劍橋科技答投資者問：國外5G前傳光模塊 50G需求量不錯

  ICC訊  近日，上海劍橋科技股份有限公司(以下簡稱“劍橋科技”或“公司”)舉行投資者關(guān)系活動，接受多家機(jī)構(gòu)調(diào)研。目前，劍橋科技的光業(yè)務(wù)主要集中在兩方面，一個是光模塊業(yè)務(wù)，一個是寬帶接入光的業(yè)務(wù)。目前通信行業(yè)整體的景氣程度還比較樂觀，訂單充足。但制造業(yè)或多或少地受到物料、芯片等短缺的限制，而且上海剛經(jīng)歷了一波疫情的影響。上海從 6 月 1 日起陸續(xù)解封，下半年預(yù)計(jì)可以看到恢復(fù)性增長，寬帶網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)則有望實(shí)現(xiàn)更顯著地增長。

  預(yù)計(jì)高速光模塊 2022 年的整體市場規(guī)模相較 2021 年有 20%的增長，增長較快的將會是 200G、400G 和 800G。其中，200G 和 400G 的絕對量會增長較快，而 800G 雖然絕對量還較小，但增長率很高， 100G則基本持平，相對大的改變是從原來NRZ調(diào)制逐漸轉(zhuǎn)到PAM4調(diào)制的單波激光器，單波激光器今年成倍數(shù)增長，市場需求很大。

  北美市場主要是通信設(shè)備商市場和超算數(shù)據(jù)中心市場。預(yù)計(jì)明年光模塊需求增長最快的是 Meta 元宇宙，號稱在 400 萬臺以上，其他的如谷歌和亞馬遜也將有一定的增長，微軟則會慢一點(diǎn)，設(shè)備廠商如思科和諾基亞的需求增長也很快，特別是 400G以前比較集中在數(shù)據(jù)中心使用，而現(xiàn)在已開始擴(kuò)展到二級供應(yīng)商，這些設(shè)備廠商的需求量開始增加。

  以下為本次投資者活動信息整理(Q&A)：

  Q：在硅光產(chǎn)品這一塊，現(xiàn)在硅光技術(shù)從行業(yè)角度來看，在 400G 包括后面 800G 等這些產(chǎn)品的進(jìn)展怎么樣?包括成本、供應(yīng)鏈的成熟度，因?yàn)楣韫庀窦す馄鬟@些可能跟傳統(tǒng)都有區(qū)別，可能有些是連續(xù)光的激光器，這些產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度包括成本情況上現(xiàn)在來看怎么樣?這是從行業(yè)角度來看。能不能介紹一下公司在硅光產(chǎn)品這一塊的進(jìn)展?

  A：實(shí)際上，硅光雖然呼聲很高，但現(xiàn)在的發(fā)貨量還不是很大，特別是在 400G 和 800G 的情況下，硅光以前在 100G 和部分 200G 已經(jīng)有一部分的成功案例，400G 幾家超算中心還在考慮這個問題。超算中心花了很多時間認(rèn)證 400G EML 的方案，前段時間因?yàn)?EML 激光器短缺、價格貴，所以他們就比較關(guān)注硅光的芯片，但現(xiàn)在 EML 的產(chǎn)能也增加了，價格相對平穩(wěn)下滑，并且一部分 EML 的應(yīng)用被 DML 取代，這是國外廠商的狀況，DML 激光器在國內(nèi)也很多，所以總的來講激光器顯得沒那么缺，但硅光仍然是大家積極考慮的方案，特別是幾個做得不錯的硅光廠家在持續(xù)推動。

  硅光要解決幾個問題，比如功耗、驅(qū)動器的匹配等，現(xiàn)在基本上都做到一定的穩(wěn)定，還是不錯的。這次我到美國主要是參加 3 月份的 OFC 光通信展，后因上海疫情暫時未能返滬。在展會上我們展出了硅光產(chǎn)品，性能確實(shí)比現(xiàn)在 EML 的方案好起碼 1-2 個等量級，所以也得到了很多關(guān)注，我們用的硅光芯片和硅光驅(qū)動器都是跟另外一個廠家合作，他們做引擎，我們做模塊，各有所長。目前已開始在北美對二級客戶發(fā)貨了，一級客戶還在考慮中。

  現(xiàn)在硅光的主要任務(wù)是攻克平行光纖光模塊，譬如 DR4。大家已經(jīng)在看 FR4 非平行光纖這類模塊，它也有一定的競爭力。后面要考慮到明年可能有比較重大的變化，硅光若用在 800G上就更有優(yōu)勢了，再加上幾個廠家在推動相干光模塊，硅光絕對是非常重要的。

  Q：在硅光的產(chǎn)業(yè)鏈里面，我們看到原來頭部公司收購整合也比較多，您現(xiàn)在感覺硅光大概有哪些產(chǎn)業(yè)模式?比如說 IDM 的，像自己設(shè)計(jì)去流片的，還有采購芯片來封裝的，這些不同路線之間的競爭格局或者未來展望這個競爭力你們是怎么判斷的?

