去泡沫化仍將延續(xù)

        筆者認為，本輪行情上漲的兩大動力經(jīng)濟回升、流動性過剩都面臨考驗。

        首先，本輪行情股價上升幅度遠超業(yè)績回升速度，前期股票上漲的理由幾乎都來自于業(yè)績的預(yù)期增長。從公布的上市公司中期業(yè)績來看，股價的漲幅遠超過利潤回升幅度，嚴(yán)重透支了未來業(yè)績上升的預(yù)期，出現(xiàn)價值回歸實屬正常。

        第二，從宏觀數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期，加大了投資者的憂慮。同時，市場最為關(guān)注的流動性方面，信貸投放下降77%，是自去年10月以來的最低點，加上二套房信貸收緊，流動性充裕局面出現(xiàn)變化，引發(fā)股市回落實屬正常。

        第三，從技術(shù)走勢看，雙頭已經(jīng)確立，60日均線面臨考驗。一旦擊穿，有可能回補6月1日向上跳空缺口，且很有可能在短時間內(nèi)完成。在基金倉位逼近極限的背景下，一旦集體展開調(diào)倉行動，將會引發(fā)基金重倉股與股指之間的多米諾骨牌效應(yīng)，加大股指的波動幅度。

        筆者認為投資者應(yīng)該全面采取防御策略，降低倉位，甚至空倉鎖定收益。操作上回避周期性或回升低于預(yù)期板塊。可關(guān)注醫(yī)藥、商業(yè)零售、食品飲料等防御性板塊。