英偉達(dá)帶火銅纜高速連接器，光模塊的危機(jī)來(lái)了？

  ICC訊 最近，股價(jià)不斷創(chuàng)下新高的芯片大佬英偉達(dá)，又開始整活了。

  就在不久前英偉達(dá)推出了面向企業(yè)提供的GB200 NVL72服務(wù)器，服務(wù)器內(nèi)部采用的連接技術(shù)可以將多個(gè)GPU和CPU直接連接起來(lái)，從而就形成了高性能的計(jì)算系統(tǒng)。此外，服務(wù)器連接用的是銅纜，一共用了5000根，電纜長(zhǎng)度累計(jì)接近2英里。

  而這項(xiàng)新技術(shù)：銅纜高速連接器，這一段時(shí)間成為了資本市場(chǎng)炒作的對(duì)象。首先就是銅金屬，畢竟在國(guó)內(nèi)銅冶煉龍頭玩家已達(dá)成嚴(yán)控產(chǎn)能擴(kuò)張共識(shí)的背景下，銅需求的突然增長(zhǎng)，給銅價(jià)上漲帶來(lái)了支撐。事實(shí)也是如此，滬銅和國(guó)際銅主力合約雙雙創(chuàng)下今年以來(lái)新高，上周漲幅更是跑贏黃金。

銅期貨價(jià)格

  此外，高速連接器也在AI技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用推動(dòng)下，成為資本市場(chǎng)的寵兒。像國(guó)內(nèi)的新亞電子（605277）、勝藍(lán)股份（300843）、沃爾核材（002130）等玩家都是因此迎來(lái)了一波漲停。

  那么，高速連接器究竟有這么大的魔力嗎？國(guó)內(nèi)相關(guān)玩家的成色到底如何？今天筆者就帶你一探究竟。

  一、成為皇冠上的明珠

  簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，高速連接器可以分成高速背板連接器和高速IO連接器。因?yàn)閮烧叩那闆r不盡相同，我們逐個(gè)來(lái)聊一聊。

  先說(shuō)前者，高速背板連接器主要用于連接背板和子板。隨著這些年以太網(wǎng)傳輸單通道傳輸速率和總體速率的提升，背板連接器作為系統(tǒng)互連的關(guān)鍵組件，傳輸速率亦不斷提升，目前正朝著224G的方向沖刺。

高速背板連接器示意圖

  不光是傳輸速率的提升，背板連接器的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將與日俱增，在七年后將突破35億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率接近7%。而從這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)情況來(lái)看，可以說(shuō)國(guó)內(nèi)的玩家還是在拼命追趕的，尤其是目前最新的112G傳輸速率的背板連接器。但是從目前的現(xiàn)狀來(lái)看，國(guó)外玩家安費(fèi)諾仍然占據(jù)高速背板連接器約70%的市場(chǎng)份額。

高速背板連接器市場(chǎng)規(guī)模

  像最近股價(jià)飆升的華豐科技（688629）就屬于這個(gè)領(lǐng)域的玩家之一，它也是華為高速背板連接器核心供應(yīng)商（2019年開始批量供貨），這些年持續(xù)加大在這個(gè)領(lǐng)域的研發(fā)投入，正在拓展中興、諾基亞等設(shè)備廠商客戶。但即便綁定了大腿，公司去年的業(yè)績(jī)?nèi)匀槐容^慘淡，營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降，尤其是凈利潤(rùn)下降幅度超過(guò)25%，就是最好的證明。

  同時(shí)需要關(guān)注的是，華豐科技產(chǎn)品主要是光、電連接器，和最近銅連接器還沒有太大的關(guān)系，也沒有和英偉達(dá)有直接的合作關(guān)系。

  二、蹭熱度的居多

  雖然不少投資者都在瘋狂尋找銅纜高速連接器的標(biāo)的，但其實(shí)能找到的玩家你會(huì)發(fā)現(xiàn)非常有限。

  比如新亞電子就在最近辟謠，說(shuō)明其不存在包括高速連接器在內(nèi)的連接器產(chǎn)品。同樣的還有吳通控股（300292），業(yè)務(wù)不涉及銅纜高速連接器領(lǐng)域。像勝藍(lán)股份表示雖然有研發(fā)、生產(chǎn)銅纜高速連接器產(chǎn)品，但主要的應(yīng)用場(chǎng)景還是在飛行汽車上。

  除了我們剛才聊到的高速背板連接器，還有高速IO連接器。后者主要用于連接計(jì)算設(shè)備、外部網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、光纖等等，而它需求的增長(zhǎng)主要源自于光模塊傳輸速率的提升（比如從之前的400G像800G、1.6T等開始過(guò)渡）。

  如果說(shuō)高速背板連接器領(lǐng)域還能夠看到一些國(guó)內(nèi)玩家的身影的話，高速IO連接器受制于專利和技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，國(guó)外玩家的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)還是比較大的，像安費(fèi)諾在通信連接器的相關(guān)產(chǎn)品收入約為50億美元（年報(bào)披露），和國(guó)內(nèi)玩家在這個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生的營(yíng)收不是一個(gè)量級(jí)的。

  所以，國(guó)內(nèi)玩家更多的是以代工模式進(jìn)入國(guó)外高速IO連接器產(chǎn)業(yè)鏈，比如鼎通科技（688668）通訊連接器組件經(jīng)客戶集成其他功能件后形成通訊連接器模組。組件主要用在通信基站、服務(wù)器等設(shè)備上，但即便如此，目前該公司沒有和光模塊廠商有合作。

  三、適合自己的，才是最好的

  最近，英偉達(dá)的一場(chǎng)發(fā)布會(huì)，讓銅纜高速連接器的大火，也讓不少研究機(jī)構(gòu)給出了非常樂觀的評(píng)價(jià)。

  比如就有機(jī)構(gòu)表示，未來(lái)高速銅纜的銷售量將不斷增長(zhǎng)，其未來(lái)三年市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到25%，2027年時(shí)候，高速銅纜的出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到2000萬(wàn)條?？梢哉f(shuō)直接把投資者的預(yù)期拉滿。

  甚至市場(chǎng)上出現(xiàn)了“光退銅進(jìn)”的論調(diào)，畢竟英偉達(dá)在發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)了銅連接方案（采用銅纜方式進(jìn)行GPU之間的互聯(lián)）在成本降低和性能展示上的優(yōu)勢(shì)。老大一聲吼，全世界也要抖三抖。

  然而，據(jù)筆者觀察，其實(shí)銅纜和光模塊各有合適的應(yīng)用場(chǎng)景，像光模塊就意味著高帶寬和長(zhǎng)距離，但是成本和能耗是主要的短板，所以這個(gè)時(shí)候就有了銅纜解決方案。所以并不能以二元論去討論這個(gè)問題。

  更何況，英偉達(dá)GB200 NVL72內(nèi)部使用銅纜的時(shí)候，也大量采用了光模塊，各有分工而已。