  A：現(xiàn)在號稱做硅光的很多，我們也在與國內(nèi)的一些公司合作，但大部分公司是流片，做硅光引擎，我們的合作伙伴已經(jīng)做的很成熟，他不光是流片，還有整套東西，包括光驅(qū)、TIA 等很關(guān)鍵的東西。而且他不是做到模塊，他只是做到引擎、光驅(qū)為止?，F(xiàn)在比較快的，微軟可能會最早啟用他們的硅光。其他的供應(yīng)鏈，如激光器比較容易，國內(nèi)有幾個廠家連續(xù)光都做的很不錯，特別是低速率的，硅光已經(jīng)相當(dāng)成熟。硅光技術(shù)本身也在不斷地發(fā)展和提高性能，最后跟 DSP 芯片可以匹配，這個也很重要，新一代的 DSP 都集成了光驅(qū)，光驅(qū)能不能驅(qū)動硅光引擎，兩邊還要提高。

  Q：能不能再分享一下你們主要的下游客戶或者下游的云廠家、設(shè)備商，他們現(xiàn)在對于硅光使用的現(xiàn)狀，大概有多少比例的量現(xiàn)在是硅光方案的，往下半年或者往明年去看，你們有沒有預(yù)判大概硅光的滲透率會是怎樣的提升過程?

  A：LightCounting 對硅光更有信心，預(yù)測明年會占到 400G 的將近一半。我覺得明年 400G 會有很大一部分用硅光，800G 一開始出來非硅光，但硅光的發(fā)展現(xiàn)在更有優(yōu)勢。下一步，我們優(yōu)先推硅光，成本各方面都有優(yōu)勢。有些客戶如二級超算中心客戶或者一些設(shè)備廠商并不關(guān)注供應(yīng)商是硅光還是非硅光，只要性能各方面表現(xiàn)好就能用，我們已開始對這些客戶發(fā)貨，一級超算中心設(shè)備廠商還在考慮中。

  Q：因?yàn)楣韫饽K結(jié)構(gòu)和傳統(tǒng)的還是有些差別，比如激光器也不太一樣，還會引入引擎，包括 Driver 這些可能有定制化的改變，我們從幾個芯片，比如說激光器這一塊大概能省多少，引擎這一塊這個價值量大概是多少，可能這一塊成本就上去了，綜合看起來現(xiàn)在成本大概是怎么樣的情況或者有多少優(yōu)勢?

  A：在激光器上至少可以省 20 美元，現(xiàn)在 EML 10 多美元，連續(xù)光兩個加起來也就是 5 美元，所以省 20~30 美元沒問題，但問題是硅光量現(xiàn)在沒起來，實(shí)際上光引擎本身的成本并不高，硅光如果量起來，成本會非常低，預(yù)估可以省 50 美元以上。總體來講，其他還有節(jié)省的，但生產(chǎn)成本節(jié)省更多一點(diǎn)，因?yàn)楣韫夤饽K現(xiàn)在看來比較確信生產(chǎn)過程比傳統(tǒng)方案容易很多，畢竟傳統(tǒng)光模塊的生產(chǎn)成本也挺高的。

  Q：我們看現(xiàn)在這些新的供應(yīng)商，原來頭部的供應(yīng)格局基本這幾年也比較穩(wěn)定，現(xiàn)在其他的供應(yīng)商想繼續(xù)突破這個市場，像 Molex 這幾年沖的也比較猛，原來像 CloudLight 等有些客戶份額也上的比較多，現(xiàn)在對于整個競爭格局或者份額的變化，能否再給大家分享一下?

