香港成為人民幣離岸中心將利好兩地金融市場

　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，結(jié)算試點的落實，標(biāo)志著香港作為人民幣離岸清算中心的角色正式啟動。

　　香港金管局方面介紹說，人民幣結(jié)算試點正式啟動后，想用人民幣作為支付貨幣的香港進口商，如果人民幣頭寸短缺，可以向銀行借入人民幣；若香港的銀行人民幣頭寸不足，可經(jīng)清算行向內(nèi)地借。即內(nèi)地人民幣系統(tǒng)和香港人民幣系統(tǒng)可以有序流動。

　　備忘錄中，雙方同意繼續(xù)推動香港人民幣業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，進一步加深內(nèi)地與香港兩個金融體系的互助、互補和互動關(guān)系，鞏固并發(fā)揮香港國際金融中心的地位和作用。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟地位的提升，人民幣國際化發(fā)展?jié)摿薮?，香港如能作為人民幣離岸金融中心，則商機處處。

　　落實人民幣跨境結(jié)算，對兩地金融發(fā)展是互惠的。按照中國目前的貿(mào)易結(jié)算機制，境內(nèi)外企業(yè)貿(mào)易采用非人民幣結(jié)算，意味著要承擔(dān)匯率波動帶來的風(fēng)險。

　　商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員梅新育認(rèn)為，全球金融危機以來，美元、歐元等國際貿(mào)易中最主要的結(jié)算貨幣都經(jīng)歷了較大波動，中國企業(yè)和貿(mào)易伙伴國企業(yè)如果使用幣值相對穩(wěn)定的人民幣進行計價和結(jié)算，可以規(guī)避結(jié)算的匯率風(fēng)險，也有利于穩(wěn)定貿(mào)易需求。

　　除了有利于經(jīng)易和投資往來，促進金融業(yè)的發(fā)展，巴曙松認(rèn)為，此舉還將有利于進一步完善人民幣匯率形成機制。人民幣在區(qū)域范圍內(nèi)用于國際結(jié)算之后，幣值有了更大范圍和更新角度的參照標(biāo)準(zhǔn)。

　　梅新育說，目前中國金融市場化改革的一個重大障礙是，沒有一個在市場化基礎(chǔ)上形成的利率指標(biāo)，如果在香港建立人民幣離岸市場，如同倫敦市場上美元的利率一樣，可以形成一個完全市場化的人民幣利率指標(biāo)。

　　從離岸市場的形成歷史看，這一形態(tài)市場的出現(xiàn)，往往發(fā)端于對貨幣發(fā)行國利率管制、資本項目管制的逃避。雖然長期來看，能夠跨境清算是一種貨幣國際化的必要前提，但人們普遍關(guān)心，人民幣離岸市場的發(fā)展是否會對境內(nèi)的貨幣政策和人民幣匯率造成影響。

　　巴曙松認(rèn)為，目前，這種擔(dān)心是可以避免的。不過，從遠期看，人民幣用于國際結(jié)算后會形成境外人民幣債權(quán)，在獲得鑄幣收益的同時，用貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)時也需要考慮這部分被海外持有的人民幣。

　　此外，長期從事外匯研究的專家陳炳才認(rèn)為，此番備忘錄的簽署，還面臨著需要厘清人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算會引起境外債權(quán)債務(wù)關(guān)系、外匯管理、國內(nèi)外清算安排、貨幣政策等方面的一系列具體而重要的事宜。

　　陳炳才介紹說，在外匯管理方面，人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算，可能會出現(xiàn)進出口核銷制的操作性困難。因為面臨如何界定資金是否來自境外的問題。與之類似的還有出口退稅的依據(jù)和憑證問題以及國際收支統(tǒng)計申報問題等。

　　梅新育認(rèn)為，在人民幣境外債權(quán)債務(wù)方面，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算會形成外國企業(yè)持有人民幣的現(xiàn)象，會形成中國境外的人民幣負債，進而引申出因國際結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣自由兌換的問題，以及境外人民幣回流境內(nèi)用于投資，能否享受外商投資優(yōu)惠政策等諸多問題。