讀10Q財報：JDSU凈收毛利同比下降原因何在？

【訊石光通信咨詢網(wǎng)編譯】JDSU近期公布了截至10月3日的2010財年第一季度財報，Non-GAAP銷售收入2.986億美元，凈收入900萬美元，每股盈利4美分，較分析師預期的2美分高出2美分；營收為2.978億美元，雖然減少21%，但也高于分析師預期的2.918億美元。受此影響，JDSU股價當日勁揚7%。日前，JDSU進一步公布10Q財報，現(xiàn)將其中詳細分析總結(jié)如下： 

受需求影響凈收入下降 

        2010財年第一季度凈收入為2.978億美元，同比下降7940萬美元，降幅為21%。凈收入減少主要是由于通信商業(yè)光學產(chǎn)品和通信測試測量部門需求量下降。其中，通信商業(yè)光學產(chǎn)品銷售下降是因為產(chǎn)品范圍內(nèi)的需求下降；通信測試和測量業(yè)務(wù)減少主要來自儀器業(yè)務(wù)，部分由存儲網(wǎng)絡(luò)工具業(yè)務(wù)的收購抵銷；先進光學技術(shù)業(yè)務(wù)保持相對穩(wěn)定。

        展望未來，公司將繼續(xù)遇到若干行業(yè)和市場的結(jié)構(gòu)性風險和不確定因素，并將影響公司經(jīng)營環(huán)境和市場知名度。這些結(jié)構(gòu)性風險和不確定因素包括：（一）強大的定價壓力，尤其是通信商業(yè)產(chǎn)品市場。（二）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高可變性，特別是通信商業(yè)產(chǎn)品市場，這會導致收入的變化以及毛利率的變化。（三）通信測試和測量客戶的季節(jié)性購買方式，導致這一高毛利率業(yè)務(wù)部門收入產(chǎn)生季節(jié)性明顯差異。（四）持續(xù)服務(wù)運營商業(yè)務(wù)模式的不確定性，這將導致需求、收入和盈利的不可預測性。此外，通信行業(yè)整合趨勢將繼續(xù)下去，直接影響CCOP和通信測試測量客戶群，并對財務(wù)和業(yè)務(wù)增加額外的風險和不確定性。

        公司北美裝配制造過渡計劃將繼續(xù)，但在計劃完成以前，還將存在供應(yīng)鏈和產(chǎn)品供應(yīng)中斷的風險，產(chǎn)量、質(zhì)量問題以及成本增加的風險。預計這些風險在未來幾個季度將減少，目前還是限制了對未來收入、利潤和財務(wù)業(yè)績的預期。
 
多種因素削弱毛利潤 

        2010財年第一季度毛利潤為11710萬美元，同比下降了3150萬美元，降幅為21％。下降的主要原因是，受到經(jīng)濟普遍放緩的影響，公司通信商業(yè)光學產(chǎn)品和通信測試測量部門產(chǎn)量減少。同時，由于認證解決方案業(yè)務(wù)萎縮，先進光學技術(shù)部門毛利潤同比略有下降。 

        JDSU某些市場上出售的產(chǎn)品，受季節(jié)性、客戶購買方式等多種因素影響。這些因素伴隨著產(chǎn)品、某些供應(yīng)商的限制、工廠利用以及執(zhí)行結(jié)果，對公司毛利潤的季度變化產(chǎn)生影響。 

        此外，公司還面臨更多的風險和不確定性，加上新產(chǎn)品的推出，都有可能削弱未來的毛利潤。由于規(guī)模受限制且缺乏生產(chǎn)廠家，新產(chǎn)品計劃和推出已經(jīng)并將繼續(xù)產(chǎn)生相對較高的啟動成本，提高品質(zhì)和產(chǎn)量的風險性。與這些產(chǎn)品有關(guān)的問題已經(jīng)受到負面影響，并可能繼續(xù)對毛利潤產(chǎn)生負面影響。

研發(fā)投入至關(guān)重要

        公司高層認為，研發(fā)投資對實現(xiàn)戰(zhàn)略目標至關(guān)重要。盡管我們繼續(xù)努力以減少經(jīng)營費用的總額，但不能保證研發(fā)開支將繼續(xù)保持目前的水平。此外，同樣不能保證這些支出能否成功，能否改進進程或使得商品數(shù)量和價格可接受，這將取決于研發(fā)的實際投入。

        2009財年第一季度研發(fā)和SG＆A費用為1.32億美元，同比下降2290萬美元，降幅為15%。該費用降低主要是因為銷售費用減少和成本控制措施。

       公司計劃繼續(xù)積極有效地處理SG&A及行政開支，同時，還將在短期內(nèi)增加此項開支，以完成近期的收購整合，特別是商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和系統(tǒng)方面。沒有這些非核心開支，預計會對財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。公司無法預見SG＆A費用未來將有所下降，更重要的是，公司將開發(fā)的成本結(jié)構(gòu)可以產(chǎn)生當前和期望收益。