中興否認通信行業(yè)遭遇寒冬

    究竟金融危機將對正在進行國際化拓展的中國通信企業(yè)產(chǎn)生何種程度的影響？中國通信企業(yè)中興通訊(000063.SZ)的情況備受關注。

　　作為上市公司的中興通訊，資本市場以近乎“殘酷”的方式表達了這種質(zhì)疑：中興通訊A股股票自2008年8月開始下跌，從45元左右下跌到17元左右，跌幅達62.2%，H股從8月初的39港元到13港元左右，跌幅達到66.7%。

　　資金壓力？

　　“今年公司對風險控制和回款情況的重視程度明顯提高。”中興通訊董秘馮健雄日前對《第一財經(jīng)日報》表示，在今年的經(jīng)濟環(huán)境下，通信行業(yè)相比其他行業(yè)受到的影響要小，因此用“過冬”來描述并不準確。

　　根據(jù)中興通訊第三季度業(yè)績，經(jīng)營現(xiàn)金凈流出13.6億元，現(xiàn)金及等價物凈減少額達25.17億元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量為-1.01元，前三季度每股經(jīng)營現(xiàn)金流量累計達-3.36元。

　　在行業(yè)看來，海外市場的分布與抵御風險的能力直接相關，一般而言，發(fā)展中國家的運營商由于實力和規(guī)模較小，抗風險能力也較差，從而影響支付和回款。

　　中興通訊2007年業(yè)績顯示，中興目前海外市場收入比重為57%，其中大部分收入來自亞洲和非洲市場。根據(jù)2008年中報，中興在亞洲和非洲市場之外(主要為歐美等發(fā)達國家市場)的收入在海外市場中比重僅為25.12%。

　　按照通信行業(yè)的慣例，企業(yè)與運營商簽訂合同之后，運營商只會給設備商約5%～10%的預付款，設備商發(fā)貨之后，能拿到一半的貨款，完成安裝和驗收之后，回款比例達到80%～90%，質(zhì)保期之后，再拿到約5%的尾款。

　　因此，對設備商而言，每年的第三和第四季度一般是回款的密集期，但是從今年下半年開始，經(jīng)濟情勢逐步惡化，在投資者看來，金融危機無疑給這種前景增加了不確定性。

　　嚴控風險

　　“到目前為止，我們還沒有感覺到金融形勢給海外市場收入以及回款情況產(chǎn)生影響。”馮健雄表示，由于行業(yè)特點以及滯后效應，金融危機對通信行業(yè)在短期之內(nèi)不會有明顯影響。

　　按照行業(yè)慣例，一般貨款回收平均周期為6～18個月，從目前來看，這個周期還沒有發(fā)生變化。馮健雄認為，成熟的跨國運營商受到的影響比較小，一般不會出現(xiàn)拖欠貨款的情況，而新興運營商，中興一般也會采取買方信貸以及信用證方式，保證貨款的回收。

　　“每年都有總量很大的一些合同被我們放棄，就是因為我們覺得風險評估不符合要求。”馮健雄表示。此外，中興的應收賬款壞賬計提比例也一直是國際同行廠家中比較高的，而在金融危機之后，中興進一步加大了風險評估。

　　針對目前現(xiàn)金流緊張的情況，馮健雄解釋說，第三季度公司現(xiàn)金支出增加的主要原因是經(jīng)營規(guī)模擴大，采購和各項支出增加，但公司的現(xiàn)金流情況并未惡化，是生產(chǎn)經(jīng)營周期下的正常波動。

　　同時，他表示，由于公司海外項目增多，且還在投入期，因此現(xiàn)金流出量較高，但未來會出現(xiàn)一個平衡點。“2008年全年經(jīng)營性現(xiàn)金流將得到改善。”

　　此外，據(jù)馮健雄透露，中興目前從國內(nèi)銀行獲得貸款授權仍有100億～200億元的額度沒有使用，這也有助于中興進一步降低風險，緩解資金壓力。