  A：Molex 有為亞馬遜供貨，且歷史上很長時間是他的供應(yīng)商，包括無源、芯片、低端的，所以 Molex 有很大的發(fā)展。CloudLight 一直在給谷歌供貨。每個大客戶都有不同的時間點(diǎn)，總體來講就要時間，光模塊比我們以前做的那些業(yè)務(wù)需要更長的時間。頭部的云數(shù)據(jù)中心 3-5 個供應(yīng)商最多了，一旦某個客戶例如 Meta 迅猛發(fā)展，新的供應(yīng)商可能就有機(jī)會了，這是一種情形。另外一種情形是在技術(shù)上突破，我們?nèi)毡緢F(tuán)隊(duì)投入了 75%的資源在研發(fā) 800G 或者以上的產(chǎn)品，在導(dǎo)入 800G 的時候可能會有機(jī)會。像這種大的客戶，想讓他積極導(dǎo)入你的 100G 產(chǎn)品相對較難，但也并非沒有可能，最近好幾家客戶開始導(dǎo)入我們的 100G CWDM4 這么個成熟產(chǎn)品，我們賣的也不是特別便宜，就是可能要找一個機(jī)會。一開始某個產(chǎn)品比如說 400G DR4，最好的時機(jī)是 2019 年、2020 年，現(xiàn)在可能要等下一個窗口，800G 的窗口在明年，那時候如果做得好的話，機(jī)會是很多的，LightCounting 認(rèn)為將來 800G 的量很快會超過 400G。

  Q：具體對于公司的情況，你們幾條產(chǎn)品線，包括寬帶接入這一塊，無線的，包括小基站、光模塊，能否做一個結(jié)構(gòu)上的拆分?比如說去年或者今年收入結(jié)構(gòu)上，包括每一塊業(yè)務(wù)毛利率的情況?

  A：毛利率在我們?nèi)ツ甑哪陥罄镉信?，今年我們估?jì)是維持不變或是總體略有降低。一季度我們受上海疫情影響特別大，二季度是到現(xiàn)在剛剛解封，這段時間犧牲比較大，我們也是一直在生產(chǎn)中，并沒有停工，解封后我們有很大一部分工作是把之前積壓的貨發(fā)出去，這個對所有產(chǎn)品線都有影響，光模塊影響小一點(diǎn)，因?yàn)轶w積小，發(fā)貨稍微容易一些。另外，光模塊這種物料儲存比較充足，其他的業(yè)務(wù)板塊物料也短缺，不光是我們發(fā)貨的問題，供應(yīng)商來料也受影響，所以 6 月份開始我們會把這些積壓的事情做完，下半年力爭把失去的時間補(bǔ)回來。

  今年發(fā)展更快的是寬帶接入業(yè)務(wù)，海外需求現(xiàn)在勢頭強(qiáng)勁，下半年芯片供應(yīng)短缺情況也將有所緩解。無線業(yè)務(wù)發(fā)展比較快的是小基站，現(xiàn)在需求量很大，因?yàn)楹Ｍ? 5G開始布局，他們小基站的比例比國內(nèi)稍微大一點(diǎn)，所以我們的小基站業(yè)務(wù)還不錯。

  光模塊今年我們的增長是比較大的，但是基數(shù)比較小一點(diǎn)，相對別的事業(yè)部，它可能是增長比較快的，但它的凈增長額還是少一些。我們的客戶對光模塊的需求量都在增長，也可能是最近芯片短缺，發(fā)貨都有一些問題，很多格局有些變了，發(fā)現(xiàn)我們開始能拿到很多標(biāo)書、詢價，我們下半年肯定要把這個做起來。

  Q：公司現(xiàn)在 200G 和 400G 的產(chǎn)品是不是已經(jīng)有批量供應(yīng)的海外客戶?國內(nèi)客戶這邊有沒有驗(yàn)證和批量的出貨?

  A：國內(nèi)的我們只有在一個超算中心有發(fā)貨 100G 和 200G 的，以 100G 居多;國外有 100G 和 400G 的，其中一個超算，另外一個 200G 在測試中。

  Q：之前收購的日本資產(chǎn)包括之前泰國代工廠這邊生產(chǎn)設(shè)備的整合，你們現(xiàn)在整體各個地方產(chǎn)能布局的結(jié)構(gòu)能不能再跟大家介紹一下?

