟后才增加金額；三是定期定額的投資對象選取錯誤。

　　計(jì)劃定投的期限，主要是根據(jù)自己的理財(cái)目標(biāo)而定。如果想以定期定額投資基金的方式籌措資金，必須注重風(fēng)險(xiǎn)程度與基金屬性。以籌措300萬元子女留學(xué)基金為例，若財(cái)務(wù)目標(biāo)金額固定，而所需資金又是短期必要的，那么就必須提高每月投資額，但同時(shí)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，以穩(wěn)健型的股票基金投資為宜。但如果投資期間拉長，那么投資人每月所需投資金額就可以降低，而也可以將可承受更高的投資風(fēng)險(xiǎn)，適度分配積極型與穩(wěn)健型基金的投資比重，以使投資金額可以獲取更大的收益。

　　按照這些需求，一些銀行也推出了不同期限的定投服務(wù)。比如工行的基金定投開設(shè)有三年期、五年期和八年期。從過往數(shù)據(jù)看，中國股市一般18個月為一個周期，那么三年期限正好是兩個周期，恰好也是不錯的期限。

　　Q4：定投是否就不能選擇波動率較低的基金？

　　當(dāng)然不完全如此，兩者各有利弊。選擇波動率大還是績效較平穩(wěn)的基金，其實(shí)考慮不同。相比較而言，波動較大的基金比較有機(jī)會在凈值下跌的階段累積較多低成本的單位數(shù)，待市場反彈后可以較快獲利。不過問題是，如果在市場高點(diǎn)開始扣款，贖回時(shí)不幸碰上低點(diǎn)，那么即使定期定額分散進(jìn)場風(fēng)險(xiǎn)也無法提高獲利。

　　而績效平穩(wěn)的基金盡管波動較小，不易碰到贖回在低點(diǎn)的問題，但是相對來說也喪失了平均成本的意義，獲利也相對有限。比如債券型基金，盡管其風(fēng)險(xiǎn)低表現(xiàn)平穩(wěn)，但如果采用定期定額方式，無法在波動中積累更多的基金份額，根本失去了平均成本法的優(yōu)勢。

　　其實(shí)定期定額長期投資的時(shí)間復(fù)利效果，分散了股市多空、基金凈值起伏的短期風(fēng)險(xiǎn)，只要能堅(jiān)守長期投資原則，選擇波動幅度較大的基金其實(shí)較能提高獲利，而且風(fēng)險(xiǎn)較高基金的長期報(bào)酬率，應(yīng)該勝過風(fēng)險(xiǎn)較低的基金，因此如果較長期的理財(cái)目標(biāo)如五年以上至十年、二十年，不妨選擇波動較大的基金，而如果是五年內(nèi)的目標(biāo)，也可以考慮選績效較平穩(wěn)的基金。有些人愿意把定期定額作為一種定期儲蓄，并不在意獲取高收益，那么選擇低波動率的基金也是可以的。

　　Q5：選擇現(xiàn)金紅利還是紅利再投資？

　　從長遠(yuǎn)角度來看，選擇紅利再投資比選擇現(xiàn)金分紅收益更大。但很多投資者在辦理定期定額時(shí)，會忽略選擇紅利再投資。

　　紅利再投資是將分到的現(xiàn)金紅利折算成份額再投資該基金，這樣便能享受到復(fù)利的增長效果了。讓我們來看一個例子：假如你在1925年用1美元投資標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)，并把全部紅利再投資，到1997年末你會擁有1828.33美元。如果你不將收益再投資，原始投資的收益僅僅建立在股票升值上，則到1997年末你擁有的財(cái)富為76.07美元（Mary Rowland《投資共同基金》）。這個數(shù)據(jù)足以說明，選擇紅利再投資還是選擇現(xiàn)金分紅，兩者之間的收益差異十分明顯。

　　此外，基金管理人為鼓勵投資者追加投資，一般規(guī)定紅利再投資不收取費(fèi)用。如果投資者領(lǐng)取現(xiàn)金紅利后，又要再追加投資的話，將視為新的申購，需要支付申購費(fèi)用，所以選擇紅利再投資又有利于降低投資者的成本。工行于4月23日至9月30日推出的基金定投第三期將實(shí)行申購費(fèi)率八折優(yōu)惠的活動，這從另一個方面降低了投資者的成本，也不失為一個好機(jī)會。

　　Q6：定投基金是否就是長期持有不動，是否需要不斷的進(jìn)行調(diào)整？

　　定投并非捂著不動，投資者可以根據(jù)情況，對扣款的金額，投資的基金進(jìn)行調(diào)整。

　　隨著就業(yè)時(shí)間拉長、收入提高，個人或家庭的每月可投資總金額也隨之提高，可以通過提高每月扣款額度來縮短投資期間、提高投資效率。尤其是在原本投資的基金趨勢正確、報(bào)酬率佳，而且原有的投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的程度已經(jīng)足夠的時(shí)候，那么就不需要另行申購其它基金，依照原有的投資比重重新分配投資金額，早日達(dá)到投資目標(biāo)。

　　但在整個過程中，投資者還是應(yīng)該定期檢視投資組合的有效性，依照重點(diǎn)潛力市場分配不同的投資比重。例如長期看中國市場和其他新興市場都值得看好，那么在選擇基金的時(shí)候就不妨重點(diǎn)偏向這些市場。同時(shí)，如果發(fā)現(xiàn)基金出現(xiàn)重大基本面問題時(shí)，也應(yīng)該視情況做出一些安排，比如轉(zhuǎn)換或是贖回。

　　另外，許多人誤以為定期定額投資要辦理贖回時(shí)，只能將所有的持有單位數(shù)全部贖回結(jié)清。其實(shí)定期定額也可以做部分贖回，或是部分轉(zhuǎn)換。投資人可將原有的基金部分單位轉(zhuǎn)換至其他基金，從而繼續(xù)以定期定額方式投資。這樣做不但可以保留部分原本所看好市場的投資部位，轉(zhuǎn)換同一基金公司旗下的其它基金，手續(xù)費(fèi)也較重新申購便宜。