  A：那時候我們在泰國生產(chǎn)，它的設(shè)備所有權(quán)都是屬于日本的，日本又轉(zhuǎn)到上海來，所有設(shè)備現(xiàn)在已經(jīng)搬到上海，基本關(guān)閉了泰國的生產(chǎn)，同時開啟了馬來西亞的生產(chǎn)，馬來西亞工廠在非光模塊業(yè)務(wù)的生產(chǎn)已經(jīng)有好幾年了，現(xiàn)在也開啟光模塊生產(chǎn)，日本那邊研發(fā)資源現(xiàn)在更加聚焦于高端的 400G、800G 或者說更先進(jìn)、更加高端的光模塊研發(fā)，上海團(tuán)隊(duì)也逐漸發(fā)展起來。分工上，上海團(tuán)隊(duì)主要承擔(dān) 400G及以下，日本團(tuán)隊(duì)則是負(fù)責(zé) 400G 及以上。

  Q：海外的光模塊主要客戶有哪些?通信設(shè)備的 JDM、ODM 這一塊現(xiàn)在有哪些主要的客戶?

  A：海外的光模塊主要是一個大的設(shè)備廠商，還有好幾個二級的，這些都集中在北美。全球主要光模塊市場要么在中國，要么在美國。國內(nèi)我們跟兩家設(shè)備廠商有合作，但是有選擇性的，有些低端的模塊不做，只做高端的。國內(nèi)的超算有一家半，100G 為主，200G 為輔，200G有些小批量的，國外主要是 100G、400G?，F(xiàn)在國外 5G前傳光模塊主要是往 50G 轉(zhuǎn)，這個我們開始發(fā)貨，需求量還不錯。

  JDM 業(yè)務(wù)和原來一樣，更加聚焦于高端，這個是非常大的客戶在做，也在導(dǎo)入新的國外客戶做 JDM 業(yè)務(wù)，國內(nèi)的業(yè)務(wù)基本上持平?，F(xiàn)在這些業(yè)務(wù)都聚焦于一些高端的產(chǎn)品，大部分在上海生產(chǎn)，其他的產(chǎn)品在武漢、西安或者馬來西亞生產(chǎn)。上海工廠生產(chǎn)聚焦高端的光模塊、高端的無線小基站等。

  Q：光芯片現(xiàn)在 28G DML 和 400G 用的 56G EML 現(xiàn)在的采購價格大概是怎么樣，跟去年的同比降幅，光芯片這一塊同比降幅大概什么水平?

  A：光芯片的降幅還可以。相反，電芯片很多價格在上漲?，F(xiàn)在國內(nèi)的 EML 已經(jīng)相對成熟，采購價格根據(jù)采購數(shù)量決定，但是 EML比較高端的基本上還是國外提供，單價在 8-12 美元這個范圍內(nèi)，價格取決于采購量。這個比較重要，占成本比重高，DML 在 3-4 美元或者更低，EML 可以做到 50G 或者 100G，現(xiàn)在出貨量比較大的是 200G 光模塊，預(yù)計(jì)到 2025 年，全世界的超算中心都將用到 200G 光模塊，另外是 100G 的光模塊，DML 也就開始出來了，可以看到光模塊突破還是很快的。電芯片方面也是，業(yè)界投入很大，這個方向還是比較樂觀的。

  Q：供應(yīng)鏈包括芯片成本或者電子元器件成本端的情況，今年我們看成本壓力包括原材料成本的拐點(diǎn)，這個方面能不能跟大家分享一下?

  A：每種材料都不一樣，電芯片在漲，DSP 最大的漲幅大約是 15%，很多早就漲且漲了好幾輪。有些芯片不是漲，而是沒有貨源，如 TI 的芯片，拿不到貨;這時候，國內(nèi)的廠商的機(jī)會就顯現(xiàn)了，因?yàn)檫@個門檻也不是那么高，國內(nèi)的供應(yīng)商出來，在平時你換一些國內(nèi)的供應(yīng)商，國外的客戶可能沒有那么積極去測、驗(yàn)證，現(xiàn)在因?yàn)楣?yīng)鏈?zhǔn)苡绊?，他們會更積極地驗(yàn)證，所以我們研發(fā)就會壓力比較大一點(diǎn)，但也促進(jìn)了國產(chǎn)化的進(jìn)程，間接推動了在今年下半年、主要是明年降成本，因?yàn)閯倓偼菩械臅r候可能成本沒那么低，但總的來講國內(nèi)供應(yīng)商也比較容易去降低成本或者降低產(chǎn)品價格，明年可以看到國產(chǎn)化程度會提高很多，給成本下降帶來很多空間，光模塊的市場價一直在往下走，原材料的成本下降幾乎同步。